KBANK คำแนะนำ ถือ
ราคาปิด 124 บาท ราคาพื้นฐาน 129 บาท
ยังต้องติดตามการตั้งสำรอง ECL

• กำไรสุทธิ 1Q67 เท่ากับ 13.5 พันล้านบาท เติบโต +26%YoY, +44%QoQ ดีกว่า Bloomberg consensus และเราคาดไว้ 19%/16% ปัจจัยหนุนการโต YoY คือ รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้นตามสินเชื่อและ NIM ที่ขยายตัว และตั้งส ารอง ECL น้อยลง ส่วนการขยาย QoQ มาจากรายได้ Fee เพิ่มขึ้น ค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลง และตั้งสำรอง ECLต่ำลง

• กำไรก่อนสำรองฯ (PPOP) เติบโต +8.8%YoY และ +9.3%QoQ เป็นผลจากรายได้ NII และ Non-NII สูงขึ้น YoYรวมถึงรายได้ Fee เพิ่ม QoQ & ค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลง QoQ

• สินเชื่อหดตัว-0.1%YoY, -0.9%QoQ จากสินเชื่อ SME และสินเชื่อรายย่อย (บัตรเครดิต) ลดลง ส่วนสินเชื่อรายใหญ่ทรงตัว

• NPL ratio ทรงตัว; Coverage ratio ลดลงธนาคารตัดหนี้สูญไตรมาสนี้ 9.1 พันล้านบาท, NPL ลดลง 1%QoQ ส่วนNPL ratio ทรงตัวที่ 3.19% ไตรมาสนี้ตั้งส ารอง ECL ลดลง -7.9%YoY, -13.9%QoQ เป็น 11.7 พันล้านบาทCoverage ratio ลดเป็น 139% ในสิ้น 1Q67 จาก 142% ในสิ้น 4Q66

• เงินกองทุนแข็งแกร่ง โดยมี CAR 19.4% เป็น Tier 1 ratio 17.4% สูงกว่าขั้นต ่าที่ธปท.ก าหนดไว้ที่ 12% และ 9.5%อย่างมีนัยสำคัญ

• แนวโน้ม - เราคาดว่า KBANK จะยังตั้งส ารอง ECL สูงต่อในไตรมาสที่เหลือของปีนี้ รองรับการตัดหนี้สูญ การขายNPL และการปรับโครงสร้างหนี้ และเพื่อให้งบดุลแข็งแรงขึ้น ส่วนรายได้ Fee ยังมีโมเมนตัมดีต่อจาก 1Q67ซึ่งมาจากธุรกิจบริหารทรัพย์สินให้ลูกค้า และธุรกิจบริหารจัดการกองทุน

• คงคำแนะนำถือ ให้ราคาพื้นฐาน 129 บาท อิงกับ P/BV ปีนี้ที่ 0.55 เท่า (Mean-1.5SD) ทั้งนี้ยังกังวลกับคุณภาพสินทรัพย์และการตั้งสำรอง ECL ของธนาคาร

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837