PLANB
แพลน บี มีเดีย
สยายปีกจากสื่อนอกบ้าน (OHH) สู่ On-the-Go (OTG)
PLANB กำลังเปลี่ยนบทบาทจากธุรกิจสื่อนอกบ้าน (OOH) ไปสู่ On-the-Go (OTG) Media ผ่านการลงทุนใน COM7 ซึ่งจะต่อยอดจากการขายพื้นที่โฆษณา ไปสู่การสร้างรายได้จากการเดินทางและพฤติกรรมผู้บริโภค ทั้งเครือข่ายร้านค้า รถ EV Taxi และการใช้ข้อมูล (Data-led touchpoints) เพื่อสร้างโอกาสเติบโตรอบใหม่ของบริษัท

ธุรกิจหลักยังแข็งแกร่ง โดยคาดรายได้ 2Q26 อยู่ที่ 2.5 พันล้านบาท (+13% YoY, +3% QoQ) ขณะที่อัตราใช้สื่อ (Utilization Rate) ฟื้นเป็น 75% จาก 70% ใน 1Q26 จากเม็ดเงินโฆษณากลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค เครื่องดื่ม และยานยนต์ แม้รายได้จากธุรกิจมวยจะชะลอลงตามฤดูฝนและผลกระทบต่อภาคท่องเที่ยว แต่ Engagement Marketing ยังเติบโตแข็งแกร่งถึง 65% YoY

เราคาดกำไรหลัก 2Q26 ที่ 280 ล้านบาท (+4% YoY, +35% QoQ) โดย Gross Margin ดีขึ้นเป็น 32.3% และแนวโน้มกำไรจะเร่งตัวต่อในช่วงครึ่งปีหลัง จากการแข่งขัน Asian Games และการเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 ซึ่งคาดว่าจะเริ่มตั้งแต่เดือนกันยายน หลังการแต่งตั้งกรรมการและการประชุมผู้ถือหุ้นแล้วเสร็จ โดยคาดว่าจะรับรู้กำไรสุทธิราว 10 ล้านบาทใน 3Q26 และเพิ่มเป็นประมาณ 30 ล้านบาทใน 4Q26 ส่งผลให้กำไรไตรมาส 4 มีโอกาสทำสถิติสูงสุดใหม่

ปี 2027 จะเป็นปีที่ผลของดีล COM7 ชัดเจนขึ้น โดยคาดรับรู้ส่วนแบ่งกำไรประมาณ 500 ล้านบาท แม้มีภาระดอกเบี้ยราว 200 ล้านบาท ทำให้กำไรหลักเติบโต 30% YoY (เติบโตจากธุรกิจเดิมราว 8%) ขณะที่ Upside สำคัญอยู่ที่ Synergy ทั้งการขายโฆษณาบนเครือข่าย EV7 ซึ่งหากมีรถครบ 10,000 คัน จะสร้างผู้โดยสารกว่า 200,000 คนต่อวัน รวมถึงการต่อยอด Retail Media ผ่านร้าน COM7 กว่า 1,400 สาขา ซึ่งมีลูกค้ากำลังซื้อสูงและสอดคล้องกับกลุ่มสินค้าเทคโนโลยี

เราได้รวมสมมติฐานการรับรู้กำไรจาก COM7 ตั้งแต่เดือนกันยายน 2026 และเต็มปีในปี 2027 พร้อม Roll over ราคาเป้าหมายเป็นสิ้นปี 2027 ได้ราคาเป้าหมายใหม่ 6.80 บาท (เดิมอิงปี 2026) โดยใช้ PER ที่ 20 เท่า (-1SD) อย่างไรก็ตาม หากบริษัทสามารถพิสูจน์ Synergy จาก COM7 ได้เป็นรูปธรรม มีโอกาสที่ Valuation จะกลับไปใกล้ค่าเฉลี่ยในอดีตที่ประมาณ 30 เท่า ได้

Fundamental view: คงคำแนะนำ ซื้อ พร้อม Roll over ราคาเป้าหมายเป็นสิ้นปี 2027 ที่ 6.80 บาท โดยมองว่าการลงทุนใน COM7 เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่จะต่อยอด PLANB จากธุรกิจสื่อนอกบ้าน ไปสู่แพลตฟอร์มสื่อและการตลาดที่เชื่อมโยงการเดินทางและการใช้จ่ายของผู้บริโภคได้ครบวงจรมากขึ้น