TISCO คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 100.50 บาท ราคาพื้นฐาน 118 บาท
ผลประกอบการยังอยู่ในแนวโน้มดี
• สินเชื่อเดือนก.พ.24 ขยายตัว +0.4%MoM, +0.1%YTD และ +9.1%YoY โดยการเพิ่มขึ้น MoM มาจากสินเชื่อSME และสินเชื่อ high yield (สินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์มือสอง สินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ สินเชื่อจา นา ทะเบียนรถ)ขณะที่สินเชื่อรายใหญ่ทรงตัว และสินเชื่อรายย่อยอื่น (สินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ใหม่ สินเชื่อที่พักอาศัย) ลดลง
• คาดกำไรสุทธิ 1Q24F เติบโต YoY และ QoQ โดยคาดการณ์ไว้ที่ 1.8 พันล้านบาท ขยายตัว +1.9%YoY,+2.5%QoQ ซึ่งการโต YoY เป็นผลจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) เพิ่มขึ้น และ NIM ที่สูงขึ้น ส่วนการขยาย QoQ มาจากรายได้ NII และ Non-NII เพิ่มขึ้น ทั้งนี้แม้ว่าจะตั้งสำรอง ECL สูงขึ้นในไตรมาสนี้ รองรับสินเชื่อ high yield ที่เพิ่มขึ้นและ NPL ที่จะสูงขึ้นในช่วงเศรษฐกิจฟื้นไม่เต็มที่
• ผลประกอบการมีแนวโน้มอ่อนลงในไตรมาสต่อไป เนื่องจากคาดว่าต้นทุนการเงินจะเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงกว่าyield ยังผลให้สเปรดและ NIM จะค่อยๆแคบลง รวมทั้งน่าจะตั้งสำรองฯ เพิ่มขึ้นด้วย
• ยังคงจ่ายปันผลสูงในปี 24F โดยคาดการณ์เงินปันผลปีนี้ไว้ที่ 7.75 บาท/หุ้น ณ ราคาปัจจุบันคิดเป็น DY ที่สูง7.7% ต่อปี
• คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 118 บาท อิงกับ P/BV ปีนี้ที่2.2 เท่า (Mean 5ปี +2SD)
นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837