***คาดกำไร 4Q66 อ่อนตัว แต่ 1Q67 ฟื้น***
คาดกำไร 4Q66 อ่อนตัว 71%q-q เนื่องจากผลกระทบของการลดค่า Ft และปริมาณขายที่ลดลงตามปัจจัยด้านฤดูกาล รวมถึงส่วนแบ่งกำไรโรงไฟฟ้าไซยะบุรีหมดช่วง High Season อย่างไรก็ตาม ทางฝ่ายคาดผลประกอบการ 1Q67 จะปรับตัวดีขึ้น และมองว่าผลประกอบการจะเข้าสู่ช่วงฟื้นตัว จากปัจจัยลบที่ลดลงและรับรู้ไปแล้ว จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”

  คาด 4Q อ่อนตัว : คาดกำไร 4Q66 จะอ่อนตัวลง 71%q-q เนื่องจากการปรับลดค่า Ft และปัจจัยด้านฤดูกาล โดยคาดค่าไฟจะลดลงตามการปรับค่า Ft ประมาณ 48 สตางค์ต่อหน่วย เหลือประมาณ 20 สตางค์ต่อหน่วย และปริมาณขายคาดจะปรับลดลงจากโรงไฟฟ้า IPP ตามปัจจัยฤดูกาล รวมถึงโรงไฟฟ้า SPP เนื่องจากลูกค้าอุตสาหกรรมจะมีการปิดซ่อมบำรุงช่วงปลายปี ด้านต้นทุนราคาก๊าซคาดว่าจะทรงตัวใกล้เคียงไตรมาส 3/66 ด้านส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดจะปรับตัวลง โดยหลักจากโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำไซยะบุรีเนื่องจากหมดช่วง High Season และคาดว่าไตรมาสนี้จะไม่มีรายการพิเศษอื่นที่มีผลต่อกำไรมากนัก

 1Q67 ฟื้นตัว : คาดผลการดำเนินงาน 1Q67 จะฟื้นตัวจากปัจจัยสนับสนุนหลัก ได้แก่ ปัจจัยด้านค่าไฟ Ft ที่จะปรับเพิ่มขึ้นเป็น 39.72 สตางค์ต่อหน่วย เพิ่มขึ้น19.24 สตางค์ต่อหน่วย และปัจจัยด้านต้นทุนก๊าซที่ได้รับการสนับสนุนจากนโยบายรัฐ และแนวโน้มราคาก๊าซในตลาดโลกอาจปรับลงมากกว่าคาด ทางฝ่ายจึงมองว่าผลประกอบการจะเข้าสู่ช่วงฟื้นตัว จากปัจจัยลบที่ลดลงและรับรู้ไปแล้ว จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”

อดิสรณ์ มุ่งพาลชล, นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #497 / ณัฐนนท์ มนต์ขลัง, ผู้ช่วยนักวิเคราะห์