***คาดปี 67 ฟื้นตัวดีขึ้นต่อเนื่อง***
BTG มีสัดส่วนรายได้ในไทยเป็นหลักราว 80-90% ทำให้ 4Q66 มีราคาขายที่ดีขึ้นจากราคาสัตว์บกในประเทศที่ฟื้นตัวได้ดีจากฐานต่ำจนมาถึงปัจจุบัน และคาดว่าต้นทุนการเลี้ยงในปีนี้จะต่ำลงกว่าปีก่อน มอง BTG จะฟื้นตัวต่อเนื่องในทุกๆไตรมาสหลังจากนี้

  ฟื้นตัวดีขึ้นต่อเนื่อง : ภาพรวมราคาสัตว์บกในประเทศฟื้นตัวได้ดีกว่าต่างประเทศจากฐานที่ต่ำ ทำให้รวมราคาขายของ BTG ปรับตัวดีขึ้นจากราคาสัตว์บกที่กลับมาฟื้นตัวใน 4Q66 คาดรายได้รวมที่ 27,300 ลบ. ฟื้นตัว q-q เล็กน้อย แต่ยังอ่อนตัวเมื่อเทียบ y-y อัตรากำไรขั้นต้น 8.9% ปรับตัวดีขึ้น q-q ตามราคาขายที่ฟื้นตัว SG&A to sale 10.8% ทรงตัว q-q เน้นคุ้มค่าใช้จ่ายได้ดีขึ้นกว่าปีก่อน แต่คาดว่า 4Q66 ยังเห็นขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 606 ลบ. -133.7%y-y +22.7%q-q คาดทั้งปีขาดทุนสุทธิ 1,348 ลบ. -117.0%y-y ปัจจุบันแนวโน้มราคาสัตว์บกปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง และต้นทุนวัตถุดิบจะปรับตัวลงได้มากกว่าปีก่อน ส่วน BTG เองเราเห็นการควบคุมค่าใช้จ่ายได้มีประสิทธิภาพขึ้นค่อนข้างชัดเจน ซึ่งจะทำให้ BTG ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องในทุกๆไตรมาสหลังจากนี้ ส่วนความเสี่ยงเรื่อง red sea (สัดส่วนส่งออกไป EU,UK 3.5%ของรายได้) และสุกรเถื่อนที่เขมร (4% ของรายได้)กระทบเล็กน้อย สัดส่วนรายได้มาจากธุรกิจในไทยเป็นหลัก ราคาพื้นฐาน 26.00 คงคำแนะนำ “ซื้อ”

อดิสรณ์ มุ่งพาลชล, นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #497 ทศวรรณ ธรรมสุข, ผู้ช่วยนักวิเคราะห์