CPALL (Buy, TP*76) : เรามอง 'slightly positive' ต่อกำไรสุทธิ 4Q23 ที่ 5.50 พันลบ. (+75%y-y,+24%q-q) ดีกว่าเราและตลาดคาด +13%/+20% เพราะอัตรากำไรขั้นต้นร้านเซเว่นโตดี ทั้งนี้ หากไม่รวมขาดทุนค่าเงิน กำไรปกติ 4Q23 พุ่ง +93%y-y, +32%q-q สูงสุดในกลุ่มขายสินค้า staple โดยเฉพาะ y-y หนุนจาก i) ร้านเซเว่น (GPM +110bps, SG&A/sales -70bps) และ ii) ร้านโลตัสส์ (SSSG+5.5%, SG&A/sales -230bps) ทั้งนี้ ทิศทาง 1Q24F คาดกำไรโตดีต่อ y-y ตามร้านเซเว่น (ค่าไฟต่อหน่วยลง) และโลตัสส์ (SSSG 2M24F+10%, GPM ขึ้นต่อ q-q ตามอาหารสดและกลุ่มไม่ใช่อาหาร) ในขณะที่ช่วงที่เหลือคาดได้ประโยชน์จากการใช้จ่ายและมาตรการกระตุ้นภาครัฐ ดังนั้น เราจึงคงคาดกำไรปกติปี 24F จะโตต่อ +18% ทั้งนี้ เราคงประเมินมีความเสี่ยงน้อยที่ CPALL จะต้องรับซื้อหุ้น CPAXT คืนจากผู้คัดค้านปรับโครงสร้าง CPAXT ขณะเดียวกัน Valuation ที่อยู่ในโซนถูก ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PE ปี 24F เพียง 24-25x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอดีต ราว -2.0SD จึงมองเป็นจังหวะซื้อ และเลือกให้เป็นหุ้นเด่นกลุ่มคู่กับ CPAXT (TP39.0)