TQM คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 30 บาท ราคาพื้นฐาน 44 บาท
ผ่านจุดต่ำสุดมาแล้วใน 1Q23

• Recap 1Q23 - รายได้ใน 1Q23โต +6% yoy และ +7% qoq เป็น 984 ล้านบาท ทำ all-time highแต่การลดลงของมาร์จิ้น & ค่าใช้จ่ายพนักงานที่เพิ่มขึ้นทำให้กำไรสุทธิ 1Q23 ลด -9% yoy และ -7% qoq

• แนวโน้มประกันรถ EV เติบโตดีและมีค่าพรีเมียมสูงกว่าประกันรถน้ำมัน 30-40% ด้านประกันอุบัติเหตุและประกันสุขภาพก็อยู่ในทิศทางขาขึ้น ประกันการเดินทางเติบโตตามการฟื้นตัวท่องเที่ยว

• ใน 1Q23 สดัส่วนรายได้จากการขายประกันชีวิตเพิ่มเป็น 11% ของรายได้ค่าคอมฯขายประกันรวม (จาก 8% ในปี 22 และ 6% ในปี 21)

• บริษัทยังคงเป้าหมายการเติบโตรายได้ธุรกิจขายประกัน 5-10% ในปี 23F ส่วน Easy Lending ซึ่งปัจจุบันเน้นปล่อยสินเชื่อลูกค้าในระบบของบริษัทนั้น สินเชื่อโต +257% yoy เป็น 439 ล้านบาทในสิ้น 1Q23

• คาดกำไรสุทธิ 1Q23 จะต่า สุดในปีนี้ และดีขึ้นในไตรมาสต่อๆไป จากรายได้เติบโต และสัดส่วนค่าใช้จ่ายพนักงาน/รายได้ลดลง ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (Operating margin) เพิ่มขึ้น

• คงคำแนะนำซื้อ TQM ให้ราคาพื้นฐาน 44 บาท ความเสี่ยงหลัก คือ กำลังซื้อชะลอตัวตามเศรษฐกิจ และการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 783