ซีพี แอ็กซ์ตร้า
การเติบโตที่แข็งแกร่งในปี 2024
CPAXT ตั้งเป้าหมายปี 2024 โดยรายได้เติบโต High-single Digit (7-9%) และ GM ขยายตัว 20bps สำหรับค้าส่ง และ 50bps สำหรับค้าปลีก โดย Lotus’s จะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโต ทั้งจาก GM ขยายตัว และค่าใช้จ่ายที่ลดลง โดยกลยุทธ์การบริหารต้นทุน จะช่วยหนุนการเติบโตแม้อุปสงค์ยังดูอ่อนอย ทั้งนี้ ข้อมูลล่าสุด QTD คาดตัวเลข SSSG อยู่ที่ 4-6% หนุนโดยตรุษจีน และปริมาณ Traffic

ส่วนประเด็นการรวมกิจการ (Amalgamation) คาดว่าจะเห็นการช่วยประหยัดต้นทุนตั้งแต่ 4Q24 ยาวไปจนถึงปี 2026 จาก 1) การจัดหาสินค้า 2) ความยืดหยุ่นในการบริหารงาน (หลักๆ ไม่ต้องมีประเด็นเรื่อง Transfer Pricing และมีการแชร์ฐานข้อมูล) 3) ประสิทธิภาพของต้นทุนดีขึ้นจากลดต้นทุนที่ซ้ำซ้อน โดยในเบื้องต้น ประเมิน Upside ต่อมูลค่าหุ้น ไว้ราวๆ 1 บาท (แต่ยังไม่ใส่เข้ามา)

ทั้งนี้ รายงานฉบับนี้เราปรับประมาณการกำไรปี 2024-26 ขึ้น 4.2% 3.8% และ 4.5% ตามลำดับ สะท้อน ปี 2023 ที่ออกมาดี บวกกับตัวเลข QTD ที่แนวโน้มดีดังกล่าว

Fundamental view: เราปรับราคาเป้าหมายใหม่ขึ้นเป็น 36 บาท (เดิม 34 บาท) คงคำแนะนำซื้อ