ฟื้นตัวแข็งแกร่งใน 1Q24F
• กำไรสุทธิ 4Q23 เท่ากับ 2.94 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 1904%YoY แต่ลดลง 73%QoQ เป็นไปตามที่เราคาดแต่ดีกว่า Bloomberg consensus 14% การอ่อนลง QoQ เนื่องจากค่าการกลั่นอ่อนลงสู่ระดับปกติ และขาดทุนสต็อก 5.17 พันล้านบาท ถ้าไม่รวมขาดทุนสต็อกพบว่ากำไรปกติแข็งแกร่งที่ 6.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 52%YoY และ 307%QoQ

Market GRM งวด 4Q23 ลดลง 22%YoY และ 36%QoQ เป็น 8.7 ดอลลาร์/บาร์เรล แต่ยังสูงกว่าระดับคุ้มทุนที่ 4.9 ดอลลาร์/บาร์เรล นับว่าดีกว่าโรงกลั่นอื่น (เช่น IRPC ที่ต่ำกว่าระดับคุ้มทุน)

• ประกาศจ่ายปันผลสำหรับ 2H23 เท่ากับ 2.75 บาท/หุ้น ขึ้น XD 27 ก.พ.24

• คาดผลประกอบการฟื้นตัวใน 1Q24F จากค่าพรีเมียมน้ำมันดิบลดลง, ค่าการกลั่นอยู่ในเกณฑ์สูง และมาร์จิ้นอะโรเมติกส์ดีขึ้นจากต้นทุนวัตถุดิบลดลง

• คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 66 บาท โดยอิงกับ P/BV ปีนี้ที่ 0.85 เท่า (ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี)

นักวิเคราะห์ : ดุลเดช บิค : duladethb@th.dbs.com : Tel. 02 857 7833