MTC คำแนะนำซื้อ
ราคาปิด 47 บาท ราคาพื้นฐาน 59 บาท
เปล่งประกายขึ้น ในปี24F

*ปี 24F เติบโตต่อเนื่อง ตั้งเป้าสินเชื่อขยายตัว +20% หลังจากเติบโต 18.8% ในปี 23 โดยมีแผนขยายสาขาเพิ่มต่อเนื่องโดยตั้งเป้าขยาย 600 สาขาในปี 24F (สิ้นปี 23 มี 7.5 พันสาขา) รวมถึงเน้นการเติบโตของสินเชื่อสาขาเดิม ด้วยการเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ลดสัดส่วน C/I ratio ด้านส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM)คาดว่าจะอ่อนลงในปี 24F เนื่องจากต้นทุนการเงินสูงขึ้น

* คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น การตั้งสำรองฯผ่านจุด Peak ไปแล้ว การเรียบเก็บหนี้ทำได้ดีขึ้นใน 4Q23 ส่วนราคารถมือสองเดือนม.ค.24 เสถียรขึ้นเมื่อเทียบกับ
ธ.ค.ปีก่อน ผู้บริหาร guide ว่า credit cost ในปี 24F จะลดลงเป็นไม่เกิน 3.5% (ปี 23 อยู่ที่ 3.6%) และ NPL ratio ปี 24F ต่ำกว่า 3.2% (สิ้นปี 23 อยู่ที่ 3.1%)

* ปี 24F กลับมาโตแกร่ง คาดการณ์กำไรสุทธิขยาย +21.5% หนุนโดยการเติบโตของสินเชื่อทั้งจากสาขาเดิมและเปิดสาขาเพิ่ม, การมี economy of scale และค่าใช้จ่ายดำเนินงานต่อรายได้ (C/I ratio) ลดลง

* คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 59 บาท อิงกับ P/BV ปีนี้ที่3.4 เท่า (Mean 5 ปี -1SD) เราชอบ MTC ที่เป็นผู้นำสินเชื่อจำนำรถจักรยายนต์มาอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าอุตสาหกรรมแข่งขันสูงขึ้น แต่บริษัทได้ปรับแผนกลยุทธ์และทำกำไรได้ดี

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837