TISCO รายงานกำไรสุทธิ 4Q23 ที่ 1.8 พันล้านบาท ลดลง 1% YoY และ 5% QOQ (ต่ำกว่าที่เราคาด 5% และตลาดคาด 4%) แม้สินเชื่อจะเติบโตแต่ถูกชดเชยด้วย NIM ที่ลดลง และค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่สูงขึ้น นอกจากนี้ คุณภาพสินทรัพย์ของ TISCO ก็อ่อนแอลงบ้างใน 4Q23 โดยเราเห็น NPLs ในกลุ่มสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์และจำนำทะเบียนปรับสูงขึ้น ทั้งนี้ เราคาดกำไรสุทธิ 1Q24 ทรงตัว YoY และ QoQ เราคาดสินเชื่อเติบโตต่อเนื่อง แต่จะถูกชดเชยด้วยแนวโน้ม credit cost ที่สูงขึ้น เรามีปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2024 ลง 7% เป็นการปรับสมมติฐาน credit cost สูงขึ้น และเรายังปรับลดคำแนะนำเป็นถือ (เดิม ซื้อ) รับปันผลราว 8% ต่อปี (เต็มปี)