TTB (Buy, TP*2.2): เป้าหมายปี 2024F

-สินเชื่อรวม ทรงตัว y-y เทียบกับปี 2023 หดตัว -3.5% y-y

-NIM ที่ 3.10-3.25% เทียบกับปี 2023 ที่ 3.24% จาก TTB มองว่าได้รับผลกระทบจาก deposit cost และความเสี่ยงจากทาง national services

-รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ที่ low single digit growth เทียบกับปี 2023 ที่ -3.4% y-y จาก TTB ให้น้ำหนักกับ Bancassurance

-อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ (cost to income) ที่ mid-40s เทียบกับปี 2023 ที่ 44% ทาง TTB มองว่าค่าใช้จ่ายด้าน IT ยังมีต่อเนื่อง ค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ที่ 125-130 bps. เทียบกับปี 2023 ที่ 164 bps. ทาง TTB มีการใส่สำรองพิเศษมาใน 4Q23

-สินเชื่อด้อยคุณภาพ (NPL Ratio) ที่ไม่เกิน 2.9% เทียบกับปี 2023 ที่ 2.62% ทาง TTB เชื่อมั่นว่าสามารถบริหาร NPL ให้อยู่ในกรอบได้

-ผลประโยชน์ทางภาษี (Tax benefit) ที่ได้จดเลิกกิจการของบริษัทย่อย คือบริษัท ทีบีซีโอ เดิมคือ ธนาคารธนชาต (TBANK) ที่เหลือจำนวน 1.55 หมื่นลบ. สามารถใช้ได้ถึงปี 2028

เรามีมุมมอง Positive ต่อการประชุมนักวิเคราะห์ เราปรับกำไรสุทธิ 2024-25F ขึ้นปีละ +11% และ +16% อยู่ที่ 2.05 และ 2.14 หมื่นลบ. ตามลำดับ

เราคงคำแนะนำ BUY แต่ปรับ TP24F ขึ้นเป็น 2.2 บ. เดิม 2.0 บ. รวมถึงปรับ TTB ขึ้นเป็น Top Pick ของกลุ่มแทน BBL และ KTB