UNCERTAINTY = YO-YO MARKET

HORIZON MARKET VIEW
• บรรยากาศการลงทุนยังถูกกดดันจาก 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่ ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ดันราคาน้ำมันสูงขึ้น ความเสี่ยงเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่อาจทำให้ FED คงท่าทีเข้มงวดด้านนโยบายการเงิน และความไม่แน่นอนของทิศทางดอกเบี้ยโลก ซึ่งล้วนเพิ่มความผันผวนต่อสินทรัพย์เสี่ยง
• สำหรับแรงกดดันเงินเฟ้อ ล่าสุดอิหร่านประกาศโจมตีเรือบรรทุกน้ำมัน 3 ลำที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และมีแผนประกาศ "เขตจำกัดการเดินเรือ" เพิ่มเติม
• นอกจากนี้ ยังมีประเด็นตัวเลขเศรษฐกิจการจ้างงานสหรัฐฯ ที่ดูดีบวกกับตลาดจับตามากที่สุดคือช่วงปลายสัปดาห์นี้ ซึ่งจะมีการรายงานตัวเลขเงินเฟ้อ PPI สหรัฐฯ คาดเพิ่มขึ้นเป็น +5.2%YOY และ CPI สหรัฐฯ คาดทรงตัวอยู่ที่ +3.4%YOY

REGION RADAR
• S&P DJI ได้ประกาศเมื่อ 4 ก.ย. ว่าหุ้นที่จะถูกเข้าคำนวณเพิ่มใหม่ในดัชนี S&P 500 มีทั้งหมด 3 บริษัทได้แก่ BLOOM ENERGY,
EVERPURE และ ILLUMINA ด้านบริษัทที่โดนถอดออกจากดัชนี S&P500 ได้แก่ MOLSON COORS และอื่นๆ
• OPENAI ได้ประกาศเปิดตัวโมเดล AI ใหม่อย่าง GPT-6 ASTRA โดยระบุว่าเป็น โมเดลที่ฉลาดและ ALIGNED ที่สุดในโลกจากการประเมินในรูปแบบต่างๆ ซึ่งการเปิดตัว GPT-6 ในครั้งนี้ เป็นจุดเปลี่ยนอีกครั้งของกลุ่ม HARDWARE TECH และกลุ่ม SOFTWARE

THAI FOCUS

ประเด็นภายในประเทศวันนี้มี 2 เรื่องหลักๆ ที่ต้องจับตา ได้แก่
• เวลา 10.00 น. มีกำหนดแถลงจุดยืนเกี่ยวกับการเตรียมเคลื่อนไหวทางการเมือง ซึ่งเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามในแง่ความเชื่อมั่น และมี
ผลกระทบต่อเม็ดเงินต่างชาติ
• เวลา 10.30 น. มีรายงานเงินเฟ้อไทยเดือน ส.ค. 2569 ซึ่งคาดการณ์ที่ +2.43%YOY ขณะที่ BOND YIELD 10 ปีของไทยขยับขึ้นมาอยู่ที่2.24% ทั้งนี้ ราคาน้ำมันที่ยืนอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง ยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงที่อาจหนุนให้ กนง. เดินหน้าปรับขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต

SYNAPSE STRATEGY

• ตลาดโลกยังถูกกดดันจาก BOND YIELD สหรัฐเร่งขึ้น หลังตัวเลขจ้างงานแข็งแกร่ง ทำให้ตลาดจับตาเงินเฟ้อสหรัฐสัปดาห์นี้ และ FUNDFLOW เริ่มสลับเข้าเอเชียเหนือ รับธีม AI/SEMI หลัง FOXCONNรายงานยอดขาย ส.ค.เด่น ขณะที่ไทยยังมีแรงกดดันจากการเมืองและXD ที่อาจกด SET สัปดาห์นี้ราว 5 จุด
• เน้นหุ้นมีปัจจัยเฉพาะตัว BE03 รับกระแสเข้า S&P 500, MICRON80และ HANA รับหุ้น SEMI ฟื้น, BANPU รับราคาถ่านหินขาขึ้นจากENERGY SECURITY และ PTT ยัง LAGGARD กลุ่มพลังงาน

HORIZON MARKET VIEW
ภาพใหญ่...มองไปทางไหนก็มีแต่เรื่องกดดัน
บรรยากาศการลงทุนยังถูกกดดันจาก 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่ ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ดันราคาน้ำมันสูงขึ้น ความเสี่ยงเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่อาจทำให้ FED คงท่าทีเข้มงวดด้านนโยบายการเงิน และความไม่แน่นอนของทิศทางดอกเบี้ยโลก ซึ่งล้วนเพิ่มความผันผวนต่อสินทรัพย์เสี่ยงสำหรับแรงกดดันเงินเฟ้อ ล่าสุดอิหร่านประกาศโจมตีเรือบรรทุกน้ำมัน 3 ลำที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และมีแผนประกาศ "เขตจำกัดการเดินเรือ" เพิ่มเติม ขณะที่ OPEC+ ยังคงนโยบายไม่เปลี่ยนแปลงโควต้าการผลิตน้ำมัน แม้ความขัดแย้งจะส่งผลต่ออุปทานในตะวันออกกลาง ส่งผลให้ตลาดกังวลต่อความเสี่ยงด้านอุปทานน้ำมันและแรงกดดันเงินเฟ้อในระยะถัดไป

นอกจากนี้ยังมีประเด็นตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ดูดี จากการจ้างงานนอกภาคการเกษตรในเดือน ส.ค. 69 เพิ่ม162,000 ตำแหน่ง สะท้อนตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งกว่าที่ตลาดประเมิน โดยการจ้างงานเพิ่มเด่นในกลุ่มLEISURE & HOSPITALITY, การศึกษาของรัฐบาลท้องถิ่นราว 42,000 ตำแหน่ง, ภาคก่อสร้างจาก DATACENTER BOOM และภาคการผลิต ซึ่งมีการจ้างงานเพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 อย่างไรก็ดี ประเด็นที่ตลาดจับตามองมากที่สุดคือช่วงปลายสัปดาห์นี้ ซึ่งจะมีการรายงานตัวเลขเงินเฟ้อ PPI สหรัฐฯ คาดเพิ่มขึ้นเป็น+5.2%YOY และ CPI สหรัฐฯ คาดทรงตัวอยู่ที่ +3.4%YOY

ขณะที่ ความไม่แน่นอนของทิศทางดอกเบี้ย หากธนาคารกลางต่างๆ ขึ้นดอกเบี้ยพร้อมกัน สถิติในอดีตพบว่าตลาดหุ้นโลกร่วงลงราว -1.3% ถึง -9.7% ซึ่งหาก FED คงดอกเบี้ย สวนทาง BOJ ขึ้นดอกเบี้ย อาจเพิ่มความเสี่ยงดอลลาร์อ่อนค่าเยนแข็งค่าและเพิ่มความกังวล UNWIND YEN CARRY TRADE

REGION RADAR
BLOOM ENERGY เตรียมเข้าคำนวณในดัชนี S&P 500 ในวันที่ 21 ก.ย.
S&P DJI ได้ประกาศเมื่อ 4 ก.ย. ว่าหุ้นที่จะถูกเข้าคำนวณเพิ่มใหม่ในดัชนี S&P 500 มีทั้งหมด 3 บริษัทได้แก่BLOOM ENERGY, EVERPURE และ ILLUMINA ด้านบริษัทที่โดนถอดออกจากดัชนี S&P 500 ได้แก่MOLSON COORS, THE TRADE DESK และ BUILDERS FIRSTSOURCE นอกจากนี้ สำหรับดัชนี S&P 100มีหุ้นที่เข้าในรอบนี้ได้แก่ DELL, PALO ALTO NETWORKS, ARISTA NETWORK และ SANDISK สำหรับหุ้นที่ออกได้แก่ HONEYWELL AEROSPACE, NIKE, SIMON PROPERTY, COLGATE-PALMOLIVE โดยหุ้นที่ได้ถูกเข้าในดัชนี S&P 100 และ S&P 500 คาดจะมีแรงซื้อเก็งกำไรเข้ามาในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม หุ้นที่ถูกนำออกจากดัชนีคาดจะได้รับแรงกดดันจากแรงขาย โดยเรายังมีมุมมองเชิงบวกต่อ BLOOM ENERGY มากสุด แนะนำเก็งกำไร DR: BE03

GPT-6 ASTRA ทำให้หุ้นกลุ่ม HARDWARE กลับมาน่าสนใจอีกครั้ง
OPENAI ได้ประกาศเปิดตัวโมเดล AI ใหม่อย่าง GPT-6 ASTRA ซึ่งยังอยู่ในช่วงการเปิดตัวในรูปแบบ LIMITEDPREVIEWให้กับ TRUSTED PARTNERS ก่อน โดยระบุว่าเป็น โมเดลที่ฉลาดและ ALIGNED ที่สุดในโลกจากการประเมินในรูปแบบต่างๆ ซึ่งการเปิดตัว GPT-6 ในครั้งนี้ เป็นจุดเปลี่ยนอีกครั้งของกลุ่ม HARDWARE TECH และSOFTWARE โดยในช่วงเดือน ส.ค. หุ้นกลุ่ม SOFTWARE ปรับตัวขึ้นได้อย่างแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ในวันศุกร์ที่ผ่านมาเริ่มเกิดความกังวลถึงเรื่อง "SAASPOCALYPSE" อีกครั้ง ขณะที่กลุ่ม HARDWARE TECH ได้รับปัจจัยเชิงบวกจากความต้องการใช้ชิป, CLOUD รวมถึง MEMORY ที่มากขึ้น เราจึงมองว่าหุ้นในกลุ่มHARDWARE TECH มีความน่าสนใจในระยะสั้น โดยเฉพาะกลุ่ม MEMORY แนะนำเก็งกำไร DR: MICRON80

THAI FOCUS
จับตาความไม่แน่นอนในไทย
ประเด็นภายในประเทศวันนี้มี 2 เรื่องหลักๆ ที่ต้องจับตา ได้แก่
• เวลา 10.00 น. มีกำหนดแถลงจุดยืนเกี่ยวกับการเตรียมเคลื่อนไหวทางการเมือง ซึ่งเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามในแง่ความเชื่อมั่น และมีผลกระทบต่อเม็ดเงินต่างชาติเสี่ยงไหลออก หากสถานการณ์มีความรุนแรง
• เวลา 10.30 น. มีรายงานเงินเฟ้อไทยเดือน ส.ค. 2569 ซึ่งคาดการณ์ที่ +2.43%YOY เพิ่มขึ้นจากเดือนก่อนที่ +1.95% %YOY ขณะที่ BOND YIELD 10 ปีของไทยขยับขึ้นมาอยู่ที่ 2.24% ทั้งนี้ ราคาน้ำมันที่ยืนอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง ยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงที่อาจหนุนให้กนง. เดินหน้าปรับขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต

SYNAPSE STRATEGY
หุ้นไส้ในตลาดยังสลับขึ้นลง…สวิงเป็นโยโย่
ตลาดหุ้นโลกยังเผชิญแรงกดดันจากปัจจัยภายนอก โดย BOND YIELD สหรัฐกลับมาเร่งตัวขึ้น หลังตัวเลขการจ้างงานเดือน ส.ค. แข็งแกร่งกว่าคาด ทำให้ตลาดเพิ่มความกังวลว่า FED อาจกลับมาขึ้นดอกเบี้ย และยิ่งเพิ่มความสำคัญต่อ ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐในสัปดาห์นี้ ซึ่งจะเป็นตัวแปรสำคัญต่อทิศทางดอกเบี้ยและตลาดหุ้นระยะถัดไป

อย่างไรก็ตาม FUND FLOW ในเอเชียเริ่มเห็นการ สลับเข้าหาตลาดเอเชียเหนือ มากขึ้น โดยเฉพาะญี่ปุ่น เกาหลีใต้และไต้หวัน ซึ่งได้แรงหนุนจากธีม AI/SEMICONDUCTOR หลัง FOXCONN รายงานยอดขายเดือน ส.ค. เติบโตโดดเด่นราว 52%YOY สะท้อน DEMAND ใน AI SERVER ที่ยังแข็งแรง ขณะที่เช้าวันนี้ NIKKEI และ KOSPI ปรับขึ้นเด่นราว 2% และ 3% ตามลำดับ

กลับมาที่ตลาดหุ้นไทย ยังมีแรงกดดันเฉพาะตัวจาก 2 ปัจจัยหลัก ได้แก่ 1) ความไม่แน่นอนทางการเมืองที่มีแนวโน้มร้อนแรงขึ้น โดยตลาดจับตาการแถลงของคุณสนธิในเวลา 10.00 น. วันนี้ และ 2) แรงกดดันเชิงเทคนิคจากหุ้นที่ขึ้นเครื่องหมาย XD เพื่อจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจำนวนมากในสัปดาห์นี้ ซึ่งอาจกดระดับ SET INDEX ราว5 จุด แม้ไม่ได้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐาน

กลยุทธ์: TRADING ตามกระแส เลือกหุ้นเป็นรายตัว ภายใต้ตลาดที่ยังแกว่งแรงและ SECTOR ROTATION เร็วแนะนำเก็งกำไรเฉพาะหุ้นที่มี CATALYST หรือกระแสบวกเฉพาะตัว มากกว่าการไล่ตลาดทั้งดัชนีเลือก
▪ BE03 รับ CATALYST จากกระแสการเข้า S&P 500 ซึ่งช่วยหนุน FUND FLOW จากกองทุนPASSIVE,
▪ MICRON80 รับ SENTIMENT บวกจากการฟื้นตัวของหุ้น SEMICONDUCTOR และสัญญาณ AISERVER DEMAND ที่ยังแข็งแรง
▪ BANPU ได้แรงหนุนจากราคาถ่านหินที่ปรับขึ้นต่อเนื่อง ท่ามกลางกระแส ENERGY SECURITY
▪ PTT ยังมีลักษณะ LAGGARD เมื่อเทียบกับหุ้นพลังงานบางตัว
▪ HANA มีโอกาสได้ทั้ง SENTIMENT จากการรีบาวน์ของหุ้น SEMI โลก และแนวโน้มผลประกอบการ3Q69 ที่คาดว่าจะฟื้นตัวดีขึ้น

สรุปกลยุทธ์:ตลาดสวิงเป็นโยโย่ แต่เงินไม่ได้หายไปไหน กำลังสลับจากหุ้นหนึ่งไปอีกหุ้นหนึ่ง จึงเน้น SELECTIVEBUY ตาม CATALYST: BE03, MICRON80, BANPU, PTT และ HANA

จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์

ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985

สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

ธนกฤต สัจจมงคล
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์