***กำไรสุทธิ 1Q23/24 ออกมาตามคาด***
กำไรสุทธิ 1Q23/24 (ก.ค.-ก.ย.23) เท่ากับ 129 ล้านบาท เติบโต +12%YoY และ +9%QoQ เป็นผลจากยอดขายเพิ่มขึ้นทั้งในสาขาเดิม ออนไลน์ และขยายสาขาเพิ่ม รวมถึงอัตราขั้นต้นอยู่ในระดับสูง ถ้าหากไม่รวมขาดทุนจากการด้อยค่า 8 ล้านบาท จะมี Norm profit อยู่ที่ 138 ล้านบาท เติบโต +19%YoY และ +16%QoQ

ยอดขายเติบโตดี อัตรากาไรขั้นต้นแข็งแกร่ง ยอดขาย 1Q23/34 เติบโต +16% YoY และ +5%QoQ เป็น 882 ล้านบาท มาจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ประมาณ 5% ที่เหลือมาจากการเปิดสาขาใหม่ 10 แห่ง โดยสาขารวมทงั้ หมดสิ้นก.ย.23 อยู่ที่ 122 แห่ง และการเติบโตของยอดขายออนไลน์อย่างก้าวกระโดด ซึ่งในไตรมาสนี้สัดส่วนยอดขายออนไลน์เพิ่มขึ้นเป็น 12% ของยอดขายรวม (เพิ่มจาก 9% ในงวดปี 22/23 สิ้นสุดมิ.ย.23) นำโดยยอดขายผ่าน Tik Tok ที่เพิ่มขึ้นมาก ส่วนยอดขายที่จับมือกับพันธมิตร และแพลทฟอร์ม E-commerce ก็ยังขยายตัวได้ ด้านอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในระดับสูงที่ 65.9% ในงวด 1Q23/24

ค่าใช้จ่ายพิเศษ 8 ล้านบาทใน 1Q23/24 มาจากปรับการดำเนินงานในด้านการขนส่งและการเก็บสินค้าให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น จึงมีการปิดบริษัท แมค็ มิลเลี่ยน (ไทยแลนด์) ซึ่งจะมีค่าใช้จ่ายสุทธิหลังภาษี 8 ล้านบาทบันทึกเข้ามาในไตรมาสนี้

ยอดขายเดือนต.ค.23 ยังเติบโตเป็นเลขสองหลัก YoY ทำให้คาดว่าทั้ง 2Q23/24F ยอดขายจะเติบโตได้ตามเป้าหมายที่บริษัทตั้งไว้ ส่วนเทียบ QoQ จะเห็นการขยายตัวที่ชัดเจน เพราะช่วงต.ค.-ธ.ค.เป็น High season ของการจับจ่ายใช้สอย ประกอบกับบริษัททำการตลาด และออกแคมเปญใหม่ๆ ที่สอดคล้องกับฤดูกาลอย่างต่อเนื่อง

คงคำแนะนำซื้อ MC ให้ราคาพื้นฐาน 14 บาท อิงกับ P/E ปี 23/24F (สิ้นสุดมิ.ย.24) ที่ 15.3 เท่าทั้งนี้เราคาดการณ์กำไรสุทธิปี 23/24F เติบโต +13% โดยหลักมาจากยอดขายที่เพิ่มขึ้น ฐานะการเงินแข็งแกร่ง เป็นเงินสดสุทธิ จ่ายปันผลสูงสม่ำเสมอ คาดการณ์เงินปันผลปี 23/24F ไว้ที่ 0.85 บาท/หุ้น ณ ราคาหุ้นปัจจุบัน คิดเป็น DY เท่ากับ 7.1% (จ่ายปีละ 2 ครั้ง)

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์: อาภาภรณ์ แสวงพรรค : arparporns@th.dbs.com : Tel. 02 857 7829