AT THE OPEN (#ATO)

SET ติดลูปเดิม "น้ำมันขึ้น-ยีลด์ดีด-หุ้นร่วง"
หุ้นเด่นแนะหลบภัยเข้า CHG และยังชอบ GULF

Market Strategy
SET Index คาดพักตามกรอบ 1575-1595 จุด กดดันจากวงจรเดิมจากต่างประเทศ (ราคาน้ำมันดิบพุ่ง กังวลเงินเฟ้อและทิศทางดอกเบี้ยสหรัฐฯ กดดันต่อตลาดหุ้นโลกและบ้านเรา แนะนำหลบภัยหุ้นในกลุ่ม Value/Defensive หุ้นเด่นวันนี้ CHG และยังชอบ GULF ที่คาดจะได้ประโยชน์จากแผน PDP ฉบับใหม่

ปัจจัยต่างประเทศคงอยู่กับปัจจัยลบจากราคาน้ำมันดิบปรับขึ้น (วานนี้ +4.5% มายืนที่ 95 เหรียญฯ) ตามความตึงเครียดตะวันออกลาง เพิ่มความกังวลเงินเฟ้อ ดอกเบี้ยสหรัฐฯกดดันต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯวานนี้ปรับลง -0.7% ถึง -1% นำโดยหุ้นกลุ่มเทคฯ สภาพแวดล้อมข้างต้นกดดันต่อหุ้นกลุ่ม Rate Sensitive Stock อย่างกลุ่ม อิเล็กฯ ไฟแนนซ์ โรงไฟฟ้า ต่อไป สวนทางกลุ่ม Value/Defensive อย่างกลุ่มพลังงาน ธนาคารและโรงพยาบาลที่จะยืนได้แข็งกว่าตลาด ในเชิงกลยุทธ์สามารถเลือกหลบภัยในกลุ่มดังกล่าวโดยหุ้น Top Pick ของแต่ละกลุ่ม คือ BCP KBANK KKP BH และ CHG

ปัจจัยในประเทศเรามองบวกอ่อนๆจากการประชุม ครม.สัญจรที่ จ.สงขลา ซึ่ง ครม. เห็นชอบโครงการประกันภัยพิบัติแห่งชาติ คุ้มครองความเสียหายจากน้ำท่วม แผ่นดินไหว และวาตภัย ครอบคลุม 30 ล้านครัวเรือนทั่วประเทศ วงเงินโครงการรวม 1.5 หมื่นล้านบาท คาดว่าเป็น Sentiment บวกต่อหุ้นกลุ่มประกันวินาศภัยจากโอกาสเข้าร่วมประมูลงานรับประกันภัยในโครงการดังกล่าว เช่น TIPH THRE แต่ยังคงต้องติดตามรายละเอียดเงื่อนไข ข้อจำกัดต่อไป นอกจากนี้ ครม.เห็นชอบก่อสร้างโครงการรถไฟทางคู่เฟส 2 สายใต้วงเงินลงทุนรวม 1.1 แสนล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะเริ่มงานประมูลและก่อสร้างภายในปี 2570 ซึ่งจะเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่มรับเหมาฯ CK STECON ทั้งนี้เราชอบ STECON มากกว่าเนื่องจากมีข้อได้เปรียบจากการได้รับงานเอกชนเข้ามาในช่วง 2H69-1H70 จากงาน DATA Center ดัน Backlog ปี 70 ขึ้นจุดสูงสุดใหม่ที่ 1.67 แสนล้านบาท

Market Summary
SET Index ปิดย่อตัวที่ 1,588.7 จุด (-0.4%) ตามภูมิภาค หลังราคาน้ำมันดิบพุ่งจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ดันกลุ่มพลังงานอย่าง BCP (+3.1%), PTTEP (+1.7%) และ TOP (+1.2%) บวกเด่น พร้อมมีแรงซื้อสลับเข้าหุ้นกลุ่ม Defensive ชู BCH (+5.7%) และ CHG (+5.5%) สวนทางแรงเทขายกดดันกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ HANA (-4.8%), KCE (-4.6%) รวมถึงกลุ่มไฟแนนซ์ MTC (-3.2%), SAWAD (-2.5%) และโรงไฟฟ้า BGRIM (-3.5%), GPSC (-3.3%) ที่ได้รับผลกระทบจาก Bond Yield และต้นทุนพลังงานที่เร่งตัวขึ้น

DAILY Stock Pick
CHG
สะสม Defensive
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 1.90 บาท
เราคาดกำไร 3Q69 โต QoQ จากปัจจัยฤดูกาล ขณะที่ผบห. เห็นโอกาสในการปรับขึ้นค่ารักษาจาก SSO คาดได้ข้อสรุปใน 24 ต.ค. หนุน upside ให้กำไรปี 70 ถึง 10-20%
CHG ให้ผลตอบแทน -7.3% เทียบ SET +4% นับตั้งแต่เกิดสงครามตะวันออกกลาง ผสาน Valuation น่าสนใจ PE’69 เพียง 16 เท่า เทียบกลุ่มที่ 19 เท่า

Technical View
แนวรับ : 1.53 บาท
แนวต้าน : 1.60 บาท
จุดตัดขาดทุน : 1.50 บาท

WEEKLY Stock Pick
GULF
คืบหน้าแผน PDP
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 68.00 บาท
สนพ. เปิดรับฟังความคิดเห็นแผน PDP 2026 วันที่ 8 ก.ย. หนุน Upside โดยเราคาดว่า GULF ได้รับอานิสงส์จากการประมูลโรงไฟฟ้า IPP มากที่สุด
ขณะที่ Net D/E เพียง 0.86 เท่า พร้อมรองรับการเติบโต โดยเรากำไรปี 69 โต 12%YoY

Technical View
แนวรับ : 63.00 บาท
แนวต้าน : 68.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 61.00 บาท

KEY FACTOR
ตลาดพันธบัตรทั่วโลกกลับมาเผชิญแรงขายต่อเนื่อง หลังราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางเพิ่มความกังวลต่อเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นแรงกดดันต่อเนื่องจากสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังถ้อยแถลงของประธาน Fed ส่งสัญญาณเชิง Hawkish ส่งผลให้ล่าสุดตลาดให้น้ำหนักเกือบ 70% ต่อโอกาสการปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในเดือน ก.ย. ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ อายุ 10 ปี ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2568 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีแตะ 4.37% เช่นเดียวกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวของหลายประเทศที่ปรับขึ้นในทิศทางเดียวกันสะท้อนว่าตลาดกำลังประเมินระดับอัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสมและปรับมุมมองต่อแนวโน้มเงินเฟ้อรอบใหม่

ผลกระทบระยะสั้นต่อสินทรัพย์เสี่ยงยังคงเป็นลบและต้องระมัดระวัง เนื่องจากการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มแรงกดดันต่อการประเมินมูลค่าหุ้นและลดความน่าสนใจของตลาดเกิดใหม่ รวมถึงตลาดหุ้นไทย โดยปัจจัยสำคัญในระยะสัปดาห์ที่ต้องติดตามและเป็นอีกหนึ่งตัวแปรสำคัญ คือ ตัวเลขภาคแรงงานสหรัฐฯ ประจำเดือน ส.ค. ที่จะเริ่มทยอยรายงานตั้งแต่คืนนี้ ซึ่งจะมีผลต่อการประเมินทิศทางดอกเบี้ยของ Fed และบรรยากาศการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงช่วงถัดไป

EYES ON

1 ก.ย. RatingDog PMI ภาคการผลิต
2 ก.ย. การจ้างงานภาคเอกชน ADP สหรัฐฯ เดือน ส.ค.
3 ก.ย. RatingDog PMI ภาคบริการ
4 ก.ย. การจ้างงานนอกภาคเกษตร, อัตราการว่างงานสหรัฐฯ เดือน ส.ค.

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, IAA | ชาญชัย พันทาธนากิจ, IAA | ออมทรัพย์ โง้วศิริ, IAA โทร. 02 658 5000