AEONTS : ประเด็นสำคัญจากการประชุมแถลงผลประกอบการและการประชุมนักวิเคราะห์ : มุมมองเป็นกลางถึงบวก

บริษัท อิออน ธนสินทรัพย์ (ไทยแลนด์) หรือ AEONTS จัดการประชุมแถลงผลประกอบการสำหรับบุคคลทั่วไป ตามด้วยการประชุมนักวิเคราะห์เพื่ออัปเดตผลประกอบการ 2QFY26 (มิ.ย.-ส.ค. 2026) ซึ่งประกาศออกมาเมื่อช่วงเย็นวานนี้ พร้อมตอบคำถามจากนักลงทุนและนักวิเคราะห์ เรามีมุมมองเชิงบวกจากการที่บริษัทแสดงความมุ่งมั่นในการสร้างผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น ผ่านการเพิ่มเงินปันผลระหว่างกาลสำหรับงวด 1H รวมถึงการดำเนินกลยุทธ์ที่นำมาใช้แล้วเพื่อรับมือกับการเพิ่มขึ้นของ NPL ทั้งในประเทศไทยและบริษัทย่อยในกัมพูชา

เราเชื่อว่า Downside ต่อราคาหุ้นมีจำกัด เนื่องจากหุ้นซื้อขายที่ Trailing PBV 0.8 เท่า และมี ROE อยู่ที่ 11% อย่างไรก็ตาม มุมมองที่เป็นกลางมีสาเหตุจากสภาวะเศรษฐกิจโดยรวมที่ยังคงถูกกดดันจากราคาน้ำมันในระดับสูง ซึ่งท้ายที่สุดอาจนำไปสู่เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น โดยมีประเด็นสำคัญจากการประชุมดังนี้

• ใช้กลยุทธ์ที่มีอยู่แล้วเพื่อลด NPL ใน 2 ไตรมาสข้างหน้า : ผู้บริหารเปิดเผยว่าการเพิ่มขึ้นของ NPL มีสาเหตุหลักจาก 1) พอร์ตสินเชื่อในกัมพูชาที่สะท้อนภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ และ 2) การเพิ่มขึ้นของ NPL ในประเทศไทยจากพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์มือสอง ขณะเดียวกัน AEONTS ได้ระงับการปล่อยสินเชื่อใหม่สำหรับรถยนต์มือสองในประเทศไทย และไม่ได้เข้าร่วมการเพิ่มทุนในบริษัทย่อยที่กัมพูชา ส่งผลให้สัดส่วนการถือหุ้นลดลงจาก 50% เหลือประมาณ 43% เราเชื่อว่าปัจจัยดังกล่าวอาจนำไปสู่การถอดบริษัทย่อยออกจากการรวมงบการเงินในท้ายที่สุด และทำให้ผลการดำเนินงานของ AEONTS ในประเทศไทยมีความโดดเด่นมากยิ่งขึ้น

• Management Overlay ยังคงมีเงินสำรองเหลืออยู่ในช่วง 2H : ผู้บริหารอธิบายว่าบริษัทมี Management Overlay รวมประมาณ 370 ล้านบาท โดย 140 ล้านบาทถูกจัดสรรไว้เพื่อรองรับผลกระทบจากการปรับเพิ่มอัตราการชำระเงินขั้นต่ำของบัตรเครดิตเป็น 10% ในปีหน้า ส่วนที่เหลือสามารถกลับรายการได้เมื่อถึงเวลาที่เหมาะสม ทั้งนี้ บริษัทระบุว่ายังไม่พบผลกระทบที่มีนัยสำคัญจากสถานการณ์น้ำท่วมในกรุงเทพฯ และชี้ว่าประสบการณ์จากเหตุการณ์น้ำท่วมในต่างจังหวัดที่เกิดขึ้นเป็นประจำทุกปี ช่วยให้บริษัทมีความพร้อมในการดำเนินมาตรการต่าง ๆ ได้อย่างรวดเร็วและมีประสิทธิภาพ

• เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ AEONTS โดยให้มูลค่าที่เหมาะสมที่ 112.00 บาท