Equality for All
MINT : บมจ. ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล

รายงานกำไร 2Q26 โต q-q , y-y : MINT รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 เท่ากับ 3,308 ลบ. (+409.7% q-q,+7.2% y-y) หากไม่รวมรายการพิเศษ 205 ลบ. ส่งผลให้กำไรปกติ อยู่ที่ 3,513 ลบ. (+2,322.8% q-q,+3.0% y-y) หนุนจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง แยกตามธุรกิจดังนี้
ธุรกิจโรงแรม : รายได้ 2Q26 เท่ากับ 35,078 ลบ. เพิ่มขึ้น 18.8% q-q และ 7.8% y-y รับแรงหนุนการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนในทิศทางบวก ประกอบกับผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของธุรกิจโรงแรมในยุโรป ไทย และมัลดีฟส์ โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลัก ดังนี้
(1) ยุโรปและอเมริกา: รายได้เฉลี่ยต่อห้องต่อคืน (RevPAR) +5.0% y-y จากอุปสงค์การท่องเที่ยวเพื่อการพักผ่อนที่ยังแข็งแกร่ง การจัดงานสำคัญในหลายประเทศ และการปรับเพิ่มอัตราค่าห้องพักเฉลี่ยอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้อิตาลี ละตินอเมริกา สเปน และยุโรปกลางเป็นตลาดที่มีผลการดำเนินงานโดดเด่น
(2) ประเทศไทย : RevPAR +11.0% y-y หนุนจากอัตราค่าห้องพักเฉลี่ย (ADR) +18 % y-y ซึ่งสามารถชดเชยผลกระทบจากอุปสงค์ที่อ่อนตัวลงจากสถานการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลาง
(3) มัลดีฟส์: RevPAR +4.0% y-y หนุนจากอุปสงค์ของนักท่องเที่ยวระยะไกลที่ยังคงแข็งแกร่ง ประกอบกับการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของนักท่องเที่ยวชาวจีน
ธุรกิจอาหาร : รายได้ 2Q26 เท่ากับ 8,257 ลบ. เพิ่มขึ้น 5.6% q-q และ 7.0% y-y แม้อัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) จะลดลงเล็กน้อย 0.3% แต่ยอดขายรวมทุกสาขา (TSSG) เพิ่มขึ้น 0.7% หนุนจากธุรกิจอาหารในไทยกลับมามี SSSG เติบโตเป็นบวกจาก
แบรนด์หลักอย่างBonchon, Dairy Queen และSwensen’s ขณะที่ Sizzler ได้รับเสียงตอบรับที่ดีจากการเปิดตัวรูปแบบร้านใหม่ ประกอบกับการเติบโตของยอดขายต่อสาขาในประเทศจีน โตต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 4 ติดต่อกัน

กำไรปี 2026 คาดโต y-y : คาดกำไรสุทธิปี 2026 เท่ากับ10,524 ลบ. โต 16.8% y-y หากไม่รวมรายการพิเศษ ส่งผลให้กำไรปกติ 2026 เท่ากับ 10,635 ลบ. เพิ่มขึ้น 9.6% y-y แยกตามธุรกิจดังนี้
ธุรกิจโรงแรม : คาดรายได้ปี 2026 อยู่ที่ 136,103 ลบ. เพิ่มขึ้น 4.9% y-y โดยมี Key Driver จากการเติบโตของรายได้โรงแรมในยุโรป ไทย และมัลดีฟส์ ซึ่งได้รับปัจจัยหนุนจาก RevPAR ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นในเดือน ก.ค. 2026 รายละเอียดดังนี้
ยุโรปและอเมริกา: RevPAR +4.0% y-y
ประเทศไทย : RevPAR +15% y-y
มัลดีฟส์ : RevPAR +30.0% y-y
ขณะที่โรงแรมในตะวันออกกลาง RevPAR เดือนก.ค.2026 หดตัว y-y จากสถานการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลาง ทั้งนี้ภูมิภาคดังกล่าวมีสัดส่วนอยู่ที่ราว 5% ของรายได้ธุรกิจโรงแรม

ธุรกิจร้านอาหาร : คาดรายได้ปี 2026 อยู่ที่ 32,223 ลบ. เพิ่มขึ้น 4.6% y-y จากแนวโน้ม SSSG ของร้านอาหารในไทย เดือน ก.ค.2026 +8% y-y หนุนจากแบรนด์หลักอย่าง Dairy Queen และ Swensen’s จากแผนการตลาดภายใต้แคมเปญ “Ultra smooth” ประกอบกับแนวโน้มการเติบโตของแบรนด์อื่นๆ

รับสิทธิ์ Bonchon หนุนกำไร : MINT รับสิทธิ์เป็นเจ้าของแบรนด์ Bonchon ทั่วโลก ยกเว้นทวีปอเมริกา หลังบริษัทย่อยเข้าซื้อหุ้น Bonchon International 100% มูลค่า 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือราว 1,650 ลบ.เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ MINT จากการรับรู้รายได้ค่าลิขสิทธิ์ และค่าธรรมเนียมแฟรนไซส์โดยตรงจากตลาดต่างประเทศ รวมถึงการเติบโตผ่านโมเดล Asset-light ที่ใช้เงินลงทุนไม่สูง ทั้งนี้ Bonchon มีสาขาทั่วโลกไม่รวมทวีปอเมริการาว 500 แห่ง เราคาดหนุนกำไรของธุรกิจอาหารในระยะยาว

เรามองบวกระยะยาว
“เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ MINT ในช่วงครึ่งปีหลัง จาก (1) High season ท่องเที่ยวไทยใน 4Q26 (2) การจัดงานระดับนานาชาติขนาดใหญ่ เช่น การประชุมประจำปีของ IMF (3) มาตรการภาครัฐ เช่น ไทยเที่ยวไทยพลัส, Fly Thai All the Feeling และ Thailand Air Connect (4) แนวโน้มการเติบโตของ RevPAR ใน เดือน ก.ค.2026 และ (5) Catalyst จากการรับสิทธิ์

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th

ศิริวรรณ สุทธิช่วย
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
siriwan.su@liberator.co.th