AT THE OPEN (#ATO)
ตลาดผันผวนไปตามการปรับมุมมองดอกเบี้ย FED
หุ้นเด่นเลือก CPF และ STECON

Market Strategy
SET Index คาดแกว่งผันผวนช่วง 1595±10 จุด จากอยู่ในช่วงปรับดอกเบี้ยของ FED หลังตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตร ส.ค. ดีเกินคาด ปัจจัยในประเทศมี Sentiment บวกจากความคืบหน้าขับเคลื่อนนโยบายรัฐฯ วันนี้ตามเงินเฟ้อไทยคาดไม่ส่งผลต่อมุมมองดอกเบี้ยฯไทย หุ้นเด่น CPF STECON

สัปดาห์นี้ปัจจัยสำคัญอยู่ที่การปรับมุมมองดอกเบี้ยฯของ FED หลังรายงานตัวเลขจ้างงานนอกภาคการเกษตรเดือน ส.ค. เพิ่มขึ้น 1.62 แสนตำแหน่ง มากกว่าตลาดคาด 3 เท่าตัว ด้านอัตราว่างงานทรงตัว 4.1% (จาก Participation Rate ที่เพิ่มขึ้นมาเป็น 61.6% จากเดิม 61.4%) สะท้อนมุมมองภาคแรงงานที่ยังแข็งแรง ส่งผลตลาดหุ้น S&P500 -0.4% จากตลาดปรับโอกาสขึ้นดอกเบี้ย FED วันที่ 16 ก.ย. ขึ้นเป็น 60% (จากเดิม 50%) ประเมินว่าความผันผวนจะยังมีอยู่ต่อไปตามรายงานตัวเลขเศรษฐกิจที่ออกมา ซึ่งตัวสำคัญที่สุดคือเงินเฟ้อเดือน ส.ค. (ในวันที่ 11 ก.ย.) ซึ่งคาดเงินเฟ้อทั่วไปทรงตัว 3.4%YoY แต่เงินเฟ้อพื้นฐานขยายตัว 2.4%YoY ชะลอลง 2.5%YoY ถือว่าต่ำสุดตั้งแต่ปี 64

ประชุมบอร์ดดาต้าเซ็นเตอร์นัดแรก สั่งชะลอโครงการใหม่ที่ยังไม่ก่อสร้างเพื่อทบทวนมาตรการวางกรอบ 1 เดือน กำหนดให้ดาต้าเซ็นเตอร์ที่ใช้ไฟเกิน 2 เมกะวัตต์เป็นกิจการอุตสาหกรรม เตรียมปรับค่าน้ำ-ค่าไฟสะท้อนต้นทุนจริง และบังคับใช้พลังงานสะอาด พร้อมตั้ง 4 อนุุกรรมการคุมเข้มผังเมือง อาคาร และสิ่งแวดล้อมเพื่อไม่ให้กระทบประชาชน ประเมิน Slightly Positive หากมาตรการมีความชัดเจนใน 1 เดือน ตามเป้าถือเป็นระยะเวลาไม่นานและเป็นการปลดล็อค Overhang กลุ่มได้ประโยชน์อย่างกลุ่มนิคม รับเหมาฯ โดย Top Pick เลือก AMATA STECON

ปัจจัยอื่นๆสัปดาห์จะมีความคืบหน้าการพิจารณาร่างงบฯปี 70 วงเงิน 3.78 ล้านล้านบาทในสภา (ระหว่าง 7-11 ก.ย.) ซึ่งเราคาดว่าจะผ่านได้ทั้ง ส.ส.และ ส.ว. จึงไม่มีความเสี่ยงเรื่องการเบิกจ่ายงบล่าช้า ส่วนวันที่ 8 ก.ย.ติดตามการเปิดรับฟังความเห็นแผน PDP2026 ซึงเรามองบวกต่อแผนนี้เนื่องจากกำลังผลิตในระยะยาวเพิ่มขึ้นช่วง 127-195 GW สูงกว่าเราคาดเพิ่มขึ้น 100 GW ดีต่อกลุ่มโรงไฟฟ้า Top Pick คือ GULF

Market Summary
SET ปิด 1,595.6 จุด (+1.2%) มูลค่า 6.3 หมื่นลบ. พุ่งแรงตามหุ้นเอเชีย รับผลตอบแทนพันธบัตรลงหลังสมาชิก Fed หนุนคงดอกเบี้ย ก.ย. นำโดยกลุ่ม ETRON (DELTA (+5.4%), CCET (+4.3%), HANA (+4%) ฟื้นตามเทคโลก BCP (+4.3%) ลุ้นกำไร 3Q69 เด่น MOSHI (+3.3%) SSSG แกร่ง และกลุ่ม TOURISM (ERW (+3.3%), CENTEL (+2.4%)) ลุ้นมาตรการรัฐ ส่วนหุ้นกดดันตลาด ได้แก่ HELTH (BCH (-2.7%), BDMS (-1%)) เงินไหลกลับเข้าหุ้นเติบโต และ EGCO (-3%) ขึ้น XD ปันผล 3.25 บาท ต่างชาติซื้อสุทธิ 122 ล้านบาทและสถาบันฯซื้อสุทธิ 948 ล้านบาท

DAILY Stock Pick
STECON
โหวตงบประมาณปี 70
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 23.50 บาท
สภาผู้แทนราษฎร เตรียมพิจารณาร่างงบประมาณปี 70 ในวันที่ 7-9 ก.ย. นี้ วงเงิน 3.78 ลลบ. หนุน Sentiment กลุ่มรับเหมาอย่าง STECON
เราคาด STECON ได้รับงานเอกชนเข้ามาในช่วง 2H69-1H70 จากงาน Data center ดัน Backlog ปี 70 อยู่ที่ 1.67 แสนลบ. ทำจุดสูงสุดใหม่

Technical View
แนวรับ : 17.80 บาท
แนวต้าน : 18.50 บาท
จุดตัดขาดทุน : 17.50 บาท

WEEKLY Stock Pick
CPF
กำไรโต YoY อย่างน้อยถึงปี 70
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 24.50 บาท
เราคาดว่าราคาหมูและไก่ในไทยอยู่ในรอบการฟื้นตัวใน 2H69 จากอุปทานที่ตึงตัว ขณะที่การส่งออกฟื้นตามปัจจัยฤดูกาล
เราคาดกำไรโต YoY ตั้งแต่ 3Q69 อย่างน้อยถึงปี 70 โดยปี 70 เราคาดกำไรโตถึง 30%YoY สูงที่สุดในกลุ่ม ขณะที่อัตราเงินปันผล 4-5% จำกัด Downside

Technical View
แนวรับ : 23.40 บาท
แนวต้าน : 24.50 บาท
จุดตัดขาดทุน : 22.50 บาท

KEY FACTOR
ตลาดการเงินโลกสัปดาห์นี้น่าจะให้น้ำหนัก 1) ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ (วันที่ 11 ก.ย.) ซึ่งเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญช่วงโค้งสุดท้ายต่อการตัดสินใจดอกเบี้ยของ Fed เดือน ก.ย. โดย Consensus คาด Headline CPI ทรงตัวที่ +3.4% YoY ขณะที่ Core CPI ชะลอลงสู่ +2.4% YoY ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2564 หากเงินเฟ้อออกมาตามคาดหรือต่ำกว่าคาด จะช่วยลดความกังวลต่อการขึ้นดอกเบี้ยและชะลอความร้อนแรงของ Bond yield 2) ตัวเลข PPI (วันที่ 10 ก.ย.) ซึ่ง Consensus คาด Headline PPI เพิ่มขึ้น +5.3% YoY จากแรงกดดันด้านต้นทุนพลังงาน 3) ECB มีโอกาสปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุม 10 ก.ย. 4) ส่งออกของจีน เดือน ส.ค. ซึ่งคาดว่าจะเติบโตแข็งแกร่ง +25.7% YoY แต่อย่างไรก็ตามยังคงสะท้อนการกระจุกตัวในอุตสาหกรรมที่เชื่อมโยงและความต้องการ AI Hardware ทั่วโลก

EYES ON
7 ก.ย. เงินเฟ้อไทย
8 ก.ย. การค้าระหว่างประเทศของจีน
9 ก.ย. เงินเฟ้อจีน
10 ก.ย. ตัวเลข PPI สหรัฐฯ, ประชุม ECB
11 ก.ย. เงินเฟ้อสหรัฐฯ

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, IAA | ชาญชัย พันทาธนากิจ, IAA | ออมทรัพย์ โง้วศิริ, IAA โทร. 02 658 5000