SSSG เดือนกันยายนปรับตัวดีขึ้นจากการกักตุนสินค้า
ในรายงานสถานการณ์การค้าปลีกในประเทศไทยฉบับนี้ ซึ่งเป็นการอัปเดตการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) รายเดือนสำหรับกลุ่มธุรกิจค้าปลีก เราเน้นให้เห็นว่า SSSG ของกลุ่มค้าปลีกในเดือนกันยายนปรับตัวดีขึ้น 0.9% โดยประเมินว่ากลุ่มค้าปลีกกลับมาเติบโตจาก SSSG ที่หดตัว 1.5% และ 0.4% ในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม ตามลำดับ เนื่องจากบริษัทภายใต้การวิเคราะห์ของเราได้รับประโยชน์จากการกักตุนสินค้าที่เกี่ยวข้องกับสถานการณ์น้ำท่วม รวมถึงการฟื้นตัวจากปัจจัยพื้นฐาน
เราคาดว่า SSSG ของ 7-Eleven ภายใต้ CPALL จะอยู่ที่ +3%, Makro ภายใต้ CPAXT ที่ +1.5% และ Big C ภายใต้ BJC ที่ +2% โดยรวมแล้ว เราคาดว่า SSSG ของกลุ่มค้าปลีกใน 3Q26 จะลดลง 0.3% โดยได้รับแรงกดดันจากผลกระทบฐานสูงของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐในช่วงก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในเดือนกันยายนจะช่วยชดเชยความอ่อนแอในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคมได้บางส่วน

BJC เป็นหุ้นแนะนำของเราในขณะนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของ SSSG
BJC เป็นหุ้นแนะนำของเราในปัจจุบัน โดยได้รับแรงสนับสนุนจากการฟื้นตัวของ SSSG ซึ่งขับเคลื่อนโดยการปรับปรุงร้านค้าในวงกว้าง รวมถึงการฟื้นตัวของสาขาในพื้นที่ท่องเที่ยวจากจำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่เพิ่มขึ้น เราเชื่อว่า SSSG จะเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง เมื่อผลกระทบจากการใช้จ่ายภายใต้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐทยอยหมดลง และจำนวนลูกค้าที่เข้ามาใช้บริการกลับเข้าสู่ระดับปกติในเดือนธันวาคม 2026

CPALL : ได้รับประโยชน์จากการกักตุนสินค้า และมีผลกระทบจากน้ำท่วมในวงจำกัด
เราคาดว่า CPALL จะรายงาน SSSG เป็นบวกในระดับ low- to mid-single-digit ในเดือนกันยายน ซึ่งปรับตัวดีขึ้นจากสองเดือนก่อนหน้า โดยร้าน 7-Eleven ได้รับประโยชน์จากการกักตุนสินค้าของผู้บริโภคในช่วงปลายเดือนกันยายน ท่ามกลางฝนตกหนักและความเสี่ยงจากสถานการณ์น้ำท่วม โดยรวมแล้ว เดือนดังกล่าวยังได้รับปัจจัยหนุนเชิงบวกจากการขยายเวลาจำหน่ายเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ และจำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ผลกระทบจากการปิดสาขาเนื่องจากน้ำท่วมยังอยู่ในวงจำกัด

CPAXT : ฟื้นตัวเล็กน้อยจากภาวะอ่อนแอในช่วงก่อนหน้า
เราคาดว่า CPAXT จะรายงาน SSSG รวมในเดือนกันยายนที่ยังคงหดตัว แต่ปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม ธุรกิจค้าส่งยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ โดยได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ แม้ว่าทั้งธุรกิจค้าส่งและค้าปลีกจะได้รับประโยชน์จากการกักตุนสินค้าในช่วงปลายเดือนกันยายน แต่ธุรกิจค้าปลีกยังมีแนวโน้มรายงาน SSSG ลดลงในระดับ low- to mid-single-digit เนื่องจากผลกระทบจากฐานที่สูงของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐในช่วงก่อนหน้า

BJC : ยังคงสร้างความประหลาดใจในเดือนกันยายน
เราคาดว่า BJC จะรายงาน SSSG เป็นบวกที่ 2% ในเดือนกันยายน โดยได้รับประโยชน์จากการกักตุนสินค้าที่เกี่ยวข้องกับสถานการณ์น้ำท่วม นอกจากนี้ การปรับปรุงร้านค้าและการฟื้นตัวในวงกว้างที่เริ่มเห็นตั้งแต่เดือนสิงหาคม คาดว่าจะต่อเนื่องเข้าสู่เดือนกันยายน ร้านค้าของ BJC มีพัฒนาการที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในทุกหมวดสินค้า ไม่ว่าจะเป็น กลุ่มอาหาร จากการขยายกลุ่มสินค้า Delica

และการลดการสูญเสียสินค้า กลุ่มสินค้าที่ไม่ใช่อาหาร จากยอดขายสินค้าแบรนด์ Donjai ที่ปรับตัวดีขึ้น กลุ่มสินค้าเกี่ยวกับบ้าน จาก
การปรับปรุงและเพิ่มประสิทธิภาพของ SKU ในกลุ่มผลิตภัณฑ์สำหรับบ้าน โดยรวมแล้ว ความแตกต่างสำคัญเมื่อเทียบกับคู่แข่งคือโครงการปรับปรุงร้านค้าที่ดำเนินมาตั้งแต่ปีที่ผ่านมา ซึ่งอาจเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยเพิ่มจำนวนลูกค้าเข้าร้าน และสนับสนุนการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องตลอดหลายเดือนที่ผ่านมา เราเชื่อว่ามีความเป็นไปได้ในระดับที่น่าสนใจที่ BJC จะสามารถรายงาน SSSG เป็นบวกต่อเนื่องใน 4Q26 เนื่องจากโมเมนตัมของร้านค้ายังคงแข็งแกร่ง ทั้งนี้ เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ BJC โดยให้มูลค่าที่เหมาะสมที่ 20.00 บาท