"Service Sector Plays"

KCS Daily Strategy : คาด SET วันนี้ "ฟื้นตัว" ต้าน 1387/1393 จุด รับ 1374/1370 จุด ตลาดหุ้นสหรัฐฯเริ่มขยับขึ้นรอบใหม่ นำโดยกลุ่ม Tech แม้เงินเฟ้อ CPI ก.พ. 24 +0.4%y-y, +3.2%m-m ขณะที่ Core CPI +0.36%m-m สูงกว่าตลาดคาดเล็กน้อย แต่ไม่ได้เปลี่ยนภาพวงจรดอกเบี้ยขาลงที่ใกล้เข้ามา เนื่องจากเงินเฟ้อที่อยู่อาศัย(Fed ให้น้ำหนัก) Shelter ชะลอลง ส่วนภาคบริการยังเพิ่ม แต่ดัชนีราคาภาคบริการ 2 สัปดาห์ล่าสุดอ่อนลงต่อเนื่อง อาทิ ยอดค้าปลีก และดัชนี CCI ทำให้ตลาดคงภาพดอกเบี้ยลงปลายไตรมาส 2 หนุนภาวะ "Search for Yield" ในเอเชียต่อเนือง วานนี้ตลาดหุ้นฮ่องกงขึ้นแรง(ดัชนีภาคอสังหาฯ 10เขต ฟื้นสูงสุดในรอบ 3 ปี) ส่วนไทย ภาคบริการยังเด่นต่อเนื่อง นักท่องเที่ยวต่างชาติ 4-10 มี.ค. -7%w-w แต่สูง 89% Pre Covid จุดดี และนักท่องเที่ยวจีนสูง ส่วนการบริโภค หนุนเพิ่มผ่อนคลายกฎเกณฑ์จำหน่ายเครื่องดื่มแอลกฮอล์หนุน กลุ่มบริการ หุ้นอิงจีน อิงดอกเบี้ยลง เด่น แนะนำ BJC, OSP, BDMS

Daily outlook: "ฟื้นตัว" ต้าน 1387/1393 จุด รับ 1374/1370 จุด

What happened around the world ?

• (*/+) US Stocks : ตลาดหุ้นสหรัฐฟื้นตัวหลังเงินเฟ้อสหรัฐเดือน ก.พ. ออกมาสูงกว่าคาดเล็กน้อยแต่รายละเอียดภายในหมวดสินค้าที่ Fed ให้น้ำหนักชะลอลง หนุน Dow Jones +0.12%, S&p500 +1.12% Nasdaq 1.54% โดย Sector ในดัชนี S&P500 กลุ่มที่ปรับขึ้น IT, ICT, Consumer Discretionary ฯลฯ กลุ่มที่ปรับลง คือ Utilities, Real estate, Energy ฯลฯ (หุ้นที่ปรับขึ้นหลักๆนำโดย กลุ่ม Tech และ Growth หลักๆคือ Oracle +11.75%(รายงานงบ 4Q23 ดีกว่าคาด หนุนจากธุรกิจ Cloud), ส่วนกลุ่ม Semiconductor ปรับขึ้นในทางเดียวกันฟื้นตัวหลังจากปรับลงช่วงก่อนหน้า NVDIA +7.2% , AMD +2.2% ADBE +3.3%, Microsoft +2.6%

•(*/-) US CPI : สหรัฐฯรายงานเงินเฟ้อ (CPI) ก.พ. 24 ออกมาสูงกว่าตลาดคาดเล็กน้อย +0.4% m-m , +3.2%y-y สูงกว่าคาดที่ +3.1%y-y เช่นเดียวกับเงินเฟ้อพื้นฐาน(Core CPI)+0.36%m-m, +3.8%y-y สูงกว่าคาดเล็กน้อย โดยรายละเอียดเงินเฟ้อที่ปรับขึ้นมาจาก 1.) หมวดบริการ Services ขยายตัวขึ้นทั้งหมด และหมดวพลังงานกลับมาหนุนเงินเฟ้อทั้งน้ำมันและค่าสาธารณูปโภค แต่หมวดลดลงคือ 2.)ที่อยู่อาศัยหรือ Shelter เพิ่มในอัตราชะลอตัวลงเล็กน้อย 3.)หมวดอาหาร Food ชะลอตัวต่อเนื่อง 4.)หมวดสินค้า(Goods) กลุ่มรถมือหนึ่งยังชะลอตัวและ Real Wage -0.3%m-m ติดลบครั้งแรกในรอบ 5 เดือน หลังค่าจ้างชะลอตัว

•(*/-)Fed Watch tool หลังรายงานเงินเฟ้อ ตลาดยังคงคาดลดดอกเบี้ยครั้งแรกคือ ประชุมรอบ มิ.ย. ตามเดิม ให้โอกาสลดอยู่ที่ 57.1% ใกล้เคียงกับก่อนรายงาน และจนถึงสิ้นปีคาดลดราว 3 ครั้ง โดยดอกเบี้ยสิ้นปีอยู่ที่ 4.5-4.75%(ใกล้เคียง Dotplot คาดลดดอกเบี้ย 3 ครั้งปีนี้)

•(*/+) Hang seng stocks : ตลาดหุ้นฮ่องกงเมื่อวานฟื้นตัวเด่นทำจุดสูงสุดในรอบปีนี้ และมีทิศทางขาขึ้น แรงหนุนจาก 1.)วามคาดหวังการซื้อหุ้นคืนจากบริษัทจดทะเบียนในฮ่องกงและจีน ล่าสุด Wuxi AppTec เผยจะใช้เงิน 50 ล้านหยวนซื้อหุ้นเซี่ยงไฮ้ 2.)หุ้น Tech ที่ปรับขึ้น ตลาดคลายกังวลช่วงสั้นเรื่องความเข้มงวดกฎระเบียบจากรัฐบาลจีน 3.)ภาคอสังหาในฮ่องกงมีสัญญาณฟื้นตัว ล่าสุด รายงานที่อยู่อาศัยใหญ่ที่สุด 10 แห่งมีการทำธุรกรรมเพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบ 3 ปี ฯลฯ KCS ประเมินทิศทางเศรษฐกิจจีนที่มีสัญญาณฟื้นตัวมองบวกต่อหุ้นที่ทำธุรกิจเชื่อมโยงจีน เน้น IVL, SCGP, DOHOME

• (*) To monitor : 14 มี.ค. ยอดค้าปลีก ก.พ.ตลาดคาด +0.8%m-m vs prev. -0.8%m-m 15 มี.ค. ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค (U of Michigan) ตลาดคาด 77 จุด vs prev. 76.9 จุด และยอดผลผลิตอุตสาหกรรม ก.พ. คาด ทรงตัว m-m vs prev. -0.1%m-m

• (*) US Bond & Dollar : อายุ 10 ปีฟื้นตัวแรง +6 bps และปิดที่ 4.16% เช่นเดียวกับ 2 ปี ปรับขึ้น +7 bps อยู่ที่ 4.58% ขณะที่ Dollar Index แกว่งตัวขึ้น 102.5 +/- จุด

•(*)Oil : น้ำมันดิบ Brent +0.16%d-d ปิดที่ US$ 82.34/barrel. น้ำมันดิบ West Texas -0.17%d-d ปิดที่ US$ 77.95/barrel

•(*) Hard Commodity : ถ่านหินล่วงหน้า Newcastle -1.77%d-d และ -10.7%ytd ปิดที่ US$ 130.65/ตัน มองจิตวิทยาบวกต่อหุ้นที่มีต้นทุนถ่านหิน เน้น SCGP, ก๊าซธรรมชาติ NYMEX -2.29%d-d ปิด-25.9%ytd ที่ US$1.706/MMBtu มองเป็นจิตวิทยาบวกต่อหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้า เน้น GPSC, GULF

What happened in Thailand ?

• (*) SET: SET Index แกว่งบวกสลับลบก่อนปิด -0.04% ปิดที่ 1379.6 จุด กลุ่มถ่วง คือ กลุ่มพลังงาน (PTTEP, TOP) ตามราคาน้ำมันและค่าการกลั่นที่พักตัว กลุ่มค้าปลีก (CPAXT) มองพักตัวหลังเป็นหุ้นค้าปลีกที่นำตลาดตั้งแต่ต้นปี 2024 กลุ่มหนุน คือ กลุ่มชิ้นส่วน (DELTA) จิตวิทยาบวก Bond Yield ไทยและสหรัฐฯปรับลงต่อเนื่อง กลุ่มสื่อสาร (TRUE) ตลาดประเมินภาพบวกธุรกิจระยะถัดไปเพิ่มสูงขึ้น โดยลุ้น Upside ทั้งรายได้ (ผู้เล่นในอุตสาหกรรมลดลง) และต้นทุน (การบริหารจัดการทำได้ดีกว่าคาด)

• (*/-) Flow : เงินทุนต่างชาติไหลออก ขายหุ้น -5.6 ล้านเหรียญฯ ขายพันธบัตร -106 ล้านเหรียญฯ TFEX สถานะ Net Short -927 สัญญา เงินบาทอ่อนค่า 35.7 +/-บาท

• (*/+) TH Tourism: นักท่องเที่ยวต่างชาติสัปดาห์ที่ 10 ของปี 2024 (4-10 มี.ค.) อยู่ที่ 6.98 แสนคน -6.8%w-w จากผลกระทบนักท่องเที่ยวมาเลเซียลดลงสูง แต่จุดดี คือ นักท่องเที่ยวจีนยังโมเมนตัมดีสูง 1.2 แสนคน ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยรายสัปดาห์ปี 2024 (ไม่รวมช่วงตรุษจีน 5-18 ก.พ.) ขณะที่นักท่องเที่ยว YTD24F ที่ 7.43 ล้านคน ผสาน นักท่องเที่ยว 1-10 มี.ค. เฉลี่ยต่อวันอยู่ราว 1.04 แสนคน มอง 1Q24 ระดับ 9.5 +/- ล้านคน หนุนทิศทางเรามองภาพทั้งปี 2024F ที่เราคาดมี Upside ราว 3-7% จากที่ตลาดคาด 34 +/- ล้านคน โดยรวมยังเป็นภาพโมเมนตัมด้านบวกของภาคบริการ เน้น AOT, MINT, BJC, HMPRO

• (+) Cabinet: ที่ประชุม ครม. วานนี้เห็นชอบร่างพระราชบัญญัติควบคุมเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ (ฉบับที่ ..) พ.ศ. ... เบื้องต้นมีการผ่อนคลายหลายด้าน เช่น การยกเลิกกำหนดเวลาจำหน่ายเครื่องดื่มแอลกฮอล์, การอนุญาตจำหน่ายเครื่องดื่มแอลกฮอล์ในหลากหลายสถานที่เพิ่มมากขึ้น, การกำหนดหลักเกณฑ์เกี่ยวกับการอนุญาตให้โฆษณา สนับสนุนกิจกรรมต่างๆ และการยกเลิกการควบคุมวิธีการ/ลักษณะการขายของเครื่องดื่ม แอลกฮอล์ มองการผ่อนคลายกฎเกณฑ์ดังกล่าว จะสร้าง Upside ต่อยอดขายกลุ่มค้าปลีก อาทิ CPALL (ยอดขายเครื่องดื่ม 20% ของรายได้) CPAXT (17% ของรายได้) BJC มอง BJC ลุ้น Upside มากสุด สัดส่วนรายได้เชื่อมโยงเครื่องดื่มสูงสุด (ค้าปลีก+บรรจุภัณฑ์ 28% ของรายได้)

• (*) Minimum Wage: คณะกรรมการไตรภาคีได้ข้อยุติปรับอีก 1.5% จากเดิมที่ปรับขึ้นในวันที่ 1 ม.ค. 67 เฉลี่ย 2-16 บาท/วันหรือปรับขึ้นเฉลี่ยที่ 2.37% ซึ่งการปรับอีก 1.5% สูงสุดยังคงไม่ถึง 400 บาท/วัน หากเป็นไปในทิศทางดังกล่าว นักเศรษฐศาสตร์ KCS ประเมินผลให้เงินเฟ้อทั่วไปเพิ่มขึ้น 0.02 pp ส่วนกำไรตลาดเราประเมินกระทบจำกัด หากมองการขึ้นโดยรวมปี 2024 ที่มีแนวโน้มอยู่ราว 4.0% vs ที่เราเคยทำการศึกษาว่าการขึ้นค่าแรงราว 7% (เต็มปี 2024) จะกระทบกำไรราว -4.0 ถึง -5.0 พันล้านบาท โดยยังไม่รวมอำนาจซื้อที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ สร้างจิตวิทยาบวกต่อกลุ่มเครื่องดื่มชูกำลัง เน้น OSP เช่าซื้อ เน้น MTC, JMT แต่เป็นจิตวิทยาลบ กลุ่มอสังหาฯ รับเหมา สถานีบริการน้ำมัน

• (*/-) TH Politic: กกต.มีมติเอกฉันท์ส่งศาล รธน.วินิจฉัยยุบพรรค 'ก้าวไกล' ปมแก้ไข ม.112 นำไปรณรงค์หาเสียงเลือกตั้ง เข้าข่ายล้มล้างการปกครอง มองเป็นประเด็นที่ต้องติดตามต่อโดยประเมินในช่วงศาลกำหนดวันวินิจฉัยราว 1-3 เดือนข้างหน้า มีโอกาสสร้างความกังวลปัจจัยการเมืองระยะสั้นได้

Daily Strategy : BJC, OSP, BDMS

ระยะสั้น วันนี้มองภาพตลาด "ฟื้นตัว" มอง SET มีภาพคล้ายกับสหรัฐฯ ที่ฟื้นตัวได้ หลังจากมีภาพขายลดความเสี่ยง ก่อนรายงานเงินเฟ้อ CPI ขณะที่เงินเฟ้อที่ออกมา แม้สูงกว่าตลาดคาดเล็กน้อย แต่องค์ประกอบหลักเงินเฟ้อที่อยู่อาศัยที่ตลาดกังวลเริ่มชะลอลง หนุนตลาดเชื่อภาพวงจรดอกเบี้ยใกล้สู่ขาลง และคาดนำตลาดสู่ภาวะ Search For Yield โดยไทยเด่นฝั่งภาคบริการ มองหุ้นนำ 1) หุ้นภาคบริการ (ท่องเที่ยว โมเมนตัมนักท่องเที่ยวจีนยังดี, บริโภคต่อยอดจากการผ่อนคลายกฎเกณฑ์จำหน่ายเครื่องดื่มแอลกฮอล์+ใกล้มีข้อสรุปค่าเรงขั้นต่ำ เน้น AOT, MINT, CPALL, CPAXT, BJC, OSP 2) หุ้นอิงจีน (ฮ่องกงเริ่มมีสัญญาณภาคอสังหาฟื้นตัว) เน้น SCGP, IVL, PTTGC, DOHOME 3) หุ้นดอกเบี้ยขาลงหนุน เน้น MTC, JMT, BBIK, GULF, GPSC

หุ้นได้ประโยชน์ภาคผลิตโลกผ่านจุดต่ำสุด (IVL, PTTGC, HANA, SJWD, MENA, WICE)
หุ้นภาคบริการได้ประโยชน์มาตรการภาครัฐฯ บริโภค ท่องเที่ยว (CPALL, CPAXT, BJC, AOT, AAV, MINT, TKN)
กลุ่มได้ประโยชน์ที่วงจรดอกเบี้ยพลิกเป็นขาลงนับจากปี 2024 (GULF, GPSC, CPALL, TRUE, MINT, BBIK, INSET, PLANB)
กลุ่ม Dividend Plays (AP, MC, SC, SIRI)
กลุ่มได้ประโยชน์จากการเข้าสู่ฤดูร้อน (ICHI, CPALL, CPAXT, AOT, AAV, MINT)
กลุ่มได้ประโยชน์ค่าระวางเรือ Container เริ่มปรับตัวลดลง (TU, GFPT, STA ,NER STGT, HANA)
หุ้นอิงกระแสจีนแถลงเป้าหมาย GDP > ตลาดคาด และลุ้นมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ (IVL, PTTGC, DOHOME, GLOBAL)

• MAR24 Best Picks: CPALL, BJC, IVL, ICHI, MINT, MTC, OSP

• 1Q24/2024 Stock Picks : GPSC, IVL, PTTGC, CPALL, AOT, AMATA, SCGP, SCC, MINT Mid-Small Cap Play : SJWD, DOHOME, BE8, SPA, PLANB