***กำไร 3Q66 โตดีกว่าคาด***
3Q66 โตดีกว่าคาดโดย +478%q-q, +443%y-y จากปัจจัยหนุนด้านต้นทุนก๊าซที่ลดต่ำลง รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นกว่า 184% ทั้งนี้แม้คาด 4Q66 ยังกดดันแต่มองเป็นโอกาสสะสมหุ้นสำหรับลงทุนระยะยาว เนื่องจากยังมีกำลังการผลิตในมือสำหรับเติบโตระยะยาว และคงคำแนะนำ“ซื้อ”

3Q66 กำไรดีกว่าคาด : กำไร 3Q66 โตมากกว่าคาด โดยกำไรมีปัจจัยหนุนหลายปัจจัยได้แก่ต้นทุนเชื้อเพลิงลดลงเนื่องจากราคาก๊าซลดลงจากเดิม 445 บาท/MMBTU เหลือ 339บาท/MMBTU และราคาถ่านหินลดลงจาก 312USD/Ton เหลือ 225USD/Ton ส่งผลให้ต้นทุนเชื้อเพลิงในส่วนของโรงไฟฟ้า SPP ลดลงประมาณ 40% ซึ่งสามารถชดเชยรายได้ในส่วน SPP ที่ลดลง 22% ได้ซึ่งรายได้ลดลง โดยหลักจากค่าไฟต่อหน่วยในส่วนของโรงไฟฟ้า SPP จากเดิม 4.26บาท/หน่วย เหลือ 3.71 บาทต่อหน่วย และยังหนุนด้วยกำไรของโรงไฟฟ้า IPP ที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากไม่มีรายการปรับปรุงค่าใช้จ่ายต้นทุนถ่านหินเหมือนไตรมาสก่อน นอกจากนี้ยังหนุนจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น 184% จาก 175 ลบ. เป็น 496 ลบ. โดยหลักจากโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำไซยะบุรี ทำให้โดยรวมกำไรสุทธิ 3Q66 โตได้อย่างมีนัยสำคัญ +q-q, y-y

4Q ยังกดดัน : คาดแนวโน้มกำไร 4Q66 จะอ่อนตัวจากค่าไฟ Ft ที่ลดลงตามนโยบายรัฐและความไม่แน่นอนของราคาก๊าซ ทั้งนี้ปัจจุบันราคาหุ้นมี upside พอสมควร ทางฝ่ายมองว่าเป็นโอกาสสะสมหุ้นสำหรับลงทุนระยะยาว เนื่องจากยังมีกำลังการผลิตในมือสำหรับเติบโตระยะยาว และคงคำแนะนำ“ซื้อ”

อดิสรณ์ มุ่งพาลชล, นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #497 ณัฐนนท์ มนต์ขลัง, ผู้ช่วยนักวิเคราะห์