KKP คำแนะนำ ถือ
ราคาปิด 51.25 บาท ราคาพื้นฐาน 50.30 บาท
กำไรสุทธิ 1Q67 ดีกว่าคาด จากตั้งสำรองน้อยกว่าคาด
• กำไรสุทธิ 1Q67 เท่ากับ 1.5 พันล้านบาท (-28%YoY, +125% QoQ) ดีกว่า Bloomberg consensus และเราคาดไว้ที่ 1.1/1.4 พันล้านบาท เป็นผลจากตั้งสำรอง ECL น้อยกว่าคาด อย่างไรก็ดี รายได้ดอกเบี้ยสุทธิและรายได้Fee ต่ำกว่าคาด และค่าใช้จ่ายดำเนินงานสูงกว่าที่ประเมินไว้การลดลงกำไรสุทธิ 1Q67 เทียบ YoY เป็นผลจากรายได้ Fee ลดลง (โดยหลักมาจากรายได้ค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ลดลง), รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยต่ำลง (ขาดทุนจากการขายรถยึดมากขึ้น), ค่าใช้จ่ายดำเนินงานสูงขึ้น(ไม่มีกลับรายการด้อยค่าในสินทรัพย์รอการขายเหมือนใน 1Q66) และตั้งสำรองฯน้อยลง ส่วนการเพิ่มQoQ เป็นผลจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเพิ่ม และตั้งสำรอง ECL น้อยลง

• สำหรับกำไรก่อนสำรอง (PPOP) ลดลง -33%YoY จากรายได้ลดและค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มแต่ดีขึ้น5%QoQจากค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลง

• สินเชื่อขยาย +1.9%YoY แต่ -0.7%QoQ ทั้งนี้สินเชื่อรายย่อย (67% ของสินเชื่อรวม) ลดลง -1.5%QoQ โดยหลักมาจากการหดตัวของสินเชื่อเช่าซื้อ แต่สินเชื่อรายย่อยอื่น เช่น สินเชื่อที่พักอาศัย สินเชื่อส่วนบุคคล และสินเชื่อไมโครSME เติบโต ด้านสินเชื่อรายใหญ่ (15% ของสินเชื่อรวม) เพิ่มขึ้น +0.7%QoQ ส่วนสินเชื่อ SME (15% ของสินเชื่อรวม)ขยายตัว +0.5%QoQ

• NPL ratio เพิ่มขึ้น; Coverage ratio ลดลง ณ สิ้น 1Q67 NPL เพิ่ม +18.9%QoQ เป็น 15.0 พันล้านบาท และ NPLratio สูงขึ้นเป็น 3.8% (จาก 3.2% ในสิ้น 4Q66) มาจากการจัดชั้นลูกหนี้รายใหญ่หนึ่งเป็น NPL แต่ธนาคารได้ตั้งสำรองสำหรับลูกหนี้รายนี้ไปแล้วใน 4Q66 ส่วน NPL ของสินเชื่อเช่าซื้อและ SME ทรงตัว ด้านการตั้งสำรองใน 1Q67ลดลง -44%YoY, -57% QoQ เป็น 609 ล้านบาท ทำให้ Coverage ratio ลดลงเป็น 137% ในสิ้น 1Q67 จาก 165%ในสิ้น 4Q66

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837