DELTA : มุมมองเชิงลบเล็กน้อยจากการประชุมนักวิเคราะห์

• ค่าบริการด้านเทคนิคที่จ่ายไป 1.38 พันล้านบาท เกิดจากการ overlapping (ทับซ้อนกัน) ของสายผลิตภัณฑ์ในกลุ่มพอร์ตโฟลิโอกับ DELTA Group สิ่งนี้บ่งชี้ว่าค่าธรรมเนียมลิขสิทธิ์ที่สูงขึ้นในปี 2024F นับจากนี้เป็นต้นไป ทั้งนี้ ค่าลิขสิทธิ์รวมในปี 2023 และ 2022 อยู่ที่ 6.17 พันล้านบาท และ 6.09 พันล้านบาท ตามลำดับ หรือประมาณ 4.3- 5.2% ของยอดขายรวม

• ปัญหาทะเลแดงส่งผลกระทบต่อความล่าช้าในการขนส่งไปยังสหภาพยุโรป ในขณะที่ค่าขนส่งเพิ่มเติมส่วนใหญ่จะถูกดูดซับจากลูกค้า

• Data center, โครงสร้างพื้นฐาน และพัดลม ซบเซาใน 4Q23

• DELTA คงยอดขายเติบโต 10-20% ในปี 2024F โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 23-24% ในขณะที่แนวโน้มยอดขายใน 1Q24F มีแนวโน้มทรงตัว QoQ จากความต้องการที่ระมัดระวัง และการจัดส่งล่าช้า

• แผน CAPEX ในปี 2024F อยู่ที่ประมาณ 380 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 345 ล้านดอลลาร์ในปี 2023

• ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ขาย” สำหรับ DELTA โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 66.00 บาท