Bank Sector

ปัจจัยแวดล้อมเริ่มกลับมาเป็นบวกต่อกลุ่มธนาคาร
แม้เราคาดกำไรสุทธิกลุ่มธนาคารใน 3Q26 จะอ่อนตัวลง 11% YoY (และทรงตัว QoQ) จาก NIM และกำไรจากเงินลงทุนที่ลดลง แต่หากไม่รวมกำไรจากเงินลงทุนที่บันทึกเข้ามามากในปีที่แล้ว เราคาดกำไรปกติ 3Q26 ของกลุ่มธนาคาร จะเพิ่มขึ้น 5% YoY และ 7% QoQ ซึ่งสูงกว่าแนวโน้มการเติบโตของ GDP 3Q26 ที่เราคาดการณ์ที่ 2% YoY และอ่อนตัวลง 0.3% QoQ หนุนจากรายได้ค่าธรรมเนียมปรับเพิ่มขึ้น และ credit cost อ่อนตัวลง โดยเราคาดว่าแนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจะยังเห็นต่อเนื่อง สอดคล้องกับบทวิเคราะห์เศรษศาสตร์ที่เราออกวันนี้ ซึ่งเราเห็น scope for upside สำหรับการเติบโตของ GDP ในปี 2026 อยู่บ้าง ซึ่งเมื่อรวมกับแนวโน้มการลงทุนที่น่าจะเร่งตัวขึ้นในปี 2027 ก็น่าเป็นปัจจัยหนุนกลุ่มธนาคารได้ต่อเนื่อง

โดยเราคาดว่าธนาคารที่จะรายงานกำไรปกติเติบโต YoY นำโดย KKP, TISCO, BBL, KBANK และ TTB ขณะที่ KTB เราคาดว่าจะรายงานกำไรอ่อนตัวลง YoY ส่วน SCB น่าจะรายงานกำไรทรงตัว YoY ใน 3Q26

ทั้งนี้ เราประเมินปัจจัยหนุนกำไรปกติของกลุ่มธนาคารในไตรมาสนี้อยู่ 2 เรื่องคือ credit cost ที่ลดลง หนุนจากภาพรวมคุณภาพสินทรัพย์ที่น่าจะยังควบคุมได้ และรายได้ค่าธรรมเนียมที่ยังเติบโตต่อเนื่อง เนื่องจากเราเห็น NAV ของธุรกิจบริหารสินทรัพย์และปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ของธุรกิจโบรกเกอร์ยังเติบโตได้ต่อเนื่อง

ถ้ามองไปที่ 4Q26 เราประเมินกำไรปกติของกลุ่มธนาคารจะอยู่ที่ 4 หมื่นล้านบาท เติบโต 10% YoY (รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น และ credit cost ลดลง) แต่ลดลง 8% QoQ (ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล) โดยเราคาด NIM ของกลุ่มธนาคารน่าจะทรงตัวได้ QoQ และได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ใน 2Q26 ขณะที่คุณภาพสินทรัพย์ก็น่าจะยังควบคุมได้