Company Quick Note

PSH (Reduce, TP*10)  3Q23 Presale Update

• มุมมอง neutral ต่อ 3Q23 presale ที่ 5.1 พันลบ. (+79% y-y, +10% q-q) ถึงแม้โตมาก y-y แต่มาจากฐานที่ต่ำกว่าปกติ เพราะ 3Q22 มีการบันทึก cancellation rate ทั้ง low-rise และ condo ที่มากกว่าปกติ สำหรับการโตเล็กน้อย q-q จากกลุ่ม condo ที่เปิดโครงการใหม่ แต่ low-rise ยังลดลง q-q สะท้อนกำลังซื้อที่แย่ลงต่อเนื่อง ทั้งนี้ 9M23 presale = 14.2 พันลบ. (-2% y-y) คิดเป็น 59% จากเป้าปี 2023F ที่ 24.0 พันลบ. (+41% y-y) โดยมองมีโอกาส downside มาที่ราว 20.0 พันลบ. สำหรับแนวโน้ม Norm. profit 3Q23F คาดที่ 430 ลบ. (-11% y-y, -17% q-q) โดยรวมไม่ถือว่าสูง ในขณะที่ประมาณการ Norm. profit 2023F ที่ 2.46 พันลบ. (-11% y-y) คาดมี downside ได้อีก เราคง TP24F ที่ 10.0 บาท, คง Reduce โดยกังวลต่อการเสีย market share ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา และแผนธุรกิจที่ conservative กว่ากลุ่มฯ กดดันการกลับมาของกำไรสุทธิในระยะยาวเป็นไปได้ช้ากว่ากลุ่มฯ


Strategist Team
Koraphat Vorachet :Analyst Registration (No.043100)
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and
Technical Koraphat.vorachet@th.nomura.com 0-2081-2771
Suwat Wattanapornprom: Analyst Registration (No.044015)
Fundamental Investment Analyst on Securities
Suwat. Wattanapornprom @th.nomura.com 02-081-2871