SECTOR Spotlight
กลุ่มท่องเที่ยว
- แม้เลื่อนไทยเที่ยวไทยพลัสก็ไม่หวั่น รัฐส่อเลื่อนไทยเที่ยวไทยพลัส หลังกังวลกระตุ้นเศรษฐกิจซ้ำซ้อน มองปัจจัยพื้นฐานยังแข็งแกร่ง
-ททท. เร่งปั๊มจีนเที่ยวไทย ผ่าน Nihao Month หวังกระตุ้นวันชาติจีน เทศกาลไหว้พระจันทร์ และเทศกาลตรุษจีนปีหน้า
-เรายังคงชอบ ERW จากการฟื้นตัวของ นทท.จีน และ Catalyst ทยอยรีโนเวท รร.แกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ

ส่อเลื่อนใช้สิทธิ์ไทยเที่ยวไทยพลัส : รมว.ท่องเที่ยวและกีฬาเปิดเผยความคืบหน้าโครงการ “ไทยเที่ยวไทยพลัส” มีแนวโน้มเลื่อนการใช้สิทธิ หลังกังวลกระตุ้นเศรษฐกิจซ้ำซ้อน ไม่ควรอัดฉีดงบประมาณในช่วงฤดูกาลท่องเที่ยวโดยมีรายละเอียด ดังนี้
เดิม : 1 พ.ย.-15 ธ.ค. 2026 และ 16 ม.ค.-28 ก.พ. 2027
ใหม่ : คาดเริ่มเดือน เม.ย. 2027 เป็นต้นไป
ซึ่งตรงกับช่วง Low season อย่างไรก็ตามกำหนดการใหม่ยังไม่มีข้อสรุปและจะต้องหารือกับภาคเอกชนก่อนเสนอ ครม. พิจารณา
ทั้งนี้งบประมาณคงเดิมที่ 4,000 ลบ. จำนวน 1 ล้านสิทธิ์และเงื่อนไขการใช้สิทธิ์ไม่เปลี่ยนแปลง โดยมีรูปแบบ ดังนี้
ค่าที่พัก สูงสุด 1,500 บาท/คืน/สิทธิ์ สูงสุด 5 คืน
คูปองท่องเที่ยว รูปแบบ Co-payment โดยแบ่งเป็นเมืองหลัก 1,500 บาท/วัน และเมืองรอง 2,000
บาท/วัน
ร้านอาหาร สปา นวด รถรับจ้าง 2,000 บาท หากใช้จ่ายในเมืองรอง
จากประเด็นข่าวดังกล่าว เรามองเป็นกลางต่อหุ้นกลุ่มโรงแรม เนื่องจากเป็นเพียงการเลื่อนช่วงเวลามากกว่าการยกเลิกโครงการ ประกอบกับช่วงเวลาเดิมอยู่ในช่วง High Season การท่องเที่ยว ซึ่งมีอุปสงค์ตามฤดูกาลในระดับสูงอยู่แล้ว ขณะที่ในช่วง 4Q26 ยังมีปัจจัยบวกจากการจัดงานขนาดใหญ่ ได้แก่ IMF–World Bank เดือน ต.ค. และ Tomorrowland Thailand เดือน ธ.ค. ซึ่งคาดว่าจะสนับสนุนบรรยากาศและอุปสงค์การท่องเที่ยวในช่วงดังกล่าว
นอกจากนี้ ในกรณีที่โครงการสามารถใช้สิทธิ์ได้ในช่วงเดือน เม.ย. 2027 ซึ่งตรงกับ Low season เราคาดกระตุ้นดีมานด์การท่องเที่ยว ส่งผลบวกต่อผลการดำเนินงานของกลุ่มโรงแรมช่วง 2Q27-3Q27 สำหรับมุมมองของเรา ยังคงชอบ ERW จากสัดส่วนรายได้จากโรงแรมในประเทศไทยสูงสุดในกลุ่มราว 88% ประกอบกับพอร์ตโรงแรมระดับ Economy-Midscale ที่มีแนวโน้มได้รับประโยชน์จากรูปแบบการอุดหนุนค่าที่พักแบบ Flat rate มากกว่าโรงแรมระดับ Luxury
ททท. เร่งปั๊มจีนเที่ยวไทย : การท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย (ททท.) เผยตลาดจีนโตต่อเนื่องหนุนจาก (1) นโยบายยกเว้นการตรวจลงตรา (Visa-free) สำหรับนักท่องเที่ยวจีน 30 วัน (2) การเพิ่มขึ้นของจำนวนเที่ยวบินตรงจากจีนเข้าไทย โดยมีเส้นทางใหม่ถึง 6 เส้นทางในช่วงเดือน
ก.ย.- ต.ค. ครอบคลุมเมืองสำคัญในจีน เช่น ปักกิ่ง, เซี่ยงไฮ้, คุนหมิง และซีอาน เชื่อมต่อสู่จุดหมายปลายทางในไทยอย่าง สุวรรณภูมิ, เชียงใหม่, ภูเก็ต
นอกจากนี้ ททท. เผยทำโครงการ Nihao Month 2026 ภายใต้แนวคิด “จงไท่อี่เจียชิน” (ไทย-จีนใช่อื่นไกล พี่น้องกัน) เช่น สิทธิประโยชน์จากการใช้จ่ายร้านค้าและบริการที่ร่วมรายการ เพียงแสดง Passport เฉพาะนักท่องเที่ยวจีน และเชิญอินฟลูเอนเซอร์รายใหญ่จากจีน 30 ราย ประชาสัมพันธ์การท่องเที่ยว เป็นต้น เพื่อกระตุ้นการเดินทางในช่วงวันชาติจีนในปีนี้ (25 ก.ย.–7 ต.ค.2026) , เทศกาลไหว้พระจันทร์ และต่อเนื่องไปถึงเทศกาลตรุษจีนในปีหน้า จากปัจจัยบวกข้างต้น ทำให้ ททท.คาดจำนวนนักท่องเที่ยวจีนเที่ยวไทย ปี 2026-2027 รายละเอียดดังนี้
ปี 2026 อยู่ที่ 5.3 ล้านคน สร้างรายได้ 2.8-3.0 แสนล้านล้านบาท
ปี 2027 อยู่ที่ 6.7-7.0 ล้านคน สร้างรายได้ 3.5 แสนล้านบาท
เรายังคงชอบ ERW : เราเลือก ERW เป็นหุ้นเด่น หนุนจากปัจจัยดังนี้
แนวโน้มการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีนที่เดินทางเข้ามาไทยในช่วงครึ่งปีหลัง
รับปัจจัยบวกจากวันชาติจีน ช่วงปลาย ก.ย.- ต้นเดือน ต.ค โดยบริษัทมีสัดส่วนนักท่องเที่ยวจีนราว 14%
ปัจจัยฤดูกาลท่องเที่ยวช่วง 4Q26
การจัดงานขนาดใหญ่ เช่น IMF–World Bank ที่จะเกิดขึ้นในเดือน ต.ค. และงาน Tomorrowland Thailand เดือน ธ.ค.
Catalyst จากการทยอยรีโนเวท รร.แกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ คาดดัน ADR ราว Double digit และแนวโน้มการลดลงของต้นทุนทางการเงินตามแผนการรีไฟแนนซ์เงินกู้

น้ำหนัก : เท่ากับตลาด
“สำหรับมุมมองของเรา ให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่มท่องเที่ยว “เท่าตลาด” แม้โครงการไทยเที่ยวไทยพลัสมีโอกาสเลื่อน หลังรัฐกังวลช่วงเวลาใช้สิทธิ์ซ้ำซ้อนกับฤดูกาลท่องเที่ยว แต่ในด้านปัจจัยพื้นฐานยังคงแข็งแกร่งจากแรงหนุนช่วง High season ท่องเที่ยว และการจัดงานขนาดใหญ่ รวมถึงการเพิ่มจำนวนเที่ยวบินตรงจากจีนมาไทย ฟาก ททท. คาดปีนี้ไปจนถึงปีหน้า นทท.จีนเที่ยวไทยเพิ่มขึ้น ผ่านโครงการ Nihao Month 2026 โดยเราเลือก ERW เป็นหุ้นเด่น จากแนวโน้มการปรับตัวเพิ่มขึ้นของนักท่องเที่ยวจีน”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th

ศิริวรรณ สุทธิช่วย
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
siriwan.su@liberator.co.th