GPSC : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ 2Q26: ภาพรวมเป็นกลาง

• GPSC จัดการประชุมนักวิเคราะห์เพื่อชี้แจงผลประกอบการ 2Q26 โดยเรามองว่าภาพรวมของการประชุมมีน้ำหนัก
เป็นกลาง

• ผู้บริหารคาดว่าต้นทุนก๊าซจะเพิ่มขึ้นเป็น 380-390 บาท/ล้านบีทียู (MMBtu) ใน 3Q26F จาก 358 บาท/ล้านบีทียูใน 2Q26 อย่างไรก็ตาม บริษัทเชื่อว่าผลกระทบส่วนใหญ่จะถูกชดเชยผ่านสัญญาขายไฟฟ้าที่อ้างอิงราคาก๊าซ ซึ่งคิดเป็น 23% ของสัญญาขายไฟฟ้าให้ลูกค้าอุตสาหกรรม (IU) ณ เดือนธันวาคม 2025 นอกจากนี้ ผู้บริหารยังเน้นย้ำว่าลูกค้ามีการยอมรับรูปแบบการกำหนดราคาที่อิงราคาก๊าซมากขึ้น และบริษัทมีเป้าหมายเพิ่มสัดส่วนสัญญาแบบ Gas-linked อย่างต่อเนื่องในอนาคต

• GPSC ตั้งเป้าหมายที่จะได้รับกำลังการผลิตอย่างน้อย 500MW ภายใต้โครงการ Direct PPA ของภาครัฐที่กำลังจะเปิดดำเนินการ ซึ่งคาดว่าจะมีโควตารวม 2GW โดยบริษัทอยู่ระหว่างการเจรจากับลูกค้าที่มีศักยภาพแล้ว โดยเฉพาะผู้ประกอบการ Data Center แม้ว่ากลไกการจัดสรรโควตาแบบ “First-Come, First-Served” จะสร้างความไม่แน่นอนต่อการได้รับโควตา แต่ GPSC ระบุว่ายังคงมีกำลังการผลิตส่วนเกินในพื้นที่มาบตาพุด และยังสามารถจัดหาไฟฟ้าให้ลูกค้าผ่านรูปแบบอื่นได้

• ผู้บริหารยังคงตั้งเป้าหมายนำ Avaada เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (IPO) ในปี 2027F และปัจจุบันอยู่ระหว่างกระบวนการแต่งตั้งที่ปรึกษาทางการเงิน

• GPSC ยังคงยืนยันความมุ่งมั่นในการลงทุนด้าน Data Center ในประเทศไทย โดยฝ่ายบริหารมองเห็นความต้องการใช้ไฟฟ้าสำหรับ IT Load ราว 200-300MW จากโครงการดาต้าเซ็นเตอร์ 3-4 โครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนาในพื้นที่ EEC ขณะที่ในอินเดีย บริษัทมีแผนลงทุนในแพลตฟอร์มดาต้าเซ็นเตอร์ที่มีกำลังรองรับ IT Load เริ่มต้น 30-50MW และมีเป้าหมายขยายสู่ระดับ 200-300MW ในระยะกลาง

• เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ GPSC โดยประเมินมูลค่าที่เหมาะสมที่ 51.00 บาทต่อหุ้น