SAWAD คำแนะนำ ถือ
ราคาปิด 37.50 บาท ราคาพื้นฐาน 40 บาท
No free lunch

- กำไรสุทธิ 4Q23 ต่า กว่าที่เราคาดไว้โดยกำไรสุทธิอยู่ที่ 1.3 ล้านบาท (+4.4%YoY, -8.7%QoQ) ส่วนทั้งปี 23 มีกำไรสุทธิ 5.0 พันล้านบาท (+11.7%YoY) ต่ำกว่าที่เราคาดเนื่องจากตั้งสำรองฯ สูง แต่เป็นไปตาม Bloombergconsensus

- สินเชื่อปี23 เติบโตสูง +70.7%YoY และใน 4Q23 เติบโต +4.9%QoQ เป็น 1 แสนล้านบาท โดยมีการทำงบดุลรวมกับ Fast Money ตั้งแต่ 2Q23 โดยสินเชื่อ FM อยู่ที่ 1.7 หมื่นล้านบาท สินเชื่อที่ขยายตัวดีใน 4Q23 เป็น สินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์

- จ่ายปันผลเป็นหุ้นและเงินสด โดยจ่ายเป็นหุ้น สัดส่วน 10 หุ้นเดิม : 1 หุ้นปันผล และจ่ายเป็นเงินสด 0.0115 บาท/หุ้น ขึ้น XD วันที่ 8 พ.ค.24 ช าระเงิน 23 พ.ค.24

- แนวโน้มปี 24F คาดสินเชื่อขยายตัว 20% เน้นสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ และเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ ด้าน NIM มีแนวโน้มลดลงจากต้นทุนการเงินเพิ่มขึ้น ส่วนรายได้ Fee คาดว่าจะเติบโต 12% ด้าน credit cost บริษัทตั้งเป้าลดลงเป็น 1.8% (จาก 2.2% ในปี 23) แต่เราให้ 2.2% เนื่องจากยังมีความเสี่ยงเรื่องการเพิ่มขึ้นของ NPL และขาดทุนจากการขายรถยึด

- ปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิปี 24F ลง -5% สะท้อนสมมติฐาน C/I ratio สูงขึ้น และตั้งส ารองเพิ่มขึ้น จากยังคงมีขาดทุนในการขายรถยึด ซึ่งทำให้กำไรสุทธิปีนี้เติบโต 25.5% (EPS ขยายตัว 18% เนื่องจากมีการจ่ายปันผลเป็นหุ้นในปี 23)

- คงคำแนะนำถือ ให้ราคาพื้นฐาน 40 บาท (เดิม 46 บาท) โดยอิงกับ P/BV ปีนี้ที่ 1.7 เท่า (Mean-2SD)

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837