GULF
กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์
DPPA Unlimited เปิดโอกาส Upside เพิ่มเติมต่อประมาณการปี 2028
DPPA เปลี่ยนจาก Cap 2,000MW เป็น Unlimited: ผู้บริหารเปิดเผยว่ากติกา DPPA (Direct PPA) ปัจจุบันไม่มีเพดาน 2,000MW อีกต่อไป เปลี่ยนเป็นระบบ unlimited ที่ใครพร้อมก็สามารถยื่นขอได้ โดย GULF ประเมินว่าปัจจุบันมีดีมานด์ในมือแล้วราว 2,000-3,000MW จากกลุ่มลูกค้า Data Center, Semiconductor และ Hard Disk ของตนเอง เราประเมินว่าปริมาณนี้จะสร้าง upside ต่อประมาณการกำไรปี 2028 ราว 4-6% จากประมาณการปัจจุบันของเรา

View from fundamental: เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อ GULF และให้เป็น Top Pick ของกลุ่มโรงไฟฟ้า จากงบดุลที่แข็งแกร่งและวินัยทางการเงินที่ดี (Net IBD/E ยังต่ำกว่า covenant มาก) เรามองว่า GULF จะเป็นผู้เล่นที่เห็นการเติบโตของกำไรต่อเนื่อง ทั้งจากธุรกิจไฟฟ้าหลัก, การขยายสู่ DPPA/Data Center และ upside จาก portfolio ใหม่ๆ ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 82 บาท