ปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียม

แนวโน้มกำไรหลัก 1Q24 เกณฑ์ดี และเติบโตใน 2Q24
เราคาดการณ์กำไรหลัก 1Q24 อยู่ที่ 20,044 ล้านบาท ทรงตัว YoY โดยปริมาณขายภาพรวมคาดเพิ่มขึ้น 3% YoY ชดเชยกับราคาขายเฉลี่ยลดลง 6% YoY (หลักๆ จากแก๊ส) และต้นทุนขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้นได้ ส่วนด้าน QoQ กำไรหลักลดลง 7% QoQ จากทั้งปริมาณขาย (ฤดูกาล) และราคาขายเฉลี่ย อย่างไรก็ตาม เราเห็นแนวโน้ม 2Q24 ทั้งปริมาณขายและราคาขายเฉลี่ย (โดยเฉพาะจากน้ำมันดิบ) จะกลับมาช่วยผลักดันกำไรกลับมาขยายตัว YoY และ QoQ กลบผลกระทบของต้นทุนต่อหน่วยที่เพิ่มขึ้นมาได้ โดยปัจจัยหลักมาจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะตามปริมาณการขนส่งทางอากาศ และอุปทานตึงตัวจากการลดกำลังผลิต

Fundamental view: เราคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 212 บาท ราคาปัจจุบันซื้อขายบน PBV 1.2 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 2.0 เท่า อยู่มากแล้ว