AEONTS : กำไร 2Q : สัญญาณคุณภาพสินทรัพย์อ่อนแอลง และเงินปันผลระหว่างกาลสูงขึ้น

บริษัท อิออน ธนสินทรัพย์ (ไทยแลนด์) ประกาศผลประกอบการ 2Q เมื่อวานนี้ 7 ต.ค. 2026 หลังตลาดปิด โดยมีกำหนดจัดการประชุมแถลงผลประกอบการในเช้าวันนี้เวลา 9:30 น. และตามด้วยการประชุมนักวิเคราะห์ (ออนไลน์) เวลา 10:30 น. ด้านล่างคือประเด็นสำคัญจากการพิจารณาผลประกอบการเบื้องต้นของเรา

ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ 2QFY26 (มิ.ย. 2026-ส.ค. 2026) :
• กำไรสุทธิสอดคล้องกับประมาณการของเรา (+4%) แต่ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาด : AEONTS รายงานกำไรสุทธิรายไตรมาสที่ 642 ล้านบาท ลดลง 19% YoY และ QoQ โดยมีสาเหตุหลักจาก Credit cost หรือค่าใช้จ่ายสำรองสำหรับหนี้เสียที่สูงขึ้น ผลประกอบการสอดคล้องกับประมาณการของเรา แต่ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดประมาณ 15% กำไรสุทธิ 1HFY26 ลดลง 8.2% YoY มาอยู่ที่ 1.44 พันล้านบาท และคิดเป็น 46% ของประมาณการทั้งปีของเรา (เราปรับลดประมาณการกำไรลง 5.8% ในรายงาน Preview ก่อนหน้านี้)

• คุณภาพสินทรัพย์เริ่มแสดงสัญญาณอ่อนแอลงสอดคล้องกับเศรษฐกิจที่ซบเซา : สอดคล้องกับที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ NPL ในเชิงมูลค่าเพิ่มขึ้น 4.8% QoQ มาอยู่ที่ 5.01 พันล้านบาท โดยส่วนของ Stage 2 ก็เพิ่มขึ้น QoQ เช่นกัน สะท้อนถึงภาวะเศรษฐกิจที่ซบเซา (รายละเอียดในตารางหน้าถัดไป) พอร์ตสินเชื่อรวมลดลง -1.2% QoQ (และ -4.4% YoY) มาอยู่ที่ 84.4 พันล้านบาท ซึ่งไม่ได้ช่วยให้อัตรา NPL ดีขึ้น โดยอัตรา NPL เพิ่มขึ้นเป็น 5.93% ใน 2QFY26 จาก 5.59% ในไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่เมื่อพิจารณาเฉพาะงบการเงินเฉพาะกิจการ อัตรา NPL ก็เพิ่มขึ้นเป็น 5.60% จาก 5.20% ใน 1Q

Credit cost เพิ่มขึ้นเป็น 9.77% จาก 7.67% ใน 1QFY26 และ 8.64% ใน 2QFY25 เราเชื่อว่า AEONTS ไม่ได้ใช้ Management overlay ซึ่งเราประเมินอยู่ที่ประมาณ 340 ล้านบาท Loan loss coverage ratio ทรงตัวในวงกว้างที่ 165.8% เทียบกับ 166.8% ในปีก่อน

• การเติบโตของสินเชื่อยังคงซบเซา : สินเชื่อส่วนบุคคลลดลง -1.0% QoQ และ -4.4% YoY มาอยู่ที่ 4.03 หมื่นล้านบาท ขณะที่สินเชื่อบัตรเครดิตลดลง -1.8% QoQ และ -9.0% YoY มาอยู่ที่ 32.9 พันล้านบาท สินเชื่อเช่าซื้อหดตัวเป็นครั้งแรก โดยลดลง -2.7% QoQ แต่เพิ่มขึ้น +10.9% YoY มาอยู่ที่ 11.0 พันล้านบาท พอร์ตสินเชื่อที่อ่อนแอลงส่งผลกดดันรายได้ โดยรายได้ดอกเบี้ยลดลง -3.2% QoQ และ -8.9% YoY มาอยู่ที่ 4.04 พันล้านบาท

• รายได้จากการเรียกเก็บหนี้สูญคืน กำไรจากสินทรัพย์ที่ตัดจำหน่าย และค่าใช้จ่ายในการบริหารและการขาย (SG&A) ที่ลดลงช่วยสนับสนุนกำไรสุทธิ : รายได้จากการเรียกเก็บหนี้สูญคืนเพิ่มขึ้น 4.5% YoY และทรงตัว QoQ ที่ 616 ล้านบาท นอกจากนี้ AEONTS บันทึกกำไรจากสินทรัพย์ที่ตัดจำหน่ายปีละ 2 ครั้งจำนวน 144 ล้านบาทในไตรมาสนี้ ค่าใช้จ่าย SG&A ยังคงมีแนวโน้มลดลง โดยลดลง -8.1% QoQ และ -6.2% มาอยู่ที่ 1.9 พันล้านบาท

• เงินปันผลระหว่างกาลสูงกว่าคาด และมี การประชุมแถลงผลประกอบการในเช้าวันนี้ : AEONTS ประกาศเงินปันผลระหว่างกาล (1HFY26) ที่ 3.0 บาท/หุ้น เทียบกับเงินปันผล 1HFY25 ที่ 2.55 บาท/หุ้น ซึ่งบ่งชี้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลต่อปีอยู่ที่ 6.6%, อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (PBV) ย้อนหลังอยู่ที่ 0.8 เท่า และอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) อยู่ที่ 11% AEONTS จะจัดการประชุมแถลงผลประกอบการออนไลน์ต่อสาธารณะในเวลา 9:30 น. วันนี้ ผ่านลิงก์ที่ส่งไปยัง SET (www.set.or.th) โดยจะมีการประชุมกับนักวิเคราะห์ตามมาในเวลา 10:30 น. ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ AEONTS โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 112.00 บาท