• THG : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

• ผู้บริหาร guid สำหรับการเติบโตสูงสุดในปี 2024 ที่ 12-15% โดยมี EBITDA Margin อยู่ที่ 29-30% ตั้งเป้ารายได้ปีละ 1 หมื่นล้านบาทใน 3-5 ปี

• การดำเนินงานของโรงพยาบาลโดยรวมมีความมั่นคง และได้รับแรงผลักดันจากโรงพยาบาลนอกกรุงเทพฯ Jin Wellbeing ยอดขายดีขึ้น QoQ ใน 4Q23 แต่ไม่น่าจะบรรลุเป้าหมายทั้งปี 50 ยูนิต ณ วันที่ 7 ธันวาคม มีการโอน 4 ห้องใน 4Q โดยมี Backlog 11 ห้อง

• รายได้จาก Non-Covid ใน 3Q23 เติบโต 28% YoY และ 10% QoQ นำโดยโรงพยาบาลขนาดกลาง เช่น ธนบุรีตรัง สิริเวช และอุบลรักษ์ธนบุรี

• โรงพยาบาล Ar Yu ซึ่งมี THG ถือหุ้นอยู่ 40% มีกำไรสุทธิ 64 ล้านบาทใน 3Q22 ฟื้นตัวจาก -29 ล้านบาทใน 3Q22 และเพิ่มขึ้น 77% QoQ กำไรจะยังคงปรับตัวดีขึ้นต่อไป เนื่องจากโรงพยาบาลปรับผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนตั้งแต่ใน 4Q22 ทั้งนี้ ผู้บริหารวางแผนที่จะจัดระเบียบหอผู้ป่วยในและผู้ป่วยนอกใหม่เพื่อเพิ่ม capacity แต่ไม่มีแผนที่จะขยายอาคารเพื่อรองรับจำนวนผู้ป่วยที่เพิ่มขึ้น

• ผู้บริหารคาดว่าผู้ป่วยในตะวันออกกลางจะค่อยๆ ฟื้นตัวจาก 5% ของรายได้ที่ไม่ใช่ชาวไทย สู่ระดับก่อนเกิดโรคระบาดที่ 50%

• สำหรับการขยายธุรกิจในต่างประเทศ คลินิกระดับพรีเมียมแห่งแรกของ THG ในเวียดนาม คาดว่าจะเปิดตัวอย่างไม่เป็นทางการในเดือนเมษายน 2024 และจะเปิดเต็มรูปแบบในเดือนพฤษภาคม

• ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ขาย” สำหรับ THG โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 47.00 บาท