หลบความผันผวนแล้ว หลบอยู่ หลบต่อ

HORIZON MARKET VIEW

• ตลาดหุ้นโลกกลับมาผันผวน โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ทำให้วานนี้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ NASDAQ -1.5%, เกาหลีใต้ -6.4% (เกิดการหยุดซื้อขายมาแล้ว 13 ครั้งในปีนี้), ญี่ปุ่น -1.5% (และเช้านี้ -3.2%)
• ซึ่งมีปัจจัยหลักกดดัน 3 ส่วน ได้แก่ 1.เกิดความกังวลว่า AI VALUATION ยังสูงกว่าการ เติบโตของกำไรในระยะสั้น 2.ตะวันออกกลางร้อนแรง ทำห้ความเสี่ยงพลังงานกลับมา หลังสหรัฐฯ โจมตีเรือที่เชื่อมโยงกับอิหร่านใกล้เกาะ KHARG ขณะที่การเดินเรือผ่านช่อง แคบฮอร์มุซยังต่ำกว่าปกติ ทำให้ความเสี่ยงต่ออุปทานน้ำมันยังอยู่ในระดับสูง และอาจ เพิ่มแรงกดดันต่อเงินเฟ้อ 3. FED ส่งสัญญาณยืนดอกเบี้ยสูงนาน หลังข้อมูลเศรษฐกิจ สหรัฐฯ ที่ยังแข็งแกร่ง สนับสนุนมุมมองว่า FED ยังให้น้ำหนักกับการควบคุมเงินเฟ้อ มากกว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงิน

 

REGION RADAR

• ก่อนหน้านี้ราคา BITCOIN ปรับตัวลงมาแรง YTD ราว 23% แต่ใน เดือน ก.ค. นี้เราคาดว่าราคาเหรียญ BITCOIN อาจปรับตัวขึ้นแรงได้ ในระยะสั้น เนื่องจากสถิติในอดีตที่ผ่านมา 10 ปี พบว่า BITCOIN มัก ให้ผลตอบแทนที่ดีในปีที่มีการเลือกตั้ง MIDTERM-ELECTION
• TSMC (2330 TT) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2/26 มีรายได้ รวมอยู่ที่ $4.02 หมื่นล้าน +33% YOY (สูงกว่าคาด 2%) ขณะที่ EPS อยู่ที่ $0.86 +73% YOY (สูงกว่าคาด 15%) โดยได้แรงหนุนมาจาก จำนวนยอดส่งมอบเวเฟอร์ที่เพิ่มขึ้นราว 17% YOY

 

THAI FOCUS

• ช่วงครึ่งปีหลัง 2026 คาดว่า FED จะกลับมาขึ้นดอกเบี้ย ส่งผลให้ สภาพคล่องทั่วโลกตึงตัว และเห็นการย้ายเงินลงทุนจากหุ้นกลุ่ม AI และ SEMICONDUCTOR มาสู่หุ้นกลุ่ม VALUE PLAY มากขึ้น
• โดยต่างชาติสลับกลุ่มลงทุนนำเงินมาเข้าตลาดหุ้นกลุ่ม TIP โดยเฉพาะ ไทย ที่มีกระแสเงินไหลเข้าชัดเจน เพราะ VALUATION ยังถูก(ปันผลสูง PE ต่ำ), โครงสร้างตลาดไม่ผูกติดกับหุ้นเทคฯ มากเกินไป และ การเมืองมีเสถียรภาพ ซึ่งมองว่า เม็ดเงินต่างชาติ (FUND FLOW) ยัง ไหลเข้าต่อเนื่องได้ คล้ายกับสถิติในปี 2022

 

SYNAPSE STRATEGY

• แนะนำจัดพอร์ตเน้นหุ้นปันผลระหว่างกาลสูง (เตรียมขึ้น XD ช่วง ส.ค. - ก.ย.) อาทิ กลุ่มอาหาร ICHI (4.0%), TU (3.0%), ITC (2.5%) / กลุ่มอสังหาฯ SPALI & SIRI (3.5%), SC (2.7%) / กลุ่มพลังงาน PTTEP (2.9%), EGCO (2.7%), RATCH (2.3%) / กลุ่มอื่นๆ HMPRO (2.5%), JMT (2.2%), TISCO (1.6%), KKP (1.5%)
• PRIME PICK เลือก SIRI ปันผลเด่น + งบ 2H69 โตขึ้น, GULF คาด กำไร Q2 ทำนิวไฮ + กระแส DATA CENTER , GFPT กำไร Q2 โต สวนทางกลุ่มฯ และเข้าสู่ HIGH SEASON Q3

 

HORIZON MARKET VIEW

AI สะดุด – น้ำมันตึง – FED เข้ม ทำตลาดหุ้นโลกผันผวน
ตลาดหุ้นโลกกลับมาผันผวน โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ทำให้วานนี้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ NASDAQ -1.5%, เกาหลีใต้ -6.4% (เกิดการหยุดซื้อขายมาแล้ว 13 ครั้งในปีนี้), ญี่ปุ่น -1.5% (และเช้านี้ -3.2%) ซึ่งมีปัจจัยหลัก กดดัน 3 ส่วน ได้แก่

 

1. เกิดความกังวลว่า AI VALUATION ยังสูงกว่าการเติบโตของกำไรในระยะสั้น แม้ผู้ให้บริการ AI INFRASTRUCTURE รายใหญ่ 4 ราย เตรียมลงทุนรวม 725,000 ล้านดอลลาร์ ในปีนี้ แต่ดัชนีหุ้นเซมิ คอนดักเตอร์ปรับลด 4.3% สะท้อนการลดความเสี่ยงในหุ้นที่มีมูลค่าสูง

 

2. ตะวันออกกลางร้อนแรง ทำห้ความเสี่ยงพลังงานกลับมา หลังสหรัฐฯ โจมตีเรือที่เชื่อมโยงกับอิหร่าน ใกล้เกาะ KHARG ขณะที่การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังต่ำกว่าปกติ ทำให้ความเสี่ยงต่ออุปทาน น้ำมันยังอยู่ในระดับสูง และอาจเพิ่มแรงกดดันต่อเงินเฟ้อ

 

3. FED ส่งสัญญาณยืนดอกเบี้ยสูงนาน หลังข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ยังแข็งแกร่ง ทั้งจำนวนผู้ขอรับ สวัสดิการว่างงานที่ลดลงต่ำสุดรอบ 10 สัปดาห์ และยอดค้าปลีกเดือน มิ.ย. ที่เพิ่มขึ้น +0.2%MOM สนับสนุนมุมมองว่า FED ยังให้น้ำหนักกับการควบคุมเงินเฟ้อมากกว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ขณะที่ประธาน FED สาขา KANSAS CITY ระบุว่า "เงินเฟ้อยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญที่สุด เนื่องจากมี โอกาสเร่งตัวขึ้นอีกในช่วงหลายเดือนข้างหน้า" และ ประธาน FED สาขา DALLAS ระบุว่า "เงินเฟ้อยัง ไม่ได้กลับเข้าสู่เป้าหมายอย่างยั่งยืน" ส่งผลให้ BOND YIELD และ DOLLAR มีแนวโน้มทรงตัวใน ระดับสูง และยังเป็นปัจจัยจำกัดการฟื้นตัวของสินทรัพย์เสี่ยง

 

REGION RADAR

BITCOIN มีโอกาสปรับตัวขึ้นได้ในระยะสั้น
ในช่วงปีนี้ BITCOIN ยังมีแนวโน้มเป็นขาลงมาอย่างต่อเนื่อง โดยผลตอบแทน YTD ปรับตัวลงราว 23% แต่ใน เดือน ก.ค. นี้เราคาดว่าราคาเหรียญ BITCOIN อาจปรับตัวขึ้นแรงได้ในระยะสั้น เนื่องจากหากไปดูสถิติในอดีตที่ ผ่านมา 10 ปีของผลตอบแทนรายเดือน BITCOIN พบว่าในปีที่มี MIDTERM-ELECTION จะส่งผลให้ BITCOIN มีผลตอบแทนที่ดีในเดือน ก.ค. เฉลี่ยราว 20%-30% และปี 2026 เป็นปีที่จะมีการเลือกตั้ง MIDTERMELECTION ในเดือน พ.ย. นี้ ส่งผลให้เรามองว่าราคา BITCOIN น่าจะปรับตัวขึ้นได้ในช่วงที่เหลือของเดือน ก.ค. นี้

 

แนะนำเก็งกำไร DR: COIN01 เนื่องจากเป็นบริษัทแพลตฟอร์มซื้อขายเหรียญคริปโตเบอร์ 2 ของโลกและเป็น DR ที่ได้รับประโยชน์มากสุดจากการปรับตัวขึ้นของราคา BITCOIN

 

TSMC รายงานกำไรโตแข็งแกร่ง ปรับเป้าการเติบโตเพิ่มเติมในปีนี้
TSMC (2330 TT) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2/26 มีรายได้รวมอยู่ที่ $4.02 หมื่นล้าน +33% YOY (สูง กว่าคาด 2%) ขณะที่ EPS อยู่ที่ $0.86 +73% YOY (สูงกว่าคาด 15%) โดยได้แรงหนุนมาจากจำนวนยอดส่งมอบ เวเฟอร์ที่เพิ่มขึ้นราว 17% YOY และราคาขายเฉลี่ย (ASP) ปรับตัวขึ้นราว 15% YOY ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในไตรมาสนี้ขยายตัวสู่ระดับ 67.7% นอกจากนี้ บริษัทยังให้แนวโน้มรายได้ไตรมาส 3 แข็งแกร่ง คาดรายได้ อยู่ที่ระดับ $4.46 - $4.58 หมื่นล้าน (สูงกว่าคาด 5%) และได้ปรับเป้าการเติบโตของรายได้ทั้งปี 2026 สู่ระดับ 40% YOY (จากเดิมคาดโตไม่น้อยกว่า 30% YOY)

 

THAI FOCUS

เมื่อดอกเบี้ยโลกส่งสัญญาณเข้มงวด ส่งผลตลาดหุ้นไทยผงาดรับอานิสงส์เงินทุนไหลเข้า
การประชุมของธนาคารกลางหลักทั่วโลกในปี 2026 (FED, ECB, BOE, BOJ และ BOT) ชี้ให้เห็นถึงความเข้มข้น ของการดำเนินนโยบายการเงินที่จะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง (2H26) อย่างชัดเจน แตกต่างจากช่วงครึ่งปีแรก (1H26) อ้างอิงจาก FED สถาบันการเงินระดับโลกอย่าง BANK OF AMERICA (BOFA) และ DEUTSCHE BANK ได้ออกมาคาดว่า FED อาจกลับมาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50-75 BPS ในช่วงครึ่งปีหลัง 2026 ทำให้นักลงทุนทั่ว โลกต้องเริ่มปรับพอร์ตเพื่อรับมือกับสภาพคล่องที่จะหดตัวลง ดังนั้นความกังวลเรื่องดอกเบี้ย ประกอบกับมูลค่า (VALUATION) ของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่พุ่งสูงขึ้นไปมาก ทำให้เกิดภาพการย่อตัว และเทขายทำกำไรในหุ้นกลุ่ม AI และ SEMICONDUCTOR ทั่วโลก โดยพบว่าตั้งแต่วันที่ 24 มิ.ย. - 16 ก.ค. 2026 ต่างชาติขายสุทธิไต้หวัน และ เกาหลีใต้ กว่า 2.4 หมื่นล้านเหรียญฯ และ 2.1 หมื่นล้านเหรียญฯ ตามลำดับ สวนทางกับกลุ่ม TIP (ไทย, อินโดนีเซีย, ฟิลิปปินส์) ที่ต่างชาติทยอยซื้อสุทธิ โดยเฉพาะไทยที่ถูกซื้อสุทธิ 1.5 พันล้านเหรียญฯ

 

สรุป ขณะที่โลกกำลังรับมือกับความตึงเครียดของนโยบายดอกเบี้ยขาขึ้นในช่วงครึ่งปีหลังแต่ไทยไม่โดน การสลับ กลุ่มลงทุน (SECTOR ROTATION) ครั้งนี้จึงเปิดทางให้ ตลาดหุ้นไทยโดดเด่นในภูมิภาค ด้วยปัจจัยหนุนทางด้าน VALUATION ที่ยังคงดึงดูด และโครงสร้างตลาดที่ไม่ได้ผูกติดกับอุตสาหกรรมเทคโนโลยีมากนัก เสริมด้วย การเมืองที่มีเสถียรภาพมากขึ้นกว่าในอดีต ซึ่งฝ่ายวิจัยฯมองว่าตลาดหุ้นไทยจะรอดพ้นจากผลกระทบของการ เทขายในกลุ่ม AI ต่อเนื่อง และเป็นเป้าหมายของเม็ดเงินต่างชาติต่อ ดังเช่นสถิติในปี 2022 ที่ต่างขาติซื้อสุทธิ ตลอดดปีถึง 2 แสนล้านบาท(ยังมี ROOM เหลืออีกมาก)

 

SYNAPSE STRATEGY

ในยามที่ FLOW ต่างชาติไหลเข้า กลยุทธ์เน้นหุ้นปันผลระหว่างกาลเด่นรอรับเงินเพิ่มเติม
ท่ามกลางสภาวะตลาดหุ้นโลกที่มีความผันผวน และตลาดหุ้นไทยมีความโดดเด่น มอง FLOW ต่างชาติที่จะไหล เข้าต่อได้ การจัดพอร์ตการลงทุนควรเน้นหุ้นปันผลระหว่างกาลเด่นเพื่อเป็นจุดสนใจในยามดอกเบี้ยขาขึ้น จาก การรวบรวมสถิติหุ้นเรื่อง การจ่ายปันผลระหว่างกาล (เทียบกับช่วงเวลาขึ้นเครื่องหมาย XD ในปีก่อนหน้า) พบว่า มีหุ้นจากหลากหลายกลุ่มอุตสาหกรรมที่เตรียมขึ้นเครื่องหมาย XD ในช่วงเดือนส.ค – ก.ย. ดังนี้

 

กลุ่มอาหาร (FOOD) : โดดเด่นที่สุด ICHI ที่คาดหวัง DIV YIELD สูงถึง 4.0% ตามมาด้วย TU (3.0%) และ ITC (2.5%)

กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ (PROP) : เป็นอีกกลุ่มที่ให้ผลตอบแทนสูง นำโดย SPALI และ SIRI ที่คาดหวัง YIELD เท่ากัน ที่ 3.5% รองลงมาคือ SC (2.7%)

กลุ่มพลังงาน (ENERG) : นำโดย PTTEP (2.9%), EGCO (2.7%) และ RATCH (2.3%)

กลุ่มอื่นๆ ที่น่าสนใจ : HMPRO จากกลุ่มค้าปลีก (2.5%), JMT จากกลุ่มการเงิน (2.2%) และหุ้นกลุ่มธนาคาร (BANK) อย่าง TISCO (1.6%) และ KKP (1.5%)

 

ส่วนหุ้นเด่นวันนี้ (TOP PICKS) เลือก

SIRI : เป็นหุ้นที่น่าสนใจทั้งในแง่ปันผลและการเติบโต โดยคาดว่าจะมีปันผลระหว่างกาลช่วง 1H69 เฉลี่ย 3% และ แนวโน้มช่วง 2H69 จะเติบโตได้ดีกว่าครึ่งปีแรกจากการส่งมอบคอนโดมิเนียมใหม่ที่มากขึ้น

GULF : คาดการณ์งบไตรมาส 2/69 จะโดดเด่นทำจุดสูงสุดใหม่ (NEW HIGH) นอกจากนี้ยังได้รับ SENTIMENT เชิงบวกจากนโยบายเปิดเสรีตลาดไฟฟ้าและกระแสการลงทุน DATA CENTER

GFPT : คาดกำไรไตรมาส 2/69 ยังคงเติบโต (QOQ) เมื่อเทียบกับกลุ่มฯ ที่ชะลอตัว และในไตรมาส 3/69 จะได้รับ แรงหนุนต่อเนื่องจากการเข้าสู่ช่วงฤดูกาลส่งออกไก่ (HIGH SEASON)

 

จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์

ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985

สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

ธนกฤต สัจจมงคล
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์