Equality for All

ERW : บมจ. ดิ เอราวัณ กรุ๊ป
ลุ้นกำไรสุทธิ 3Q26 โต q-q, y-y : คาดกำไรสุทธิ 3Q26 เท่ากับ 87 ลบ. (+21.1% q-q, +53.5% y-y) จากรายได้ธุรกิจโรงแรมคาดเท่ากับ 1,882 ลบ. (+4.2% q-q, +7.6% y-y) จากโมเมนตัมรายได้เฉลี่ยต่อห้องต่อคืน (RevPAR) เดือน ก.ค.-ส.ค. 2026 +Mid Single digit y-y สอดคล้องคาดการณ์ฝ่ายบริหารช่วง 3Q26 +5.0% y-y ตามการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน หลังความกังวลด้านความปลอดภัยคลี่คลายเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ประกอบกับอัตราการเข้าพักกลุ่มตะวันออกกลาง และยุโรปดีกว่าบริษัทคาด หลังการเดินทางเริ่มผ่อนคลายจากสถานการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลาง
สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 55.2% จาก 54.2% ในปีก่อน จากฐานค่าใช้จ่ายที่สูงในปีก่อน ซึ่งมีค่าใช้จ่ายซ่อมแซมอาคารจากเหตุแผ่นดินไหว
คาดน้ำท่วมไม่กระทบผลประกอบการ : บริษัทเผยโรงแรมกลุ่มบัดเจ็ท (ฮ็อป อินน์) ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์น้ำท่วมในช่วงปลายเดือน ก.ย. 2026 เพียงเล็กน้อย ขณะที่กลุ่มระดับ 5 ดาวจนถึงชั้นประหยัด ไม่ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ดังกล่าว อย่างไรก็ตามบริษัทมองว่าไม่มีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานช่วง 3Q26 อย่างมีนัยสำคัญ
กำไรปี 2026 คาดโต y-y : คาดกำไรสุทธิปี 2026 เท่ากับ 938 ลบ. เพิ่มขึ้น 12.1% y-y หากไม่รวมรายการพิเศษ ส่งผลให้กำไรปกติ 2026 เท่ากับ 962 ลบ. เพิ่มขึ้น 14.9% y-y หนุนจากรายได้ธุรกิจโรงแรม ปี 2026 คาดเท่ากับ 8,181 ลบ. (+5.3% y-y) จากผลประกอบการ 3Q26 เป็นไปในทิศทางบวก ประกอบกับปัจจัยหนุนช่วงปลายปีจาก
High Season การท่องเที่ยว
ยอดจองห้องพัก เดือน ต.ค. +Double digit y-y
การจัดงานระดับนานาชาติขนาดใหญ่ เช่น การประชุมประจำปีของ IMF และงาน Tomorrowland Thailand
การฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีนช่วงเทศกาล Gloden Week
สำหรับ GPM คาดปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 58.4% จาก 58.0% ในปีก่อน จากแนวโน้มรายได้เพิ่มขึ้นและไม่มีฐานค่าใช้จ่ายที่สูงในปีก่อน

คงมุมมองเชิงบวก
“เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ ERW ในระยะกลางถึงยาว หนุนจาก (1) โมเมนตัมผลการดำเนินงานเชิงบวกช่วง 3Q26 (2) คาด นทท.จีนฟื้น รับอานิสงส์จากวันชาติจีนปลายเดือน ก.ย. และ (3) ยอดจองห้องพักเดือน ต.ค. +Double digit นอกจากนี้คาดมี Catalyst จากการลดลงของต้นทุนทางการเงินช่วง 2H26 ตามแผนการรีไฟแนนซ์เงินกู้”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th
ศิริวรรณ สุทธิช่วย
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
siriwan.su@liberator.co.th