AT THE OPEN (#ATO)

น้ำมันอ่อนตัว-Fed คลายกังวลขึ้นดอกเบี้ย
กำไร 2Q69 ทรงดี หุ้นเด่นเลือก AOT และ SAPPE

Market Strategy
SET Index คาดแกว่งขึ้นตามกรอบ 1,615-1,630 จุด จาก ความกังวลต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ FED ลดลงหลังตัวเลขPPI เดือน ก.ค. ต่ำคาด ด้านราคาน้ำมันดิบอ่อนตัวลงสะท้อนจาก ความเสี่ยงฝั่ง Supply จากการปิดช่องแคบฮอร์มุซจำกัด ด้านรายงานงบ 2Q69 ยังดีกว่าคาด 12% หุ้นเด่นเลือก AOT SAPPE
ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ล่าสุด S&P500 +0.65% โดยหุ้นกลุ่มเทคฯ Outperform แรงหนุนจากรายงานดัชนี PPI เดือน ก.ค. ที่ขยายตัว 4.7%YoYต่ำกว่าตลาดคาด +4.9%YoY และเดือนก่อน 5.5%YoY ช่วยลดความเสี่ยงเงินเฟ้อและการเร่งขึ้นดอกเบี้ยฯของ FED สะท้อนจาก FedWatch Tool ให้น้ำหนักขึ้นดอกเบี้ยฯยืดไปในเดือน ธ.ค. ขณะที่การประชุมเดือน ก.ย.โอกาสที่จะขึ้นดอกเบี้ยฯลดเหลือ 35% เท่านั้น กดดัน Bond Yield 10 ปีสหรัฐฯ ลงมา 5 bps สภาพแวดล้อมข้างต้นมองเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่ม Growth เช่น กลุ่มอิเล็กฯ โดย HANA ยังเป็น Top Pick ของเรา

สถานการณ์ตะวันออกกลางอยู่ในช่วงการติดตามความคืบหน้าเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่าน แต่ล่าสุดราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวลง 2% มาอยู่ที่ 87 เหรียญฯ หลังรมว.พลังงานสหรัฐฯเผยการขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซช่วง 7 วันที่ผ่านมาเฉลี่ยอยู่ที่ 9 mbpd สูงกว่าหลายฝ่ายคาดการณ์อยู่ประมาณ 5 mbpd ลดความเสี่ยงต่อฝั่งอุปทาน ซึ่งจะเป็นบวกต่อหุ้นสายการบินและท่องเที่ยว (Top Pick เลือก AOT BA)

รายงานงบ 2Q69 ที่มีคาดการณ์กำไรจาก Bloomberg Consensus รายงานแล้ว 80% Market Cap ทำกำไรดีกว่าตลาดคาด 12% โดยหุ้นภายใต้ Coverage ของเราที่รายงานวันทำการล่าสุดดีกว่าคาดเกิน 10% คือ AMATA PTT TOP BGRIM AOT BJC หุ้นที่กำไรแย่กว่าคาดเกิน 10% MEGA LH และหุ้นที่กำไรตามคาด (แตกต่างจากตลาดคาดไม่เกิน +/-10%) ICHI OSP GFPT TIDLOR CPALL BDMS BH ERW AP SC BEM การรายงานงบที่ดีกว่าคาดเป็นปัจจัยบวกทำให้ EPS69 ของ Consensus ถูกปรับขึ้น 107.5 บาท/หุ้น (+1%DoD) และปี70 ทรงตัวที่ 114.6 บาท/หุ้น (+0.5%DoD)

Market Summary
SET Index ปิดบวกเล็กน้อยที่ 1,614.4 จุด (+0.1%) มูลค่าซื้อขาย 7.8 หมื่นลบ. โดดเด่นในกลุ่มท่องเที่ยว AWC (+4.8%), CENTEL (+5.5%) และ ERW (+2.2%) คาดหวังต่อมาตรการไทยเที่ยวไทย หุ้นงบ 2Q69 ดีกว่าคาดพุ่งแรง KCE (+7.3%), TASCO (+10.2%), SPALI (+5.0%) และ BA (+4.8%) ด้าน MSCI Small cap รอบใหม่ดัน HANA (+4.9%) และ GUNKUL (+3.5%) ปรับขึ้น ขณะที่หุ้นถูกถอดอย่าง CHG (-1.2%) และ JTS (-1.7%) เจอแรงขาย เช่นเดียวกับ DOHOME (-4.1%) ที่กำไรผ่านจุดพีค

DAILY Stock Pick
AOT
กำไร 3Q69 ดีกว่าคาด พร้อม Upside กำไร
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 69.00 บาท
AOT รายงานกำไร 3Q69 ที่ 4.4 พันลบ. (+3%YoY) ดีกว่าเราและตลาดคาด 16-18% หลักๆจากต้นทุนพนักงานที่ต่ำกว่าคาด ขณะที่ทั้งปี 69 ผู้บริหารสามารถควบคุมต้นทุนได้ดีต่อเนื่อง
Upsideต่อกำไรปี 70-71 จากการปรับขึ้นค่าธรรมเนียมค่าบริการสนามบิน พร้อมกับโครงการวีซ่าใหม่ ลุ้น นทท.อินเดียมาเที่ยวไทยมากขึ้น

Technical View
แนวรับ : 63.50 บาท
แนวต้าน : 65.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 62.50 บาท

WEEKLY Stock Pick
SAPPE
กำไรปี 70 ฟื้นแรง
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 45.00 บาท
เราคาดกำไรกำไรตั้งแต่ 3Q69 ฟื้นตัว YoY หนุนจากยอดขายฟื้นตัว และต้นทุนที่ทยอยปรับตัวลดลง ขณะที่ ปี 70 เราคาดกำไรโตเด่นสุดกลุ่มที่ 16% เทียบกลุ่มที่ 9.4%
ขณะที่ผลตอบแทน SAPPE 0% เทียบกับกลุ่ม FOOD +4.9% นับตั้งแต่เกิดสงคราม สวนทาง Valuation PE’70 เพียง 12.2 เท่า ต่ำที่สุดในกลุ่ม

Technical View
แนวรับ : 34.25 บาท
แนวต้าน : 36.50 บาท
จุดตัดขาดทุน : 32.00 บาท

KEY FACTOR
ดัชนี PPI ของสหรัฐฯ เดือน ก.ค. ชะลอตัวลงมากกว่าคาด เพิ่มขึ้น +4.7%YoY และทรงตัวเมื่อเทียบกับเดือนก่อน สะท้อนแรงกดดันด้านราคาที่เริ่มผ่อนคลายลง ขณะที่ตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานเพิ่มขึ้น 209,000 ราย ส่งสัญญาณว่าเศรษฐกิจและตลาดแรงงานเริ่มชะลอลง ทำให้ตลาดคลายความกังวลว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือน ก.ย. ถือเป็นปัจจัยบวกต่อบรรยากาศการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง ส่งผลให้ Bond Yield อายุ 10 ปี ของสหรัฐฯ ปรับตัวลงแตะระดับ 4.65% ขณะที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯปรับตัวขึ้นในช่วง 0.13%-0.81% อย่างไรก็ตามตลาดยังให้น้ำหนักข้อมูลเศรษฐกิจเพิ่มเติมในระยะถัดไป รวมถึงถ้อยแถลงของ Kevin Warsh ในการประชุม Jackson Hole ช่วงปลายเดือน ซึ่งอาจเป็นปัจจัยสำคัญต่อการประเมินทิศทางดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไป

EYES ON
ในสัปดาห์ รายงานงบฯ 2Q69
14 ส.ค. GDP ยูโรโซน

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, IAA ชาญชัย พันทาธนากิจ, IAA ออมทรัพย์ โง้วศิริ, IAA
โทร. 02 658 5000