Earnings Result
PTT (Buy, TP*47.5) มอง 2H23F ธุรกิจก๊าซฯ ฟื้น h-h
        • เรามอง slightly positive ต่อกำไรสุทธิ 3Q23 ของ PTT ที่ราว 3.1 หมื่นลบ. (+252% y-y, +56% q-q) หากตัดรายการพิเศษออก กำไรปกติราว 4.3 หมื่นลบ. (+81% y-y, +59% q-q) ดีกว่าคาดเล็กน้อยจากธุรกิจ trading ปริมาณขายสูงกว่าคาด กำไรโต y-y ได้ทั้ง i) ธุรกิจก๊าซฯที่ลูกค้าใช้ก๊าซฯเพิ่มทั้งโรงไฟฟ้าและปิโตรเคมี ประกอบกับต้นทุนลดลง เพราะ supply ก๊าซฯทั่วโลกไม่ได้ตึงตัวเท่า 4Q22 และ ii) ธุรกิจลูกไม่มี stock loss มาฉุด ส่วนฟื้น q-q ได้ธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีของ บ.ลูก ที่ stock gain ก้อนใหญ่มาหนุน และ supply disruption ส่งให้ค่าการกลั่นฟื้นสูง q-q คงมุมมองธุรกิจก๊าซฯ ของ PTT ปี 2024F อยู่ในขาฟื้นตัวทั้งด้านปริมาณขายจากลูกค้าใหม่ และอัตรากำไร ที่ supply ก๊าซฯโลกตึงตัวน้อยลง ส่งให้ต้นทุนลดลง อย่างไรก็ตามระยะสั้นรอผ่านความผันผวนของ regulatory risk ไปก่อน คงคำแนะนำ Buy ที่ TP24F = 47.50 บาท/หุ้น

Strategist Team
Koraphat Vorachet :Analyst Registration (No.043100)
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and
Technical Koraphat.vorachet@th.nomura.com 0-2081-2771
Suwat Wattanapornprom: Analyst Registration (No.044015)
Fundamental Investment Analyst on Securities
Suwat. Wattanapornprom @th.nomura.com 02-081-2871