Equality for All
ERW : บมจ.ดิ เอราวัณ กรุ๊ป

2Q26 คาดกำไรโต y-y แต่หดตัวq-q : จากประกาศผลการดำเนินงานของบ.ใน 2Q26 นำโดย 1) กลุ่มโรงแรมระดับ 5 ดาวถึงประหยัด มีอัตราการเข้าพัก (OCC) เฉลี่ยเท่ากับ 75% (+3.0% y-y) และรายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก (RevPar) เฉลี่ยเท่ากับ 2,245 บาท (+4.0% y-y) ขณะที่ค่าห้องพักเฉลี่ยต่อคืน (ARR) ทรงตัว และ 2) กลุ่มโรงแรมในเครือฮ็อป อินน์ ซึ่งมีโรงแรมในไทยและต่างประเทศ (รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน) โดย OCC เฉลี่ยเท่ากับ 76% (+1.0% y-y) ขณะที่ RevPar เฉลี่ยเท่ากับ 701 บาท (-2.0% y-y) และ ARR เฉลี่ยเท่ากับ 928 บาท(-3.0% y-y)
เราคาดกำไร 2Q26 เท่ากับ 72 ล้านบาท (+16.3% y-y) หนุนจากรายได้ +6.1% y-y ซึ่งปรับตัวขึ้นจากฐานต่ำในช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีสาเหตุจากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้ามาประเทศไทยในช่วง 2Q25 ลดลง 12% y-y จากความกังวลด้านความปลอดภัย และสถานการณ์แผ่นดินไหวในเมียนมา รวมถึงความสามารถในการควบคุมต้นทุนที่ดี และแนวโน้มการลดลงของต้นทุนทางการเงินจากแผน Refinance ขณะที่เราคาดกำไร 2Q26 หดตัว 80.8% q-q จากการเริ่มเข้าสู่ช่วง Low season ประกอบกับผลกระทบเชิงลบจากการอ่อนค่าของเงินเยนญี่ปุ่น ซึ่งเป็นกลุ่มโรงแรมในเครือฮ็อป อินน์

คาด 2H26 ท่องเที่ยวฟื้น
“เราคาด 2H26 ท่องเที่ยวไทยมีโอกาสฟื้นตัวจาก 1) High season การท่องเที่ยวใน 4Q26 2) การจัดงานระดับนานาชาติขนาดใหญ่ เช่น การประชุมประจำปีของ IMF 3) มาตรการภาครัฐ เช่น ไทยเที่ยวไทยพลัส, Fly Thai All the Feeling และ Thailand Air Connect รวมถึง 4) แนวโน้มการเพิ่มขึ้นของจำนวนนักท่องเที่ยวจีน โดยฟื้นตัวชัดเจนตั้งแต่เทศกาลตรุษจีน คาด ERW รับประโยชน์จากการมีสัดส่วนรายได้นักท่องเที่ยวจีนสูงสุดในกลุ่ม ราว 16% เราแนะนำทยอยสะสม ราคา Bloomberg Cons. 4.74 บาท”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th

ศิริวรรณ สุทธิช่วย
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
siriwan.su@liberator.co.th