SECTOR Spotlight
กลุ่มท่องเที่ยว
ลุ้นตลาดยุโรป ความหวังใหม่
คาด นนท. จีน ปีนี้ไม่ถึง 5 แสนคน รับแรงกดดันจากความกังวลเที่ยวไทย
ตลาดระยะไกล ลุ้นยุโรปเป็นความหวังใหม่ ชดเชยตะวันออกกลางที่มีแนวโน้มลดลง
สัญญาณเตือนไทย หลัง นทท.ต่างชาติเดินทางเข้าเวียดนาม 10 เดือนแรกโต 14%
เรายังคงชอบ ERW จากแนวโน้มผลงาน 3Q26แนะเก็งกำไรระยะสั้น

ตลาด นทท.จีน อาจไปไม่ถึงฝัน : กระทรวงการท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย (ททท.) เผยตัวเลขนักท่องเที่ยวจีนเดือน ต.ค. 2026 อยู่ที่ 3.09 แสนคน (-13.6% y-y) ซึ่งลดลงเป็นเดือนแรกในปีนี้ หลังจากเผชิญแรงกดดันจาก (1) ประกาศเตือนจากสถานเอกอัครราชทูตจีนให้ระมัดระวังการเดินทางมาไทย (2) การแข่งขันในตลาดท่องเที่ยวระหว่างประเทศ และ (3) สถานการณ์น้ำท่วมปลายเดือน ก.ย. ในพื้นที่กรุงเทพฯ ปริมณฑล ชลบุรีและภูเก็ต ซึ่งเป็นจุดหมายสำคัญของนักท่องเที่ยวจีน
เราคาดจำนวนนักท่องเที่ยวจีนเดินทางเข้าไทยปี 2026 อยู่ที่ 4.8 แสนคน (+8.5% y-y) ขณะที่ ททท. คาดอยู่ที่ 5.3 แสนคน (+18.6% y-y) แม้ว่าตัวเลขในภาพรวมสามารถโตในระดับเลขหลักเดียว จาก High season การท่องเที่ยวและการจัดงานขนาดใหญ่ แต่ยังคงมีปัจจัยติดตามเรื่องความกังวลด้านความปลอดภัย และการแข่งขันระหว่างประเทศ
ตลาดระยะไกล ฝากความหวังไว้ที่ยุโรป : รัฐบาลคาดนักท่องเที่ยวตลาดยุโรปทรงตัวใกล้เคียงปีก่อนที่ราว 8 แสนคน จากการเริ่มเข้าสู่ช่วง Winter Holiday อย่างไรก็ตามสัปดาห์ที่ผ่านมา (2-6 พ.ย.2026) ฝรั่งเศสได้รับผลกระทบจากสถานการณ์การชุมนุมประท้วงในประเทศ ส่งผลให้นักท่องเที่ยว -18.7% w-w และอันดับลดลงมาอยู่ที่อันดับ 16 จากอันดับ 11 ในสัปดาห์ก่อน
สำหรับมุมมองของเรา คาดตลาดยุโรปเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของนักท่องเที่ยวกลุ่มระยะไกลในระยะถัดไป แม้เผชิญแรงกดดันจากการขู่วางระเบิดเที่ยวบินยุโรป และความกังวลจากการประท้วงในฝรั่งเศส แต่เรามองว่าเป็นเพียงปัจจัยลบระยะสั้น และคาดรับปัจจัยบวกจากการเริ่มเข้าสู่ช่วง Winter Holiday ซึ่งสามารถชดเชยแนวโน้มการลดลงของนักท่องเที่ยวตะวันออกกลาง จากเหตุโจมตีสนามบินริยาด สอดคล้องประมาณการ ททท. คาดกลุ่มตะวันออกกลาง เดินทางเข้ามาไทยราว 6-7 แสนคน (-25.0% y-y)
ไทยกำลังโดนแย่งตลาดนักท่องเที่ยวหรือไม่ ? : สำนักงานการท่องเที่ยวแห่งชาติเวียดนาม (VNAT) เผยจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเดินทางเข้าเวียดนามสะสม 10 เดือนแรกของปี 2026 ราว 19.5 ล้านคน (+13.8% y-y) โดยหลักหนุนจาก ฟิลิปปินส์ +52.4% y-y และกัมพูชา +43.2% y-y เรามองว่าปัจจัยสำคัญ คือค่าครองชีพและค่าใช้จ่ายในการท่องเที่ยวหลายด้านในเวียดนามถูกกว่าไทย ประกอบกับแหล่งท่องเที่ยวหลากหลาย
ขณะที่นักท่องเที่ยวต่างชาติเดินทางเข้าไทยสะสม 10 เดือนแรกของปี 2026 อยู่ที่ 25.5 ล้านคน (-4.6% y-y) แม้ในแง่จำนวนรวม ไทยมีนักท่องเที่ยวต่างชาติมากกว่าเวียดนามที่มีเพียง 19.5 ล้านคน และไทยยังไม่สูญเสียตำแหน่งผู้นำด้านการท่องเที่ยวในอาเซียน แต่การที่ไทยมีนักท่องเที่ยวลดลงสวนทางกับเวียดนามที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง ถือเป็นสัญญาณเตือนที่ไม่ควรมองข้าม
เราติดดาว ERW : เรายังคงชอบ ERW จากแนวโน้มผลประกอบการที่โดดเด่นใน 3Q26 คาดรายได้หลัก +q-q และ +y-y หลัง ERW เผย Key Statistics หนุนจากค่าห้องพักเฉลี่ยต่อคืน (ADR) กลุ่มโรงแรมระดับ 5 ดาวถึงประหยัด +8% y-y ประกอบกับการเติบโตของกลุ่มฮ็ฮป อินน์ แม้เผชิญแรงกดดันจาก FX ประกอบกับภาพรวมการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน จากการเพิ่มจำนวนเที่ยวบินตรงจากจีนมาไทย นอกจากนี้ยังมี Catalyst จากการทยอยรีโนเวท รร.แกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ คาดดัน ADR ราว Double digit และแนวโน้มการลดลงของต้นทุนทางการเงินตามแผนการรีไฟแนนซ์เงินกู้

น้ำหนัก : เท่ากับตลาด
“เราให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่มท่องเที่ยว “เท่าตลาด” แม้จำนวนนักท่องเที่ยวจีนหดตัวในเดือน ต.ค. 2026 แต่มองว่าในภาพรวมยังสามารถโตได้ในระดับเลขหลักเดียว จาก High season การท่องเที่ยวและการจัดงานขนาดใหญ่ ทั้งนี้ยังคงมีมีปัจจัยติดตามเรื่องความกังวลด้านความปลอดภัย และการแข่งขันระหว่างประเทศ เรายังคงชอบ ERW จากแนวโน้มผลงาน 3Q26แนะเก็งกำไรระยะสั้น”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th

ศิริวรรณ สุทธิช่วย
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
siriwan.su@liberator.co.th