หลายปัจจัยหนุนหุ้นไทยสง่างามเหลือเกิน

HORIZON MARKET VIEW
• ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ช่วงนี้อยู่ในช่วงปรับฐาน ขณะที่วานนี้มีการย่อตัวลงเล็กน้อย หลังสหรัฐฯ เผยตัวเลขจ้างงานนอกภาคการเกษตรเดือน ม.ค. 2026 พุ่งขึ้น 130,000ตำแหน่ง มากที่สุดในรอบกว่า 1 ปี และสูงกว่าตลาดคาดเกือบ 2 เท่า ส่วนอัตราว่างงานลดลงจาก 4.4% สู่ระดับ 4.3% สะท้อนตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังกลับมามีเสถียรภาพทำให้ตลาดการเงินลดความคาดหวังว่า FED จะปรับลดดอกเบี้ยเร็วขึ้น
• เมื่อพิจารณาผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปี (YTD) ของสินทรัพย์ต่างๆ พบว่าการไหลของเม็ดเงินมีแนวโน้มเอนเอียงมีที่ตลาดหุ้นในกลุ่มประเทศกำลังพัฒนา (EM) มากกว่าพัฒนาแล้ว (DM) เฉพาะอย่างยิ่งสหรัฐฯ โดยฝ่ายวิจัยฯ มองว่าเป็นเพราะVALUATION ตลาดหุ้นในกลุ่มประเทศ EM ดูน่าสนใจกว่า DM, EARNINGS 4Q68 ของหุ้นสหรัฐฯ ดีกว่าแค่คาด 3.6%, ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีความผันผวนมากขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงที่ผ่านๆ มา

REGION RADAR
• NETEASE (9999 HK) รายงานผลประกอบการไตรมาส 4/25ออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาด โดยมีรายได้อยู่ที่ 2.75 หมื่นล้านหยวน+3% YOY (ต่ำกว่าคาด 4%) ขณะที่ EPS อยู่ที่ 10.95 หยวน -27%YOY (ต่ำกว่าคาด 22%)
• MCDONALD’S (MCD US) รายงานผลประกอบการไตรมาส 4/25ออกมาดีกว่าที่ตลาดคาด โดยมีรายได้อยู่ที่ $7.0 พันล้าน +10%YOY (สูงกว่าคาด 3%) ขณะที่ EPS อยู่ที่ $3.12 +10% YOY (สูงกว่าคาด 3%) แนะนำเก็งกำไรหุ้น MCDONALD’S (MCD US)

THAI FOCUS
• แม้มุมมองเศรษฐกิจภาพใหญ่จะยังดูเปราะบางและฟื้นตัวช้าเมื่อเทียบกับประเทศเพื่อนบ้าน แต่การรอดพ้นจาก TECHNICALRECESSION และ เส้นทางสู่การได้รัฐบาลใหม่ชัดเจนขึ้น ถือเป็นจุดสำคัญที่หนุนให้ FLOW ต่างชาติไหลเข้าตลาดหุ้นไทยต่อเนื่องได้
• กลยุทธ์ระยะสั้นควรโฟกัสไปที่กลุ่มหุ้นที่มีงบไตรมาส 4 แข็งแกร่ง(+QOQ/YOY) เพื่อเก็งกำไรรับข่าวดีในช่วงประกาศงบฯ กลางเดือนก.พ.69 อาทิ AGRI MEDIA COMM PF&REIT PKG TRANS ICTENERG FIN เป็นต้น

SYNAPSE STRATEGY
• ฝ่ายวิจัยฯ วิเคราะห์ช่วงก้าวข้ามปีใหม่จีน ตลอด 20 ปีแบบตัดปีOUTLIER พบว่า ตลาดหุ้นโลก 5 วันก่อน-หลังตรุษจีนปรับตัวขึ้นได้ดีโดยเฉพาะหุ้นจีน +2.2 % ก่อนตรุษจีน 5 วัน และขึ้นต่อ +1.9%หลังตรุษจีน 5 วัน ส่วนหุ้นไทยช่วงหลังตรุษจีนจะย่อตัวเล็กน้อย
• แต่ปีม้า 2026 นี้ มีโอกาสเห็นหุ้นไทยปรับตัวขึ้นต่อได้ดีจากแนวโน้มGDP ดีขึ้น กำไรดีขึ้น ท่องเที่ยวดีขึ้น แนะนำเก็งกำไรIVL, CRC, PTT,PTTEP, CPALL, TIDLOR, BBL, ERW, CENTEL, MINT

HORIZON MARKET VIEW
MOVEMENT ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ไปในทางปรับฐาน
ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ช่วงนี้อยู่ในช่วงปรับฐาน ขณะที่วานนี้มีการย่อตัวลงเล็กน้อย หลังสหรัฐฯ เผยตัวเลขจ้างงานนอกภาคการเกษตรเดือน ม.ค. 2026 พุ่งขึ้น 130,000 ตำแหน่ง มากที่สุดในรอบกว่า 1 ปี และสูงกว่าตลาดคาดเกือบ 2 เท่า ส่วนอัตราว่างงาน ลดลงจาก 4.4% สู่ระดับ 4.3% สะท้อนตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังกลับมามีเสถียรภาพ ทำให้ตลาดการเงินลดความคาดหวังว่าFED จะปรับลดดอกเบี้ยเร็วขึ้น

เมื่อพิจารณาผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปี (YTD) ของสินทรัพย์ต่างๆ พบว่าการไหลของเม็ดเงินมีแนวโน้มแอนเอียงมีที่ตลาดหุ้นในกลุ่มประเทศกำลังพัฒนา (EM) มากกว่ากลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว (DM) เฉพาะอย่างยิ่งสหรัฐฯ โดยฝ่ายวิจัยฯ มองว่ามีหลายปัจจัยรายละเอียดดังนี้
• VALUATION ตลาดหุ้นในกลุ่มประเทศ EM ดูน่าสนใจกว่า DM ทั้งในแง่ EPS GROWTH 2026F ที่สูงกว่า และ FORWARD PE 2026F ที่ต่ำกว่า

• กำไรบริษัทจดทะเบียนสหรัฐฯ ช่วง 4Q68 ที่ประกาศออกมาแล้ว 1 ใน 3 ดีกว่าคาดแค่ 3.6% ซึ่งน้อยกว่าระดับปกติเกิน 6%

• ตลาดหุ้นสหรัฐ (S&P500) มีความผันผวนมากขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงที่ผ่านๆ มา โดยในช่วง 10 วัน มีความผันผวนสูงถึง 15% ต่อป

REGION RADAR
NETEASE รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ต่ำคาด
NETEASE (9999 HK) รายงานผลประกอบการไตรมาส 4/25 ออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาด โดยมีรายได้อยู่ที่2.75 หมื่นล้านหยวน +3% YOY (ต่ำกว่าคาด 4%) ขณะที่ EPS อยู่ที่ 10.95 หยวน -27% YOY (ต่ำกว่าคาด22%) โดยได้รับแรงกดดันจากธุรกิจหลักอย่างธุรกิจเกมที่มีการเติบโตเพียงเล็กน้อยในครั้งนี้และต่ำกว่าที่ตลาดคาดราว 6%

MCDONALD’S เผยตัวเลขยอดขายในสหรัฐฯ เติบโตเด่นสุดในรอบกว่า 2 ปี
MCDONALD’S (MCD US) รายงานผลประกอบการไตรมาส 4/25 ออกมาดีกว่าที่ตลาดคาด โดยมีรายได้อยู่ที่$7.0 พันล้าน +10% YOY (สูงกว่าคาด 3%) ขณะที่ EPS อยู่ที่ $3.12 +10% YOY (สูงกว่าคาด 3%) หนุนจากยอดขายสหรัฐฯ ตัวเลข SAME-STORE SALES ออกมาดีกว่าคาดและเติบโตเด่นสุดในรอบกว่า 2 ปี นอกจากนี้CEO ได้ระบุว่า MCDONALD’S จะเน้นเรื่องความคุ้มค่าของอาหารและบริษัทสามารถเพิ่ม MARKET SHAREในส่วนของกลุ่มผู้บริโภค LOW-INCOME SEGMENTได้มากขึ้นในเดือน ม.ค. ที่ผ่านมา

THAI FOCUS
เศรษฐกิจไทยส่อแววรอด TECHNICAL RECESSION จับตากำไร 4Q68 ฟื้นแรง YOY พร้อมเปิดโผหุ้นเด่นภาพรวมตลาดหุ้นไทยแข็งแกร่งตั้งแต่ต้นปีตามสัญญาณบวกเริ่มชัดเจนขึ้นของเศรษฐกิจไทยในช่วงปลายปี2568 (4Q68) ที่มีโอกาสสูงที่จะหลีกเลี่ยงภาวะ TECHNICAL RECESSION ได้โดย BLOOMBERG บ่งชี้ว่าแม้GDP 3Q68 จะหดตัว -0.6%QOQ แต่คาดการณ์สำหรับ 4Q68จะกลับมาขยายตัวได้เล็กน้อยที่ +0.2%QOQ(+1.3% YOY) และ GDP ในไตรมาสถัดๆไป(1Q69-2Q69) จะฟื้นตัวขึ้นเรื่อยๆ

ส่วนเส้นทางสู่การเลือกตั้งใหม่เริ่มมีความชัดเจน โดยคาดว่าหลังการเลือกตั้งผ่านไปในวันที่ 8 ก.พ.69 กกต.จะรับรองผลภายใน 60 วันเพื่อเปิดสภาและจะได้รัฐบาลใหม่บริหารประเทศในช่วงกลางเดือน มิ.ย.69 ซึ่งทั้ง 2 ความชัดเจนนี้จะเป็น CATALYST สำคัญที่ช่วยดึงดูด FUND FLOW ต่างชาติในระยะถัดไป

ทิศทางผลประกอบการงวด 4Q68 ของบริษัทจดทะเบียน (รวบรวม 215 บริษัท คิดเป็น MARKET CAP 80%) มีกำไรสุทธิคาดว่าจะอยู่ที่ระดับ 2.4 แสนล้านบาท แม้จะลดลง -2.8%QOQ แต่เติบโตสูงถึง +78.8%YOY สะท้อนการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งเมื่อเทียบกับฐานต่ำในปีก่อนหน้าโดย SECTOR กลุ่มที่คาดเติบโตทั้ง QOQ และ YOY ได้แก่AGRI MEDIA COMM PF&REIT PKG TRANS ICT ENERG FIN เป็นต้น

สรุป แม้มุมมองเศรษฐกิจภาพใหญ่จะยังดูเปราะบางและฟื้นตัวช้าเมื่อเทียบกับประเทศเพื่อนบ้าน แต่การรอดพ้นจาก TECHNICAL RECESSION,ฐานกำไร บจ. ที่ฟื้นตัวแรง YOY และ เส้นทางสู่การได้รัฐบาลใหม่ชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ ถือเป็นจุดสำคัญที่หนุนให้ FLOW ต่างชาติไหลเข้าตลาดหุ้นไทยต่อเนื่องได้ กลยุทธ์ระยะสั้นควรโฟกัสไปที่หุ้นที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัวและงบไตรมาส 4 แข็งแกร่ง(+QOQ/YOY) เพื่อเก็งกำไรรับข่าวดีในช่วงประกาศงบฯกลางเดือน ก.พ.69

SYNAPSE STRATEGY
เทศกาลตรุษจีน ก้าวข้ามปีงู สู่ ปีม้า…ตลาดหุ้นเดินต่อสัปดาห์หน้า เดินหน้าสู่ช่วงเทศกาลตรุษจีน โดยตลาดหุ้นฮ่องกง เปิดจันทร์เช้า 16 ก.พ. และไปเปิดอีกทีวันศุกร์ 20ก.พ. ส่วนตลาดหุ้นจีนปิดตั้งแต่ 16 ก.พ. –23 ก.พ.

ฝ่ายวิจัยฯ ทำการวิเคราะห์ช่วงก้าวข้ามปีใหม่จีน มีความสัมพันธ์กับตลาดหุ้นต่างๆ ตลอด 20 ปีแบบตัดปี
OUTLIER ออก? (ตัด OUTLIER ปี2008 เกิด SUBPRIME, ปี 2009 เกิด POST-CRISIS REBOUND /VOLATILITY สูง, ปี 2016เกิดกังวล CHINA HARD-LANDING, ปี 2020เกิด COVID-19, ปี 2022 เกิด CHINALOCKDOWN)ช่วงก่อนและหลังตรุษจีน ตลาดหุ้นโลกมักปรับตัวขึ้นได้ดีทั้งก่อนและหลังตรุษจีน 5 วัน โดยเฉพาะตลาดหุ้นจีน+2.18% ก่อนตรุษจีน 5 วัน และขึ้นต่อ +1.92% ใน 5 วันหลังตรุษจีน ส่วนตลาดหุ้นประเทศอื่นๆ ให้ผลตอบแทน

แม้ตลาดหุ้นไทยตามสถิติจะย่อตัวเล็กน้อยช่วงหลังตรุษจีน แต่ปีม้า 2026 นี้ มีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อ จากแนวโน้มGDP งวด 4Q68 ที่จะราษยงานในวันที่ 16 ก.พ. 68 มีโอกาสก้าวข้าม TECHNICAL RECESSION, ภาพรวมกำไรงวด 4Q68 มีโอกาสฟื้นจากฐานที่ต่ำกว่า 80% และตรุษจีนปีนี้ยังมีกระแส AMEZING THAILAND, กระแสเพลง BANGKOK CITY หนุน ทำให้ปีม้า 2026 นี้ ช่วงตรุษจีนและหลังตรุษจีน มีโอกาสได้แรงหนุนจาก FUNDFLOW ที่ไหลเข้าตลาดหุ้นเอเชียช่วงนี้ไหลเข้าเพิ่มเติมอีก แนะนำเก็งกำไรหุ้นเข้าดัชนี MSCI อย่าง IVL, CRC, หุ้นอิงราคาน้ำมัน PTT, PTTEP, หุ้นอิง GDP ไทยมีแนวโน้มฟื้นตัว CPALL, TIDLOR, BBL และหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวERW, CENTEL, MINT

จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์

ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985

สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

ธนกฤต สัจจมงคล
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์