Research and IRIS Reports

Earnings Preview

SCGP (Trading Buy, TP*42) แนวโน้มกำไร 3Q23F ยังไม่เด่น ลดลง y-y, q-q

• มอง negative ต่อกำไรปกติ 3Q23F ที่ 1,315 ลบ. (-13% y-y, -9% q-q) ลดลง y-y, q-q ต่ำกว่าที่เราคาดเดิม สาเหตุหลักจากรายได้และ % EBITDA margin ของ i) สินค้ากลุ่ม packaging paper ในอินโดฯ ยังไม่ฟื้นตัว จากการแข่งขันด้านราคา และ ii) สินค้ากลุ่ม fibrous chain มีปิด maintenance 2 อาทิตย์ ซึ่งกระทบปริมาณขาย และมีค่าใช้จ่ายราว 100 ลบ. รวมถึงราคาขายลดลงตามราคา dissolving pulp ทำให้การฟื้นตัวในไทยและเวียดนามในสินค้ากลุ่มอื่นและต้นทุนที่ลดลงยังไม่พอชดเชย เราคาดกำไรปกติ 4Q23F ฟื้นตัว y-y, q-q แต่จากฐานต่ำและกำไรยังไม่สูง เราปรับประมาณการกำไรปกติปี 2023-25F ลดลง ราว 13-17% สะท้อนตลาดอินโดฯที่ยังไม่ฟื้นตัว ขณะที่ปี 2024-25F มีดอกเบี้ยจ่ายจากการซื้อ Fajar เพิ่มเติม เราปรับ TP24F ลงมาที่ 42.0 บาท ปรับคำแนะนำลงมาเป็น Trading Buy ทั้งนี้เนื่องจาก outlook โดยรวมยังไม่เด่น เราแนะนำรอ สถานการณ์ในอินโดฯ เริ่มเห็นสัญญาฟื้นตัวก่อน ค่อยเป็นโอกาสเข้าซื้ออีกครั้ง


Strategist Team
Koraphat Vorachet :Analyst Registration (No.043100)
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and
Technical Koraphat.vorachet@th.nomura.com 0-2081-2771
Suwat Wattanapornprom: Analyst Registration (No.044015)
Fundamental Investment Analyst on Securities
Suwat. Wattanapornprom @th.nomura.com 02-081-2871