Equality for All
ADVANC : บมจ. แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส
คาดโมเมนตัมบวก หนุนกำไรโต
คาดกำไร 3Q26 หดตัว q-q แต่โต y-y : คาดกำไรปกติ 3Q26 เท่ากับ 13,214 ลบ. (-3.7% q-q, +9.8% y-y) หนุนจากรายได้บริการหลัก (ไม่รวมรายได้เชื่อมโยงโครงข่ายและรายได้จากการเป็นพันธมิตรกับ NT) คาดเท่ากับ 46,023 ลบ.(+1.2% q-q, +5.6% y-y) แบ่งตามประเภทธุรกิจดังนี้
ธุรกิจโทรศัพท์มือถือ : คาดรายได้ 3Q26 เท่ากับ 34,687 ลบ. (+1.1% q-q ,+5.6% y-y) หนุนจากจำนวนผู้ใช้บริการ และรายได้เฉลี่ยต่อเลขหมาย (APRU) เฉลี่ย ตามการฟื้นตัวของภาวะเศรษฐกิจ
ธุรกิจ FBB : คาดรายได้ 3Q26 เท่ากับ 8,591 ลบ. (+0.3% q-q , 4.9% y-y) จากจำนวนผู้ใช้บริการ
ธุรกิจลูกค้าองค์กร : คาดรายได้ 3Q26 เท่ากับ 2,745 ลบ. (+5.3% q-q , +7.0% y-y)
นอกจากนี้คาดรับปัจจัยบวกจากการลดลงของต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการถ่ายทอดสดฟุตบอลพรีเมียร์ลีกอังกฤษ (EPL) หลังสิ้นสุดการถ่ายทอดสดเมื่อ 2Q26
สำหรับ EBITDA Margin คาดปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 57.5% จาก 57.8% ในปีก่อน จากปัจจัยกดดัน (1) การลดลงของรายได้จากการถ่ายทอดสด EPL (2) ค่าใช้จ่ายการขายและบริหารเพิ่มขึ้น และ (3) แนวโน้มรับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากธุรกิจธนาคารไร้สาขา (Virtual Banking) เต็มไตรมาส
คาดกำไรปี 2026 โต y-y : คาดกำไร 2026 เท่ากับ 50,669 ลบ. เพิ่มขึ้น 5.8% y-y จากรายได้บริการหลัก (ไม่รวมรายได้เชื่อมโยงโครงข่ายและรายได้จากการเป็นพันธมิตรกับ NT) อยู่ที่ 183,222 ลบ. โต 5.7% y-y หนุนจาก
แนวโน้มจำนวนผู้ใช้บริการ และ ARPU ที่เพิ่มขึ้นตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ โดยเฉพาะกลุ่ม Consumer รูปแบบรายเดือน (Post-paid) ที่มี ARPU สูง
การเปิดตัวมือถือ Samsung และ iPhone18 ในช่วงครึ่งปีหลัง
แนวโน้มการเร่งตัวของกลุ่มลูกค้าองค์กรในช่วง 2H26 จากการกลับมาใช้งบประมาณของภาคเอกชน หลังจากก่อนหน้านี้มีการชะลอการใช้งบ
สำหรับ EBITDA คาดเท่ากับ 128,891 ลบ.
(+4.6% y-y) แม้ 3Q26 คาดเผชิญแรงกดดันจากการลดลงของรายได้ EPL และ SG&A ที่เพิ่มขึ้น แต่มองเป็นเพียงปัจจัยกดดันระยะสั้น ขณะที่แนวโน้มรายได้หลักยังเป็นบวกตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ประกอบกับรับประโยชน์จากการลดลงของค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์สิทธิการใช้ ภายหลังการสิ้นสุดสัญญาคลื่น2100MHz กับ NT
ปรับคำแนะนำจาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” คงราคาเหมาะสมอยู่ที่ 399.0 บาท : เราประเมินมูลค่าหุ้น ADVANC ด้วยวิธี DCF โดยอิง WACC ที่ 7.61% โดยคงราคาเหมาะสมที่ 399.0 บาท

มองบวกระยะยาว
“เราคงมุมมองเชิงบวกต่อ ADVANC ในระยะยาว แม้เผชิญปัจจัยกดดันจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นใน 3Q26 ซึ่งเราคาดเป็นเพียงปัจจัยลบระยะสั้น ขณะที่มองแนวโน้มผลการดำเนินงานในปีนี้เป็นไปในทิศทางบวก ตามการฟื้นตัวของภาวะเศรษฐกิจ สำหรับด้าน Valuation มองว่ายังคงน่าสนใจ จาก P/E ปัจจุบันที่ 20.0 เท่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ที่ 20.7 เท่า”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th

ศิริวรรณ สุทธิช่วย
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
siriwan.su@liberator.co.th