TTB คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 1.78 บาท ราคาพื้นฐาน 2.02 บาท
เตรียมตัวรองรับความไม่แน่นอนได้ดี
• กำไรสุทธิ 1Q67 เป็นไปตามที่ตลาดและเราคาดไว้ โดยมีกำไรสุทธิ 5.3 พันล้านบาท เติบโต +24%YoY,+10%QoQ ซึ่งการเพิ่ม YoY เป็นผลจากรายได้ NII เพิ่ม (สินเชื่อขยายตัวและ NIM เพิ่ม และอัตราภาษีต่ำลงจากการใช้ผลขาดทุนในการปิด TBANK มาลดภาษี) ส่วนการโต QoQ มาจากค่าใช้จ่ายดำเนินงานต่อรายได้ (C/I ratio)ลดลง และตั้งสำรอง ECL น้อยลง สำหรับกำไรก่อนสำรอง (PPOP) เติบโต +5%YoY, +0.6%QoQ จากรายได้ NII เพิ่มขึ้นและ C/I ratio ลดลง

• สินเชื่อหดตัว -3.5%YoY, -0.9%QoQ ในสิ้น 1Q67 โดยสินเชื่อรายย่อยหดตัว -1.3%QoQ ด้านสินเชื่อ SME ลดลง-3.0%QoQ ส่วนสินเชื่อรายใหญ่ขยับขึ้นเล็กน้อย +0.2%QoQ ซึ่งเป็นไปตามแผนกลยุทธ์ธนาคารที่ระวังการปล่อยสินเชื่อ

• บริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์ได้ดี NPL สิ้น 1Q67 ลดลงเป็น 39.8 พันล้านบาทในสิ้น 1Q67 จาก 41.0 พันล้านบาทในสิ้น 4Q66 โดยมีการตัดหนี้สูญ 6.8 พันล้านบาท และขาย NPL 0.4 พันล้านบาท ส่วน NPL ratio ลดเป็น2.56% ในสิ้น 1Q67 จาก 2.62% ในสิ้น 4Q66 ไตรมาสนี้ตั้งสำรอง ECL พิเศษ 602 ล้านบาท ทำให้มีการตั้งสำรองรวม 5.1 พันล้านบาท ด้าน Coverage ratio ทรงตัวที่ 155% ในสิ้น 1Q67

• เงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงแข็งแกร่ง ณ สิ้น 1Q67 มีเงินกองทุนรวม 20.8% ต่อสินทรัพย์เสี่ยง เป็นเงินกองทุนขั้นที่ 1 ที่ 17.0% เทียบกับขั้นต่ำที่ธปท. กำหนดไว้ที่ 12.0% และ 9.5% ตามลา ดับ

• คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 2.02 บาท อิงกับ P/BV ปีนี้ที่ 0.85 เท่า (Mean+1SD) เราคาดว่าธนาคารจะมีSynergy หลังการควบรวมกิจการ, บริหารกำไรสุทธิบรรทัดสุดท้ายได้ดี จากการมีผลขาดทุนจากการปิด TBANK ในใช้ลดภาษี, จ่ายปันผลสูง เพื่อบริหารเงินกองทุนและ ROE โดยคาดการณ์เงินปันผลปี 67F ไว้ที่ 0.11 บาท/หุ้น ณราคาปัจจุบันคิดเป็น DY ที่ 6.2% ต่อปี

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837