KTB คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 18.10 บาท ราคาพื้นฐาน 21 บาท
ได้รับผลกระทบจากตั้งสำรอง ECL สูง

- กำไรสุทธิ 4Q66 ต่ำกว่าคาด จากตั้งสำรอง ECL สูงกว่าที่ประเมินไว้มาก โดย 4Q66 มีกำไรสุทธิ 6.1 พันล้านบาท ลดลง -24.6%YoY, -40.6%QoQ ต่ำกว่าที่ตลาดและเราคาดไว้ที่ 9.4-9.5 พันล้านบาท เพราะตั้งสำรอง ECLก้อนใหญ่ใน 4Q66 ส่วนกำไรสุทธิปี 66 เป็น 36.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +8.7%YoY โดยหลักมาจากรายได้ NII ที่เพิ่มขึ้นเพราะ NIM กว้างขึ้น

-สินเชื่อปี4Q66 หดตัว -0.7%YoY และ -2.2%QoQ จากการหดตัวของสินเชื่อภาครัฐและรัฐวิสาหกิจ & สินเชื่อSME ส่วนสินเชื่อรายใหญ่โตเล็กน้อย สินเชื่อรายย่อยขยายตัวดี(+5.0%YoY, +1.5%QoQ)

-การตั้งสำรอง ECL สูงกดดันกำไร 4Q66 NPL ไตรมาสนี้เพิ่มขึ้น +1.1%QoQ เป็น 99.4 พันล้านบาท ส่วน NPLratio ทรงตัวที่ 3.1% ธนาคารตั้งสำรองงวดนี้สูงถึง 13.1 พันล้านบาท (+75.3%YoY, +60.2%QoQ) ยังผลให้Coverage ratio เพิ่มเป็น 181% ในสิ้น 4Q66

- เงินกองทุนแข็งแกร่งมาก โดยมี CAR สิ้น 4Q66 สูงที่ 20.65% เป็น Tier 1 ratio 17.46%

- ปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิปี 67F ลง -11% สะท้อนการตั้งสำรอง ECL ที่สูงกว่าที่คาดการณ์เดิม

- คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 21 บาท อิงกับ P/BV ปี 67F ที่ 0.68 เท่า (Mean 5 ปี + 0.5SD) คาดการณ์เงินปันผลปี 66Fเท่ากับ 0.75 บาท (จ่ายปีละ 1 ครั้ง) คิดเป็น DY เท่ากับ 4.1%

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837