TQM คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 27 บาท ราคาพื้นฐาน 34 บาท
กลับสู่โหมดเติบโต

* Recap ผลประกอบการปี 23 – กำไรสุทธิปี 23เติบโต 1%YoY เป็น 816 ล้านบาท โดยพรีเมียมขยายไม่มาก (+3%หรือราว 1.8 หมื่นล้านบาท)จากยอดพรีเมียมประกันโควิดหมดลง (ราว 1 พันล้านบาท) และการต่อประกันชะลอตัวลง

* ปี 24F ตั้งเป้ายอดพรีเมียมเติบโตสูงกว่าอุตสาหกรรม 2 เท่า…รายได้ขายตัว 5-10% โดยในส่วนของอุตสาหกรรมระกันภัยคาดว่าจะโต 5-6% ในปี 24F นำ โดยประกันรถยนต์ EV ส่วนตลาดประกันชีวิตขยาย 2-4% ทางTQM คาดรายได้ปีนี้จะขยายตัว 5-10%

* อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ดีขึ้นจากการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นโดย GPM ขยับขึ้น QoQ ต่อเนื่องในปี 23 ผู้บริหารเชื่อว่าพนักงานที่มีอยู่เพียงพอที่จะหนุนยอดขายพรีเมียมที่ 5 หมื่นล้านบาทภายในปี 2027F

* Easy Lending ไปได้ดี โดยหลักเป็นการให้สินเชื่อลูกค้าที่ซื้อประกันกับ TQM ณ สิ้นปี 23 EL มีสินเชื่อรวม 605 ล้านบาท (+41%YoY) ทั้งนี้ EL เริ่มให้สินเชื่อจำนำทะเบียนรถให้กับลูกค้าบางราย ผู้บริหารคาดสินเชื่อประเภทนี้จะเพิ่มเป็น 1 พันล้านบาทในปี 24F

* คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 34 บาท (DCF) โดยคาดว่าก าไรสุทธิปี 24F-25F จะเติบโตปีละ 8% ฐานะการเงินแข็งแกร่ง เป็นเงินสดสุทธิ และ มี Upside จากการซื้อกิจการ (M&A)และนำบ.ย่อยเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (IPO)

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837