PLANB
แพลน บี มีเดีย
เปลี่ยนยอดการเห็น เป็นยอดขาย
แม้ราคาหุ้นปรับขึ้นแล้ว 15% ภายใน 5 วันหลังปรับคำแนะนำเมื่อ 2 ต.ค. แต่ประเด็น iCare ยังมีโอกาสไปต่อ เพราะเริ่มสามารถประเมินผลบวกจากการขยายช่องทางขายและเพิ่มอัตราการซื้อประกันพ่วง (attach rate) ได้เป็นตัวเลข โดยเฉพาะธุรกิจประกันอุปกรณ์มือถือ ซึ่งเป็นส่วนแรกที่มองเห็นประโยชน์ร่วมระหว่าง PLANB, iCare และ COM7 ได้ชัดที่สุด

จากฐานยอดขายสมาร์ตโฟนของ COM7 เราประเมินว่าหาก PLANB ช่วยให้ iCare เข้าถึงฐานลูกค้าเพิ่มขึ้นอีกเทียบเท่าฐานเดิมของ COM7 ขนาดตลาดที่เข้าถึงได้อาจเพิ่มเป็นราว 50% ของตลาด iPhone และ 40% ของ Android โดย iCare คาดมีรายได้ประกันมือถือราว 450 ล้านบาทในปี 2026 หากฐานลูกค้าเพิ่มขึ้นตามสมมติฐานจะสร้างรายได้เพิ่มอีกราว 450 ล้านบาท และหาก PLANB ช่วยเพิ่มอัตราการซื้อประกันพ่วงอีก 5% จะเพิ่มรายได้อีกประมาณ 130 ล้านบาท รวมเป็นโอกาสรายได้เพิ่มราว 580 ล้านบาทต่อปีเมื่อรับรู้เต็มที่
ด้วยอัตรากำไรสุทธิของ iCare ราว 40% รายได้ส่วนเพิ่มดังกล่าวจะสร้างกำไรให้ iCare ราว 230 ล้านบาท และเมื่อรวมสัดส่วนที่ PLANB ถือโดยตรงกับการถือผ่าน COM7 จะมีส่วนได้เสียทางเศรษฐกิจราว 51% หรือคิดเป็นกำไรเพิ่มให้ PLANB ประมาณ 120 ล้านบาทต่อปีเมื่อรับรู้เต็มที่ หากรับรู้ 50% ในปี 2027 และเต็มจำนวนในปี 2028 จะสร้างส่วนเพิ่มต่อประมาณการกำไรราว 3.5% และ 6.4% ตามลำดับ

Fundamental view: หากใช้ PER ปี 2027 ที่ 25 เท่าเหมือนเดิม ราคาเป้าหมายมีโอกาสขยับจาก 9.30 บาทเป็นราว 9.70 บาท (Upside เพิ่มราว 4-5%) และการประเมินนี้ยังนับเฉพาะประกันมือถือ ไม่รวมประกันรถ สินเชื่อ ช่องทางองค์กร ภาครัฐ–เอกชน หรือผลิตภัณฑ์อื่น จึงยังมีโอกาสเพิ่มหากทำได้จริง

อย่างไรก็ตาม ราคาเป้าหมายของเราในรายงานรอบนี้ เรายังคงไว้ที่ 9.30 บาท ตามเดิมก่อน และคำแนะนำ ซื้อ