พอร์ตสั่นๆ พายุสงครามพัดกลับมา

HORIZON MARKET VIEW
• ราคาน้ำมันดิบโลกกลับมาผันผวน แม้สหรัฐฯ และอิหร่านจะกลับเข้าสู่โต๊ะเจรจาแล้ว แต่โอกาสสำเร็จยังไม่แน่นอน และยังอยู่ในโหมดเปราะบาง
• เพียง 3 วัน หลังจากตลาดทั่วโลกดีใจกับขาวสหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุข้อตกลงสันติภาพชั่วคราว ล่าสุดบรรยากาศเริ่มเปลี่ยน หลัง ปธน. สหรัฐฯ ออกมาขู่ว่า สหรัฐฯอาจโจมตีอิหร่านอีกครั้ง หาก HEZBOLLAH ยังคงโจมตีอิสราเอลต่อไป ขณะที่การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซเหห็นสัญญาณชะงัก อย่างไรก็ดี วันนี้รอจับตาผลที่การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่สวิตเซอร์แลนด์อีกครั้ง หลังจากที่ล่มไปเมื่อวันที่ 19มิ.ย. 69
• สัปดาห์นี้จับตา ดัชนี PMI ภาคการผลิตเบื้องต้นของหลายประเทศ, เงินเฟ้อ PCEสหรัฐฯ เดือน พ.ค. 69 คาด +4.1%, เงินเฟ้อ CPI ญี่ปุ่นเดือน มิ.ย. 69 คาด +1.6%

REGION RADAR
• MICRON TECHNOLOGY (MU US) เตรียมรายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปีบัญชี 2026 ในวันพุธนี้ (หลังตลาดสหรัฐฯ ปิด) โดยตลาดคาดว่ารายได้ของบริษัทจะเร่งตัวขึ้นสู่ระดับ $3.5 หมื่นล้าน +280%YOY และกำไรสุทธิอยู่ที่ $2.3 หมื่นล้าน +974% YOY
• MARVELL TECHNOLOGY (MRVL US) จะเข้าดัชนี S&P 500 โดยมีผล EFFECTIVE ในวันที่ 22 มิ.ย. นี้ หากราคาหุ้นมีแรงขาย SELL ONFACT มองเป็นโอกาสที่ดีในการกลับเข้าไปเก็งกำไร DR: MRVL03เนื่องจากบริษัทยังมีพื้นฐานที่แข็งแกร่ง

THAI FOCUS
• เศรษฐกิจไทยปี 2569โตต่ำเฉลี่ยทั้งปีอยู่ที่ 1.6% (น้อยกว่าเพื่อนบ้าน)ส่วน 2Q69 GDP ติดลบ -0.6%QOQ สาเหตุหลักจากเงินเฟ้อที่พุ่งฉับพลันแตะ 3.1%YOYทำให้ค่าครองชีพสูงขึ้น หนุน BOND YIELD10 ปียืนอยู่ระดับสูงที่ 2.10%
• ไทม์ไลน์สำคัญเร่งแก้ปัญหาเศรษฐกิจไทย 22 มิ.ย. ประชุม กรอ. นัดแรก ตั้งเป้ารีเซ็ตเศรษฐกิจ ผ่าน 4 คณะทำงานย่อย, 23 มิ.ย. เปิดตัวโครงการTHAILAND FAST PASS กระตุ้นเศรษฐกิจ,24 มิ.ย. ประชุมกนง. (ตลาดคาดคงดอกเบี้ยที่ 1%) และลุ้นปรับเป้า GDP ใหม่

SYNAPSE STRATEGY

• ตลาดหุ้นเผชิญทั้ง WAR RISK (สงครามไม่ยอมจบ) และ YIELDRISK (BOND YIELD ขยับขึ้นแรง พฤหัสฯ ลุ้น PCE สหรัฐ คาด4.1%) สร้างความไม่แน่นอนกลับมาอีกครั้ง ส่วนหุ้นไทยย่อตัวลงมา5 วันติด FUND FLOW ไหลออกสุทธิราว 5 ร้อยล้านบาท
• กลยุทธ์DE-RISKING MODE แนะหุ้น DEFENSIVE & QUALITY:BDMS, BH, ADVANC, TRUE, CPALL หุ้น HIGH YIELD /STRONG BALANCE SHEET: KTB, BBL, BLA, TTB และหุ้นENERGY HEDGE บางส่วน: PTTEP, PTTGC, BCP, IVL

HORIZON MARKET VIEW
การเจรจาลงนามข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ - อิหร่าน อยู่ในโหมดเปราะบาง
ราคาน้ำมันดิบโลกกลับมาผันผวน แม้สหรัฐฯ และอิหร่านจะกลับเข้าสู่โต๊ะเจรจาแล้ว แต่โอกาสสำเร็จยังไม่แน่นอนและยังอยู่ในโหมดเปราะบางเพียง 3 วัน หลังจากตลาดทั่วโลกดีใจกับขาวสหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุข้อตกลงสันติภาพชั่วคราว ล่าสุดบรรยากาศเริ่มเปลี่ยน หลัง ปธน. สหรัฐฯ ออกมาขู่ว่า สหรัฐฯ อาจโจมตีอิหร่านอีกครั้ง หาก HEZBOLLAH ยังคงโจมตีอิสราเอลต่อไป ขณะที่การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซเหห็นสัญญาณชะงัก อย่าไรก็ดีวันนี้รอจับตาผลที่การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่สวิตเซอร์แลนด์อีกครั้ง หลังจากที่ล่มไปเมื่อวันที่ 19 มิ.ย. 69

ขณะที่ผลกระทบที่เกิดขึ้นจากสงครามในตะวันออกกลาง ยังคงส่งผ่านตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญ โดยประเด็นที่น่าติดตามในสัปดาห์นี้ได้แก่
• วันที่ 23 มิ.ย. 69 มีรายงานดัชนี PMI ภาคการผลิตเบื้องต้น (ดัชนีนำเศรษฐกิจ3-6 เดือน ข้างหน้า) ของหลายประเทศ อาทิ อังกฤษ ญี่ปุ่น ยุโรป สหรัฐฯ เป็นต้น ซึ่ง CONSENSUS ประเมินว่าเดือน มิ.ย. 69 มีแนวโน้มชะลอตัวลง
• วันที่ 25 มิ.ย. 69 มีรายงานดัชนีเงินเฟ้อ PCE สหรัฐฯ เดือน พ.ค. 69 ซึ่ง CONSENSUS คาด+4.1%YOY ทำจุดสูงสุดในรอบ 3 ปี
• วันที่ 26 มิ.ย. 69 มีรายงานเงินเฟ้อ CPI ญี่ปุ่นเดือน มิ.ย. 69ซึ่ง CONSENSUS คาด +1.6%YOY ทำจุดสูงสุดในรอบ 5เดือน

สำหรับ ผลกระทบที่เกิดขึ้นจากสงครามในตะวันออกกลาง ทำให้เงินเฟ้อของประเทศต่างๆ พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยฯโดยเฉพาะฟิลิปปนส์ สหรัฐฯ ยุโรป รวมถึงไทย ทั้งนี้วันที่ 25 มิ.ย. 69 รอติดตามตัวเลขเงินเฟ้อ PCE สหรัฐฯ เดือนพ.ค. ตลาดคาด 4.1%YOY ทำจุดสูงสุดในรอบ 3 ปีREGION RADAR

หุ้นกลุ่ม MEMORY จับตาการรายงานงบของ MICRON สัปดาห์นี้
MICRON TECHNOLOGY (MU US) เตรียมรายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปีบัญชี 2026 ในวันพุธนี้(หลังตลาดสหรัฐฯ ปิด) โดยตลาดคาดว่ารายได้ของบริษัทจะเร่งตัวขึ้นสู่ระดับ $3.5 หมื่นล้าน +280% YOY และกำไรสุทธิอยู่ที่ $2.3 หมื่นล้าน +974% YOY หนุนจากราคาชิปหน่วยความจำที่ปรับตัวขึ้นรุนแรงตลอดทั้งปีนี้ ไม่ว่าจะเป็นชิป DRAM และ NAND ซึ่งเป็นรายได้หลักของบริษัท หาก MICRON รายงานผลประกอบการออกมาสูงกว่าที่ตลาดคาดและให้ GUIDANCE ไตรมาสถัดไปในเชิงบวก จะเป็น SENTIMENT เชิงบวกต่อหุ้นในกลุ่ม MEMORYได้แก่ SANDISK (DR: SNDK23), KIOXIA (DR: KIOXIA23), SEAGATE (DR: SEAGATE23) และ DR:ASEMI24

MARVELL เตรียมเข้า S&P 500 ในวันนี้
S&P DOW JONES INDICES ประกาศตั้งแต่ 5 มิ.ย. 68 ว่า MARVELL TECHNOLOGY (MRVL US) จะเข้าดัชนีS&P 500 โดยมีผล EFFECTIVE ในวันที่ 22 มิ.ย. นี้ โดยก่อนหน้านี้ราคาหุ้น MARVELL ปรับตัวขึ้นตอบรับข่าวนี้ต่อเนื่อง และล่าสุดราคาปิดอยู่ใกล้ระดับ ALL TIME HIGH ที่ $310 โดยเราคาดว่าอาจมีแรงขายระยะสั้น (SELLON FACT) ต่อ DR: MRVL03แต่เรามองหากราคาหุ้นมีการปรับตัวลงจะเป็นโอกาสที่ดีในการกลับเข้าไปเก็งกำไรเนื่องจาก MARVELL เป็นหนึ่งในหุ้นกลุ่ม PHOTONICS ซึ่งจะมีอัตราการเติบโตที่สูงมากในอนาคต

THAI FOCUS
เศรษฐกิจไทยปี 2569 โตช้า เจอเงินเฟ้อพุ่ง ต้องเพิ่งนโยบายภาครัฐฯ
เศรษฐกิจไทยในปี 2569อยู่ในสภาวะที่เติบโตได้ค่อนข้างต่ำและมีความท้าทายสูงมาก จากการประเมินของหลายสำนัก ตัวเลขคาดการณ์ GDP เฉลี่ยอยู่ที่ 1.6% เท่านั้น (โดยแบงก์ชาติและ IMF มองไว้ที่ 1.5%) ซึ่งถือเป็นการเติบโตที่ช้ากว่าเพื่อนบ้าน และเมื่อพิจารณาข้อมูลใน 2Q69 พบสัญญาณเศรษฐกิจหดตัว (REAL GDP -0.6%QOQ) สาเหตุหลักมาจากปัญหาเงินเฟ้อ ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างฉับพลันไปแตะระดับ 3.1%YOY (จากเดิมที่เคยติดลบใน 1Q69) ทำให้ค่าครองชีพสูงขึ้นและกดดันการเติบโตอย่างมีนัยฯ ประเด็นดังกล่าวหนุนให้ BOND YIELDระยะยาวอย่าง 10 ปียืนอยู่ระดับสูง ล่าสุดอยู่ที่ 2.10%อย่างไรก็ตาม ภาครัฐและเอกชนไม่ได้นิ่งนอนใจและพยายามหาทางออก โดยในช่วงวันที่ 22-24 มิ.ย.69 มีเหตุการณ์สำคัญที่ต้องจับตา ดังนี้

22 มิ.ย.69 มีการประชุม กรอ. (คณะกรรมการร่วมภาครัฐและเอกชน) นัดแรก ซึ่งถูกมองว่าเป็นจุดเริ่มต้นของการรีเซ็ตเศรษฐกิจ โดยมีการตั้งคณะทำงานย่อย 4 ด้าน (โครงสร้างพื้นฐาน, การแข่งขัน, กฎหมายธุรกิจ และแรงงาน)

23 มิ.ย.69เตรียมเปิดตัวโครงการ THAILAND FAST PASS อย่างเป็นทางการ เพื่อช่วยขับเคลื่อนเศรษฐกิจ

24 มิ.ย.69 จะมีการประชุม กนง. ซึ่งหลายฝ่ายรอลุ้นว่าจะมีการประเมินและทบทวนตัวเลข GDP ของปีนี้ใหม่อีกครั้งหรือไม่และตลาดคาดจะคงดอกเบี้ยไว้ระดับเดิมที่ 1% ไปก่อน

SYNAPSE STRATEGY
รับมือ…สงครามพัดย้อนกลับมารบกวนการลงทุน
ตลาดหุ้นโลกสัปดาห์นี้มีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันมากขึ้น ทั้ง WAR RISK และ YIELD RISK ดังนี้
▪ หลังสงครามสหรัฐฯ–อิหร่านกลับมาร้อนแรงเหนือคาด จากเดิมที่ตลาดเริ่มคาดหวังว่าสถานการณ์จะผ่อนคลาย แต่ความตึงเครียดบริเวณตะวันออกกลางและช่องแคบ HORMUZ กลับมาเป็นความเสี่ยงสำคัญอีกครั้ง ส่งผลให้ราคาน้ำมันมีโอกาสทรงตัวสูง และทำให้ตลาดกลับมากังวลต่อแรงกดดันเงินเฟ้อระลอกใหม่
▪ แรงกดดันดังกล่าวสะท้อนผ่านตลาดพันธบัตร โดย BOND YIELD 10 ปีสหรัฐฯ เช้านี้ปรับขึ้นอีก +6BPS. มาอยู่ที่ 4.52% และทำจุดสูงสุดรอบสัปดาห์ และหากราคาน้ำมันปรับขึ้นต่อเนื่องจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ จะยิ่งทำให้ FED มีพื้นที่จำกัดในการส่งสัญญาณผ่อนคลายนโยบายการเงิน
▪ อีกปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามคือเงินเฟ้อ PCE สหรัฐฯ ซึ่งตลาดคาดไว้ที่ 4.1% สูงกว่าเดือนก่อนที่3.8% หากตัวเลขออกมาสูงกว่าคาด จะเป็นแรงกดดันซ้ำต่อ BOND YIELD และหุ้น GROWTH/HIGH

BETA โดยเฉพาะกลุ่มที่ VALUATION สูง
สำหรับตลาดหุ้นไทย ภาพยังไม่แข็งแรง แม้ก่อนหน้านี้มีข่าวบวกเรื่องสงครามผ่อนคลาย แต่ SET กลับปรับตัวลงต่อเนื่อง 5 วันติด พร้อมกับ FUND FLOW ต่างชาติไหลออกสุทธิราว 5 ล้านบาท สะท้อนว่าแรงซื้อในประเทศยังไม่เพียงพอ และนักลงทุนต่างชาติยังไม่ได้กลับมาเพิ่มน้ำหนักตลาดไทยอย่างจริงจัง ภาพดังกล่าวทำให้ SET มีความเสี่ยงถูกกดดันต่อ หากตลาดโลกเข้าสู่โหมดลดความเสี่ยงอีกครั้ง

กกลยุทธ์การลงทุน DE-RISKING MODE ยังจำเป็น เมื่อตลาดเจอทั้ง WAR RISK และ YIELD RISK ดังนี้
▪ DEFENSIVE & QUALITY (หุ้นคุณภาพสูง รายได้ค่อนข้างมั่นคง) : BDMS, BH, ADVANC, TRUE,CPALL
▪ HIGH YIELD / STRONG BALANCE SHEET(เน้นปันผลดี ฐานะการเงินแข็งแกร่ง) : KTB, BBL, BLA,TTB
▪ ENERGY HEDGE บางส่วน (ใช้เป็นตัวช่วยรับมือความเสี่ยงพลังงาน) : PTTEP, PTTGC, BCP, IVLกกลยุทธ์การลงทุน DE-RISKING MODE ยังจำเป็นเมื่อตลาดเจอทั้ง WAR RISK และ YIELD RISK ดังนี้
▪ DEFENSIVE & QUALITY (หุ้นคุณภาพสูง รายได้ค่อนข้างมั่นคง) : BDMS, BH, ADVANC, TRUE,CPALL
▪ HIGH YIELD / STRONG BALANCE SHEET(เน้นปันผลดี ฐานะการเงินแข็งแกร่ง) : KTB, BBL, BLA,TTB
▪ ENERGY HEDGE บางส่วน (ใช้เป็นตัวช่วยรับมือความเสี่ยงพลังงาน) : PTTEP, PTTGC, BCP, IVL

จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์

ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985

สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

ธนกฤต สัจจมงคล
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์