HotNews : 3 เทพหุ้น ชี้เป้าซื้อ PTG คาดปี64 โบกสะบัดกำไรนิวไฮต่อ

สำนักข่าวหุ้นอินไซด์ (4 มีนาคม 2564) 3 เทพหุ้น ชี้เป้าซื้อ PTG นำโดย บล.ทรีนีตี้ แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 25 บาท/หุ้น แนวโน้มผลประกอบการ Q1/64 เติบโตได้จากการสัญจรรถยนต์ที่มากขึ้น กลับมาคึกคักอีกครั้ง และค่าการตลาดยังอยู่ในระดับดีมากที่ 1.9 บาทต่อลิตร
ด้าน บล.หยวนต้า แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 22 บาท/หุ้น ชูมี Upside จาก 1) การประมูลโรงไฟฟ้าชุมชน ขนาด 6MW คาดจะมีความชัดเจนภายในกลางปี 64 -ขยายธุรกิจกัญชง กัญชา ทั้งต้นน้ำและปลายน้ำ คาดจะมีความชัดเจนภายใน 1H64 และนำธุรกิจ Non oil อื่นๆ เข้าตลาดภายในปี 65 เป็นต้นไป ส่วน บล.ทิสโก้ แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 24.50 บาท/หุ้นปรับประมาณการผลประกอบการปี 2021-2023 ขึ้น โดยคาดกำไรสุทธิปี 2021 อยู่ที่ 2,043 ล้านบาท จากคาดปริมาณขายน้ำมันฟื้นตัว และธุรกิจ Non-oil ที่คาดจะเริ่มรับรู้กำไรได้ในปีนี้

 

 

บริษัทหลักทรัพย์ทรีนีตี้ แนะนำซื้อ บริษัท พีทีจี เอ็นเนอยี จำกัด (มหาชน) PTG ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 25.00 บาท อิง PER +1SD ที่ 23 เท่า แนวโน้มผลประกอบการ 1Q21 น่าจะยังเติบโตได้จากการสัญจรรถยนต์ที่มากขึ้น กลับมาคึกคักอีกครั้ง และค่าการตลาดยังอยู่ในระดับดีมากที่ 1.9 บาทต่อลิตร และมี Upside ต่อราคา CPO ที่ปรับเพิ่มขึ้น

 

 

Analyst Meeting :

1 ) ผู้บริหารยังคงตั้งเป้าปริมาณขายน้ำมันปี 2021 เติบโต 8-12% จากการเปิดเมือง และการท่องเที่ยวที่เพิ่มมากขึ้น

 

2) ตั้งเป้าการขยายสาขาในปีนี้ราว 100-150 แห่ง ในขณะที่ยังประเมินว่าค่าการตลาดจะยังอยู่ในระดับที่ดีที่ 1.8-1.9 บาทต่อลิตร

3) หาโอกาสทางธุรกิจ Non-oil ใหม่ๆ ไม่ว่าจะเป็นเรื่องการทำ Solar farm, การทำ EV changer , โรงไฟฟ้าขยะ 6 MW ซึ่งคาดว่าจะมีรายได้ประมาณ 60 ล้านบาท , หาโอกาสเรื่องกัญชงต่อยอดธุรกิจ Food and Beverage สำหรับโครงการ Palm complex เองก็เตรียมโครงการลงทุน

 

บริษัทเตรียมนำ 2 บริษัทในเครือเข้าตลาดฯ เพื่อรองรับการขยายธุรกิจ คือ 1) บริษัท แอตลาส เอ็นเนอยี จำกัด ซึ่งดำเนินธุรกิจ LPG ที่เน้นภาคครัวเรือนซึ่งมีการเติบโตมาก โดยบริษัทตั้งเป้า แอตลาส ในอีก 5 ปีจะมี CAGR กว่า 50% และ 2) Palm Complex ซึ่งทำธุรกิจผลิตและจำหน่ายน้ำมัน B100 ซึ่งบริษัทมีแผนที่จะขยายกำลังการผลิตเพิ่มอีก 1 เท่าตัว เป็น 1.3 ล้านลิตร แม้ว่าช่วงเดือน ม.ค. 21 มีผลกระทบจากการ lockdown แต่กระทบปริมาณขายในเดือน ม.ค. เพียงเล็กน้อย แต่พอเข้าสู่เดือน ก.พ. ปริมาณการสัญจรกลับมาเติบโตอย่างโดดเด่น

 

ยังคงประมาณการกำไรปี 2021 ที่ 1.8 พันล้านบาท ด้วยมุมมอง conservative โดยเรายังประเมินกำไรจากส่วนแบ่งรายได้ Palm Complex ที่ 200 ล้านบาท แต่แนวโน้มราคาปาล์มยังอยู่ในระดับสูง 35 บาทต่อกก ซึ่งยังอยู่สูงในระดับเดียวกับ 4Q20 ที่ผ่านมา ดังนั้นมีโอกาสที่ส่วนแบ่งกำไรจะมากกว่าที่เราคาดไว้

 

1H21 มีโอกาสอยู่ในระดับสูงต่อ 30-40 บาทต่อกก. ด้วย supply disruption ในอุตสาหกรรมปาล์มทั่วโลกจาก COVID-19 ส่งผลให้ผู้ส่งออกปาล์มรายใหญ่ของโลกทั้ง อินโดนีเซียและมาเลเซียประสบปัญหาขาดแคลนแรงงานในการเก็บผลผลิต ซึ่งน่าจะยังคงเป็นเช่นนี้ต่อไปใน 1H21 ดังนั้นแล้วเราประเมินว่าราคาปาล์มในประเทศไทยจะยังคงอยู่สูงในระดับ 35-40 บาทต่อกก ต่อไปและทำให้ส่วนแบ่งกำไรของ Palm complex จะยังอยู่สูงที่ระดับ 100-150 ล้านบาทต่อไตรมาส % ของกำไรปรับราคาเป้าหมายปี 2021E ขึ้นเป็น 25.00 บาท

 

 

แนะนำ ซื้อ ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 25.00 บาท อิง PER +1SD ที่ 23 เท่า แนวโน้มผลประกอบการ 1Q21 น่าจะยังเติบโตได้จากการสัญจรรถยนต์ที่มากขึ้น กลับมาคึกคักอีกครั้ง และค่าการตลาดยังอยู่ในระดับดีมากที่ 1.9 บาทต่อลิตร และมี Upside ต่อราคา CPO ที่ปรับเพิ่มขึ้น

 

 

ความเสี่ยง: ความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่ผันผวน และนโยบายภาครัฐ

 

----------------

 

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) แนะนำซื้อ บริษัท พีทีจี เอ็นเนอยี จำกัด (มหาชน) PTG ราคาเป้าหมาย 22 บาท/หุ้น โดยสาระสำคัญจากการประชุมวันที่ 1 มี.ค. 64 เรามีมุมมองเป็นกลาง บริษัทตั้งเป้าปี 2564 1) ขยายสถานีบริการน้ำมันราว 100 สถานีเป็น 2,030 สถานี และตั้งเป้าปริมาณการจำหน่ายน้ำมันทั้งปีเติบโตที่ 8 12% 2) ขยายสถานีบริการ LPG อีก 50 สถานี เป็น 260 สถานี และตั้งเป้าปริมาณการจำหน่ายทั้งปีเติบโตที่ 15 20% อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดค่าการตลาดทั้งปี 2564 อยู่ในระดับ 1.80 1.90 บาท/ลิตร

 

ตั้งงบลงทุนปี 2564 ที่ 4,000 4,500 ลบ. แบ่งเป็น ธุรกิจน้ำมันและ LPG ที่ 3,000 3,500 ลบ., ธุรกิจ Non-oil อื่นๆ (F&B, Max Mart และ Auto-bus) อีก 500 ลบ. และขยายธุรกิจใหม่ อาทิ พลังงานหมุนเวียน อีก 500 ลบ. สำหรับธุรกิจกัญชง กัญชา PTG อยู่ระหว่างการศึกษาทั้งต้นน้ำและปลายน้ำ ซึ่งอยู่ในรูปแบบการออกผลิตภัณฑ์อาหารคาวและเครื่องดื่ม จำหน่ายผ่านทางช่องทางจำหน่ายของบริษัทเอง อาทิ ในร้านกาแฟพันธุ์ไทย เป็นต้น คาดจะเห็นความชัดเจนใน 1H64

 

 

คงประมาณการกำไรปกติในปี 2564 ที่ 1,808 ลบ. (-3%YoY) โดยเราคาดค่าการตลาดอย่างระมัดระวังที่ 1.90 บาท/ลิตร และปริมาณการจำหน่ายทั้งปีที่ 5,421 ล้านลิตร เติบโต 9%YoY ใกล้เคียงกับที่บริษัทตั้งเป้าที่ 8 12% ประมาณการมี Upside จากส่วนแบ่งทางกำไรจากบริษัทร่วมของ Palm Complex ที่อาจดีกว่าคาด รวมทั้งปริมาณการจำหน่ายน้ำมันที่อาจมากกว่าที่เราคาด ณ ราคาปิด ณ วันที่ 1 มี.ค. 64 อยู่ที่ 19.10 บาท/หุ้น เหลือ Upside gain 15.2% จึงยังคงคำแนะนำ ซื้อ มี Upside จาก 1) การประมูลโรงไฟฟ้าชุมชน ขนาด 6MW คาดจะมีความชัดเจนภายในกลางปี 64 2) การขยายธุรกิจกัญชง กัญชา ทั้งต้นน้ำและปลายน้ำ คาดจะมีความชัดเจนภายใน 1H64 และ 3) การนำธุรกิจ Non oil อื่นๆ เข้าตลาดภายในปี 65 เป็นต้นไป

 

 

 

 

สำนักวิจัย บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด ออกบทวิเคราะห์ เปิดเผยว่า ยังคงแนะนำ ซื้อ สำหรับ PTG ด้วยมูลค่าที่เหมาะสมใหม่ 24.50 บาท จาก 1) PTG ประกาศกำไรสุทธิ 4Q20 และปี 2020 สูงกว่าที่เราและตลาดคาดไว้ 2) เราปรับประมาณการผลประกอบการปี 2021-23F ขึ้น โดยคาดกำไรสุทธิปี 2021F อยู่ที่ 2,043 ล้านบาท จากคาดปริมาณขายน้ำมันฟื้นตัว และธุรกิจ Non-oil ที่คาดจะเริ่มรับรู้กำไรได้ในปีนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งธุรกิจร้านกาแฟ 3) ค่าการตลาดในปัจจุบันยังอยู่ระดับที่ดีสำหรับค้าปลีกน้ำมันที่ 1.80-1.90 บาทต่อลิตร และยังมีช่องว่างในการปรับราคาน้ำมันได้จากราคาน้ำมันดีเซลพื้นฐานในปัจจุบันยังอยู่ระดับต่ำกว่า 30 บาทต่อลิตร และ 4) PTG ซื้อขายที่เพียง PER 16 เท่า เทียบเท่า -0.5 SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต ในขณะที่ยังมี upside การเติบโตจากแผนการขยายเข้าสู่ธุรกิจ Non-oil มากขึ้น

 

 

PTG รายงานกำไรสุทธิ 4Q20 อยู่ที่ 672 ล้านบาท เติบโต 88.5% YoY และ 32% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่เรา (547 ล้านบาท) และตลาดคาด (514 ล้านบาท) โดยใน 4Q20 PTG มีบันทึกกำไรจากการรวมธุรกิจ 35 ล้านบาท หากไม่รวมรายการดังกล่าว กำไรปกติอยู่ที่ 637 ล้านบาท (+78% YoY, +25% QoQ)) โดยการเติบโตจาก 1) ปริมาณขายน้ำมันที่1,305 ล้านลิตร (+5.2% YoY, +5.9% QoQ) ตามการขยายสถานีบริการน้ำมัน 2) ค่าการตลาดใกล้เคียงกับที่เราคาดไว้ 1.94 บาทต่อลิตร 3) ส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนสูงกว่าที่เราคาดไว้อยู่ที่ 166 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 39 ล้านบาทใน 4Q19 และ 33 ล้านบาทใน 3Q20 หลักๆ มาส่วนแบ่งกำไรจากปาล์มคอมเพล็กซ์จากราคาไบโอดีเซลที่ปรับตัวสูงขึ้นในไตรมาส ทำให้ผลประกอบการปี 2020 อยู่ที่ 1,894 ล้านบาท เติบโต 21.4% YoY ดีกว่าที่เราคาดไว้

 

 

คาดผลประกอบการในปี 2021F ของ PTG จะสร้างสถิติใหม่ต่อเนื่อง เราปรับประมาณการผลประกอบการปี 2021-23F ขึ้นโดยคาดอยู่ที่ 2,043 ล้านบาท (+8% YoY) 2,300 ล้านบาท (+12.5% YoY) และ 2,689 ล้านบาท (+16.9% YoY) จากการปรับสมมติฐาน 1) เราคาดจำนวนสาขาอยู่ที่ 1,974 สาขาสำหรับสถานีบริการน้ำมัน และ 872 จุดจำหน่ายสำหรับ Non-oil 2) คงสมมติฐานค่าการตลาดน้ำมันอยู่ที่ 1.90 บาทต่อลิตร อย่างไรก็ตาม เราคาดค่าใช้จ่ายการขายและบริหารต่อยอดขายของบริษัทจะปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยมาที่ 1.60 บาทต่อลิตร จากการเร่งขยายธุรกิจ Non-oil และขยายสาขาที่จะทำให้ค่าใช้จายเกี่ยวเนื่องเพิ่มขึ้น และ 3) เราปรับประมาณการส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนเพิ่มขึ้น โดยคาดอยู่ที่ 300 ล้านบาทในปี 2021F

 

แนะนำ ซื้อ มูลค่าที่เหมาะสม 24.50 บาท จากการปรับประมาณการผลประกอบการ มูลค่าที่เหมาะสมใหม่ของ PTG อยู่ที่ 24.50 บาท (จากเดิม 21.70 บาท) อิงจาก PER 20 เท่าปี 2021F จาก upside ต่อราคาเป้าหมายของเรา เรายังคงแนะนำ ซื้อ ปัจจัยเสี่ยงสำหรับ PTG ได้แก่ 1) ค่าการตลาดที่อ่อนตัวกว่าที่เราคาดไว้ 2) ปริมาณขายน้ำมันที่ต่ำกว่าคาด และความล่าช้าของธุรกิจ non-oil