KTC : ผลประกอบการใน 4Q เบื้องต้นคาดออกเย็นวันศุกร์

ประเด็นสำคัญจากการพูดคุยกับบริษัทล่าสุดเกี่ยวกับแนวโน้ม 4Q23F :

• บัตรกรุงไทย (KTC) มีกำหนดประกาศผลการดำเนินงานรายไตรมาสเบื้องต้นในวันที่ 19 มกราคม (วันศุกร์นี้) หลังตลาดปิด

• การพูดคุยกับบริษัทล่าสุดระบุว่า การเติบโตของการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตเป็นไปตามเป้าหมายทั้งปีของบริษัทที่ +10% YoY (9M23 อยู่ที่ 13.7%) และสินเชื่อส่วนบุคคลน่าจะอยู่ใกล้เป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อทั้งปีที่ 7% แม้ว่า KTC จะเห็นการใช้จ่ายบางส่วนย้อนกลับไปในช่วงเดือนมกราคม - กุมภาพันธ์ เพื่อรับประโยชน์จากโครงการคืนภาษีของรัฐบาล แต่การเติบโตของการใช้จ่ายก็ยังถือว่ายังดีอยู่เนื่องจากใน 4Q เป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งตามฤดูกาล

• บริษัทเผยว่า อัตราการอนุมัติดูดีกว่าเมื่อเทียบกับระดับการแพร่ระบาดน่าจะมาจากการจ้างงานที่สูงขึ้นเนื่องจากไม่ได้เปลี่ยนเกณฑ์การคัดกรองอย่างรอบคอบ

• สำหรับคุณภาพสินทรัพย์ KTC ยังคงเห็นการชะลอตัวของกรุงไทยลีสซิ่ง แม้ว่าพอร์ตจะทรงตัว 2-3 ไตรมาสก่อนหน้านี้ก็ตาม สำหรับธุรกิจหลัก, บัตรเครดิตและสินเชื่อส่วนบุคคล KTC ไม่พบการด้อยค่าอย่างมีนัยสำคัญ

มุมมองของเรา :

• จากการพูดคุยกับบริษัท เราประเมินว่ากำไรสุทธิ on a stand-alone basis จะลดลง 1.6% QoQ แต่จะเติบโต 4.8% YoY เป็น 1.8 พันล้านบาท เราทราบว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่ง KTC ไม่ได้รับผลจากฐานที่ต่ำ เมื่อรวมธุรกิจลิสซิ่งภายใต้กรุงไทยลีสซิ่งแล้ว เราประเมินกำไรสุทธิลดลงที่ 1.75 พันล้านบาท โดยคาดว่าตั้งสำรองหนี้เสียสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม นี่จะแสดงถึงการลดลง 5.7% QoQ และการเพิ่มขึ้น 5.1% YoY สำหรับปี 4023F เรายังคงชอบผู้ดำเนินการสินเชื่อทะเบียนรถมากกว่าผู้ดำเนินการสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกัน

• ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ KTC โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 75.00 บาท