OSP
---คาดกำไร 3Q69 ยังคงโตแกร่ง y-y---
คาด OSP มีกำไรสุทธิ 3Q69 ที่ 873 ล้านบาท แม้จะชะลอตัว q-q ตามปัจจัยฤดูกาล น้ำท่วม และข้อจำกัดใบอนุญาตนำเข้าในเมียนมา แต่ยังเติบโตแข็งแกร่ง y-y ยอดขายรวมยังคงเติบโต y-y ได้แรงหนุนหลักจากเครื่องดื่มในประเทศและกลุ่มของใช้ส่วนบุคคล ช่วยลดทอนผลกระทบชั่วคราวจากตลาดต่างประเทศ คงประมาณการทั้งปีที่ 3,844 ล้านบาท และปรับไปใช้ราคาพื้นฐานปี 2570 ที่ 21.10 บาท แนะนำ “ซื้อ” ด้วย Upside 27.9% แนะนำ “ซื้อ”

คาดการณ์กำไร 3Q69 ลดลง q-q โต y-y : คาดกำไรปกติจะอยู่ที่ 823 ล้านบาท ลดลง -25% q-q จากรายได้ที่ชะลอตัวลงตามปัจจัยฤดูกาล อัตรากำไรที่ชะลอตัวลงจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้น แต่ยังคงเติบโต +17.9% y-y ด้านกำไรสุทธิ 3Q69 อยู่ที่ 873 ล้านบาท ลดลง 20.6% q-q แต่เติบโต +24.7% y-y เนื่องจากในไตรมาสนี้มีกำไรพิเศษราว 50 ล้านบาทจากการขายอุปกรณ์โรงงานเดิมหลังรวมศูนย์การผลิต

 ยอดขายรวมยังคงเติบโต y-y แม้ต่างประเทศกดดัน : ยอดขายรวมคาดหดตัวลง q-q ตามปัจจัยฤดูกาล แต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยระดับ Low Single digit y-y 1. ธุรกิจเครื่องดื่มในประเทศ คาดชะลอตัวลงเล็กน้อย q-q โดยกลุ่มเครื่องดื่มชูกำลังทรงตัวจากผลกระทบน้ำท่วมในเดือน ก.ย. แต่กลุ่มเครื่องดื่มฟังก์ชันเติบโตสูง โดยเฉพาะกลุ่มวิตามินที่เติบโตถึงในระดับ Double digit y-y 2. Personal Care ในประเทศ เติบโตในระดับ Double digit y-y จาก Babi Mild และ Ultra Mild โดยเฉพาะช่องทาง e-Commerce ที่มีการเติบโตสูง 3. ตลาดต่างประเทศ ลดลงจากเมียนมาเป็นหลักเนื่องจากได้รับผลกระทบด้านใบอนุญาตนำเข้าและผลกระทบการแปลงค่างบการเงิน อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมเมียนมา ตลาดต่างประเทศอื่นยังเติบโตระดับ Double Digit ด้านอัตรากำไรขั้นต้นคาดอยู่ที่ราว 40.5% ลดลง q-q จากต้นทุนที่สูงขึ้น แต่ยังเพิ่มขึ้น y-y จากผลสำเร็จของ Efficiency และการรวมศูนย์โรงงาน

 คงประมาณการ แนะนำ “ซื้อ” : คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 3,844 ล้านบาท (+4.8% y-y) โดยกำไรสุทธิ 9M69 สะสมอยู่ที่ 3,130 ล้านบาท คิดเป็น 81.4% ของประมาณการทั้งปี และปรับไปใช้ราคาพื้นฐานปี 2570 ที่ 21.10 บาท เมื่อเทียบกับราคาปัจจุบันที่ 16.50 บาท มี Upside เท่ากับ 27.9% แนะนำ “ซื้อ”

นภศักดิ์ ศรีศักดา - นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์ # 098318