ภาวะตลาด : SET Index วันพุธที่ผ่านมาปรับตัวขึ้นทะลุ 1405-1407 ก่อนมาปิดชะลอตัวลงมาปิดที่บริเวณนี้ กนง. ไม่ลดดอกเบี้ยและที่มาของเงินโครงการ Digital Wallet มาจาก การกู้ไม่ได้มากอย่างที่มีข่าวออกมาก่อนหน้านี้ ปิดตลาดเพิ่มขึ้น +7.06จุด ที่1408.17 มูลค่าซื้อขาย 4.44 หมื่นลบ. ต่างชาติซื้อสุทธิใน SET +3,696 ล้านบาท สถาบันในปท.ขายสุทธิ -1,065 ล้านบาท

ปัจจัยต่างประเทศ
- ตัวเลข CPI สูงกว่าคาดกดดันสินทรัพย์ทางการเงินทั้งหมด ตัวเลขเงินเฟ้อ CPI ออกมาสูงกว่าคาด ทำให้จิตวิทยาการลงทุนเป็นลบทันทีที่ CPI ออกมา CPI อยู่ที่ 3.5% สูงกว่า เดือนก่อนที่ 3.2% และสูงกว่าที่ตลาดคาดที่ 3.4% ในขณะที่ Core CPI สูงกว่าคาดเช่นกันอยู่ที่ 3.8% สูงกว่าที่คาดที่ 3.7% ส่งผลให้สินทรัพย์ทางการเงินทั้งหมดผันผวน หุ้น ทองคำปรับตัวลงแรง ดอลลาร์แข็งค่าเร็วและอัตราผลผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 10 ปีปรับตัวขึ้นแรง
- ตลาดปรับความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบยี้ใหม่เป็นเดือน กย. แทน มิย. หลังจากทั้งภาคแรงงานสหรัฐที่แข็งแกร่งกว่าคาดมาก และล่าสุดเงินเฟ้อ CPI ก็ไม่ปรับตัวลง กลับ เพิ่มขึ้นสูงกว่าคาด ทำให้ตลาดเปลี่ยนความคาดหวังจากการลดดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือน มิย. เป็นเดือน กย. แทน ตอนนี้โอกาสในการลดดอกเบี้ยเดือน มิย. ลดลงจากมากกว่า53.5% ในวันก่อน(ช่วงพีคที่ 70%)เหลือเพียง 20.6% ในขณะที่เดือน กย. มีความเป็นไปได้มากสุดอยู่ที่ 46% มากกว่าเดือนอื่นๆ อย่างไรก็ตาม ต้องติดตามตัวเลข PCE ที่เป็นตัวเลข หลังที่เฟดใช้ดูที่ครอบคลุมกว่า CPI อีกครั้งช่วงปลายเดือน

ปัจจัยในประเทศ
- หากพักฐานไม่หลุด 1405-1400 ยังแกว่งขึน้ มีแนวต้านที่ 1420-1425 SET Index ที่ผ่านมาปรับตัวขึ้นต่อได้ดี ระยะสั้นหากยังแกว่งตัวขึ้นและพักฐานไม่นาน ไม่ควรกลับไปอ่อน ตัวลงหลุดต่ำกว่า 1405-1400 อีก หากไม่หลุดต ่ากว่ายังแกว่งตัวขึ้นมีแนวต้านหลักถัดไปอยู่ที่ 1420-1425/1440-1450 ที่มีโอกาสทดสอบ แต่จะทำให้ชะลอตัวลง ส่วนกรณีแย่ลงหลุด 1405-1400จะมีแนวรับถัดไปที่ 1390-1385 ที่ต้องไม่หลุดอีกแล้วถ้าจะยังแกว่งตัวขึ้น
- กนง. คงดอกเบี้ย 5 ต่อ 2 กรรมการส่วนใหญ่ประเมินว่าเศรษฐกิจยังมีแนวโน้มขยายตัว การบริโภคภาคเอกชนยังขยายตัวและการท่องเที่ยวฟื้นตัว การใช้จ่ายภาครัฐจะเข้า มาเป็นปกติในช่วงที่เหลือของปี เงินเฟ้อต่ำจากอุปทานและการช่วยเหลือค่าครองชีพของรัฐ และประเมินว่า นโยบายการเงินมีประสิทธิผลจำกัดในการแก้ปัญหาเชิงโครงสร้าง จึงให้ คงดอกเบี้ย ขณะที่กรรมการ 2 ท่าน เห็นว่าควรปรับลดอัตราดอกเบี้ย ให้สอดคล้องกับศักยภาพเศรษฐกิจที่ขยายตัวต่ำลงจากปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ชัดเจนขึ้น และจะมีส่วนช่วย บรรเทาภาระของลูกหนี้ได้บ้าง โดยรวมนโยบายการเงินไทยไม่อ่อนค่าสหรัฐมาก ทำให้การไหลออกของเงินทุนยังจำกัด แต่บาทที่อ่อนเกิดจากดอลลาร์แข็งค่าขึ้นมากหลังเงินเฟ้อสูงกว่าคาดและเฟดอาจจะไม่ลดดอกเบี้ยเร็ว
- โครงการ Digital Wallet ใช้งบประมาณประจำปี 67-68 และกู้ ธกส. ใช้ในไตรมาส 4 ผู้มีอายุ 16 ปีขึ้นไป รายได้ไม่เกิน 840,000 บาท เงินฝากไม่เกิน 500,000 บาท ส่วนร้านค้า ต้องเป็นร้านค้าที่อยู่ในระบบภาษีการก่อหนี้ไม่สูงมากเป็นปัจจัยบวก ดีกว่าที่ตลาดเคยคาดไว้ว่าจะทำให้หนี้สาธารณะเพิ่มเกินความจำเป็น แต่ต้องติดตามว่าจะเกิดการหมุนเวียนผ่านตัวคูณและตัวทวีเพียงใด ต้องหมุนเวียนหลายรอบจึงจะเกิดความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจ
- ในระยะกลาง-ยาว หากเฟดลดดอกเบีย้ ปีนี้จะเป็นบวกต่อตลาดหุ้นไทย ในที่สุดระยะกลาง-ยาวในปีนี้หากเฟดมีการลดดอกเบี้ยตาม DotPlot ที่คาดว่าเฟดจะลดดอกเบี้ย75bps จะมีเม็ดเงินกลับเข้ามาในภูมิภาคเอเชีย ค่าเงินสกุลเอเชีย/บาทแข็งค่าหนุนหุ้นเอเชียและหุ้นไทย ซึ่งการลด ดบ. ในครั้งนี้เพื่อให้ดอกเบี้ยมาอยู่ในระดับปกติหลังเฟดขึ้นดบ.เร็วสกัดเงินเฟ้อ ต่างจากอดีตที่ลด ดบ.จากปัญหาเศรษฐกิจ

กลุยทธ์: หากพักฐานไม่หลุด 1405-1400 ยังแกว่งขึน้ ชะลอการขึ้นบ้างก่อนหยุดยาว ระยะสั้นหากยังแกว่งตัวขึ้นและพักฐานไม่นาน ไม่ควรกลับไปอ่อนตัวลงหลุดต่ำกว่า1405-1400 อีก หากยังไม่กลับลงไปหลุดต ่ากว่ายังเป็นการแกว่งตัวขึ้นมีแนวต้านหลักถัดไปอยู่ที่ 1420-1425/1440-1450 ที่มีโอกาสทดสอบ แต่จะท าให้ชะลอตัวลงได้ส่วนกรณีแย่ ลงหลุด 1405-1400จะมีแนวรับถัดไปที่ 1390-1385 ที่ต้องไม่หลุดอีกแล้วถ้าจะยังแกว่งตัวขึ้น หุ้นเด่นทางเทคนิควันนี้เป็น BEC, VGI

หุ้นพื้นฐานแนะนำลงทุน : MINT ตั้งเป้าก าไรจากการด าเนินงานเติบโต 15-20% ต่อปีในช่วงปี 24-26 หนุนโดย 1) การรีแบรนด์ให้เกิดมูลค่าเพิ่มสูงสุด ในปีนี้ตั้งเป้า RevPar เพิ่ม เลขสองหลัก, 2) ลดภาระหนี้สินและดอกเบี้ยจ่าย, 3) ขยายธุรกิจภายใต้สัญญารับจ้างบริหาร & สิทธิบริหารจัดการห้องชุด ลดความเป็นเจ้าของสินทรัพย์ คาดกำไรสุทธิปี 24F-25Fเติบโต 48% และ 15% ตามลำดับ แนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 39 บาท

นักวิเคราะห์: พงศ์ภัทร สิริพิพัฒน์ : pongpats@th.dbs.com : Tel. 02 857 7825